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盈利能力显著提升，国内与海外市场齐发力

2025-04-27 邓健全,赵悦媛,赵启政,丁泓婧,徐国铨信达证券记忆待续

中通客车2024年及2025年Q1业绩表现亮眼，盈利能力显著提升。2024年公司实现营收57.3亿元，同比增长35.1%，归母净利润2.5亿元，同比增长258.1%；2025年Q1实现营收16.9亿元，同比增长32.1%，归母净利润0.8亿元，同比增长80.5%。期间费用率显著降低，2024年销售/管理/研发/财务费用率分别为5.2%/2.7%/4.1%/-0.6%，2025年Q1分别为4.3%/1.4%/3.2%/-0.8%。公司国内业务受益于新能源公交补贴政策及旅团市场复苏，2024年国内营收同比增长34.1%；海外市场表现亮眼，全年出口销量同比增长35.9%，中东市场表现突出。公司产品创新成果丰硕，开发多款高端纯电动和燃油车型，填补市场空白，提升技术含量。研究结论：公司业绩高速增长，国内外市场齐发力，未来发展前景良好。风险因素包括汽车销量不及预期、盈利能力不及预期、新车推出不及预期等。

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盈利能力显著提升，国内与海外市场齐发力

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