海外权益市场波动显著提升
固收定期报告/2026.06.28 核心观点 分析师孙彬彬SAC证书编号：S0160525020001sunbb@ctsec.com 本周全球股票市场回撤较大，美股M7领跌，主要原因在于科技龙头市场集中度较大，当前权益牛市氛围尚未退潮，机构一面希望与市场共舞，另一面希望规避无保护的拥挤回撤，叠加美联储加息预期对美债以外的市场进一步传导，市场波动进一步放大。 分析师隋修平SAC证书编号：S0160525020003suixp@ctsec.com ❖展望未来，权益市场轮动行情或更加凸显；美债市场对于加息预期的定价最为及时，议息会议前后，美债利率曲线平坦化的原因在于短端反映沃什控通胀和强化美联储独立性决心，在此背景下，通胀和联储独立性不存在系统性风险，长端因此锚定较好，所以长端美债利率的上限或是更加清晰的；贵金属方面，在通胀水平较高、经济增速不弱的背景下，贵金属或难深跌，但加息预期下，多头力量也难以凝聚，可跟踪黄金ETF申赎数据作为行情阶段性企稳信号。 分析师王宸SAC证书编号：S0160526030001wangchen01@ctsec.com 联系人陆星辰luxc@ctsec.com 相关报告 ❖金融市场方面，本周商品全线深跌、能源领跌，贵金属与工业金属同步回调；全球股市普遍回落、科技股领跌，亚太走弱而美股内部分化、道指逆势收涨；全球债券收益率普遍下行，避险买盘推动长短端同步走低、曲线形态基本稳定；美元指数温和走强、非美货币普遍承压；信用利差明显走阔、主权利差涨跌互现、中美倒挂收敛，VIX与MOVE双双回升、股债波动率同步抬升。 1.《7月资金面的两点扰动与三点利好》2026-06-272.《高频|地产销售走弱，商品价格大多下行》2026-06-273.《量化日报|小微盘仍有波动》2026-06-26 宏观数据方面，本周美国发布5月PCE，通胀同比续创本轮新高、但环比已现企稳信号。 ❖海外政策层面，美联储压力测试显示大行可承受超7000亿美元损失。威廉姆斯预计通胀2028年达2%。拉加德称油价冲击首年拖累欧元区GDP降0.4个百分点，但中期通胀仍可回目标。日央行植田重申适时加息，田村呼吁逐步加息至2%中性利率。高市公布超370万亿日元增长蓝图。英央行发布稳定币框架，设单款400亿英镑发行上限。 ❖地缘方面，阿曼与伊朗关于霍尔木兹海峡的管理机制或是美国相关战略之中的无奈之举。而该机制与马六甲海峡管理机制相对比，或亦存在较大出入。 ❖风险提示：数据统计或有遗漏；经济表现或超预期；市场走势存在不确定性 内容目录 1每周概览：风险偏好收缩...........................................................................................................................42金融市场：油价深跌，风险偏好降温.......................................................................................................43海外发布数据...............................................................................................................................................74海外高频数据跟踪.......................................................................................................................................84.1主要经济体经济意外指数同步回升，GDP Now明显回落..................................................................84.2美国高频就业数据保持相对稳健............................................................................................................94.3消费动能稳固，地产利率持平..............................................................................................................105海外政策.....................................................................................................................................................115.1海外宏观政策..........................................................................................................................................115.2地缘分析—霍尔木兹海峡治理框架？..................................................................................................115.3其他海外新闻..........................................................................................................................................136未来一周重要议程.....................................................................................................................................147风险提示.....................................................................................................................................................15 图表目录 图1:大类资产周度涨跌幅（%）................................................................................................................5图2:大类资产走势一览................................................................................................................................6图3:美国信用利差........................................................................................................................................7图4:美国期限利差........................................................................................................................................7图5:欧洲主权利差........................................................................................................................................7图6: 10年期日本国债收益率........................................................................................................................7图7:个人收入及消费支出环比....................................................................................................................8图8:PCE环比................................................................................................................................................8图9:主要经济体经济意外指数....................................................................................................................9图10:美国GDP NOW趋势图.....................................................................................................................9图11:美国金融条件指数...............................................................................................................................9图12:欧元区金融条件指数..........................................................................................................................9图13:美国初请失业金人数........................................................................................................................10图14:美国续请失业金人数........................................................................................................................10图15:美国消费市场情况............................................................................................................................10图16:美国住房市场情况.........................................