煤炭开采行业周报：印尼煤炭出口再起波澜凸显结构性矛盾

印尼煤炭出口再起波澜凸显结构性矛盾 本周全球能源价格回顾。截至2026年6月26日，原油价格方面，布伦特原油期货结算价为71.99美元/桶，较上周下降8.58美元/桶（-10.65%）；WTI原油期货结算价为69.23美元/桶，较上周下降7.33美元/桶（-9.57%）。天然气价格方面，东北亚LNG现货到岸价为15.76美元/百万英热，较上周下降0.20美元/百万英热（-1.22%）；荷兰TT 增持（维持） 结算价40.45欧元/兆瓦时，较上周下降1.63欧元/兆瓦时（-3.86%）；美国HH天然气期货结算价为3.23美元/百万英热，较上周下降0.002美元/百万英热（-0.06%）。煤炭价格方面，欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价112.60美元/吨，较上周下降1.80美元/吨（-1.57%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K） 0.42%）；IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价113.05美元/吨，较上周下降1.95美元/吨（-1.70%）。 2026年6月印尼能源矿产部对外表态，短期内不会出台全新煤炭出口限制政策，当前重点是通过落实既有监管规定，保障国有电力公司（PLN）的供应需求。此次短期出口转向属于监管职能的一部分，并非惩罚性或面向整个市场的措施，但该监管动作仍给海运煤市带来不确定性，市场担忧夏季厄尔尼诺推升用电需求后，更多煤炭货源将被划转保障本土电厂供应。 作者 分析师张津铭执业证书编号：S0680520070001邮箱：zhangjinming@gszq.com 分析师刘力钰执业证书编号：S0680524070012邮箱：liuliyu@gszq.com 分析师高紫明执业证书编号：S0680524100001邮箱：gaoziming@gszq.com ➢印尼暂缓出口货物核心是保障国有电力公司PLN用煤需求。2026年PLN全年煤炭需求1.54亿吨，目前已落实约1.41亿吨合同，仍存1300万吨供应缺口；监管部门将强化PLN的一次能源采购，同步加大煤矿DMO履约监管力度。后续所有煤炭出口计划将交由国企DanantaraSumberdayaIndonesia集中管理，该机构主要负责贸易监测、防范低价外销，监管动作将长期常态化。 分析师鲁昊执业证书编号：S0680525080006邮箱：luhao@gszq.com 分析师张卓然执业证书编号：S0680525080005邮箱：zhangzhuoran@gszq.com ➢当前印尼煤炭紧张源于热值结构性错配，缺口主要体现在中等热值煤（高于GAR 5,000 kcal/kg）。印尼国内电厂刚需中高热值煤，但实际供给多为低热值煤，中高热值煤大量流向出口。2026年RKAB生产配额由8.17亿吨下调至6亿吨，整体供应空间收紧；1-4月出口量为1.51亿吨，同比下滑6.9%，同期产量预计为2.3亿–2.35亿吨。DMO采购限价长期偏低造成煤企履约亏损，行业协会呼吁上调限价至80-90美元/吨，或建立锚定国际HBA煤价的动态调价机制。 研究助理张晓雅执业证书编号：S0680125090013邮箱：zhangxiaoya@gszq.com 相关研究 1、《煤炭开采：喧嚣褪去，情绪释放，供给受限下，需求燃则价涨》2026-06-212、《煤炭开采：厄尔尼诺加剧旺季需求，欧洲LNG低库存提振旺季补库催化》2026-06-213、《煤炭开采：甘其毛都口岸调研（四）：再探口岸贸易》2026-06-21 投资建议：一季报披露完毕，遵循“绩优则股优”，重点关注昊华能源、山煤国际、潞安环能、新集能源等。受印尼减产&美伊冲突影响，海外煤价开启上行趋势，重点关注““海外3小煤”：中国秦发（布局印尼）、力量发展（布局南非）、兖煤澳大利亚（布局澳大利亚）。此外，在美伊冲突持续发酵的背景下，重点关注煤化工占比相对较高的兖矿能源、广汇能源、中煤能源、中国旭阳集团等。重点推荐深耕智慧矿山领域的科达自控。 此外，重点关注Peabody（BTU）、晋控煤业、新集能源、电投能源、淮北矿业、平煤股份，未来存在增量的华阳股份、甘肃能化。此外，前期完成控股变更、资产置换的江钨装备亦值得重点关注。 风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期，地缘博弈不及预期。 内容目录 1.原油：油价下跌............................................................................................................................................42.天然气：天然气价格下降..............................................................................................................................53.煤炭：海运煤炭价格下降..............................................................................................................................74.电力：煤电需求边际回升..............................................................................................................................85.气温：气温升高步入夏季..............................................................................................................................96.本周能源行业资讯.......................................................................................................................................11风险提示.........................................................................................................................................................11 图表目录 图表1：布伦特原油期货结算价（美元/桶）.....................................................................................................4图表2：WTI原油期货结算价（美元/桶）........................................................................................................4图表3：原油价格变化（美元/桶）...................................................................................................................4图表4：OPEC+原油生产（百万桶/日）...........................................................................................................4图表5：荷兰TT图表6：美国HH天然气期货结算价（美元/百万英热）....................................................................................5图表7：东北亚LNG现货到岸价（美元/百万英热）.........................................................................................5图表8：天然气价格变化（欧元/兆瓦时，美元/百万英热）..............................................................................5图表9：欧洲天然气库容率（%）....................................................................................................................6图表10：欧洲天然气库存（TWh）..................................................................................................................6图表11：美国天然气产量（bcf/d）.................................................................................................................6图表12：美国天然气需求（bcf）....................................................................................................................6图表13：美国天然气库存（bcf）....................................................................................................................6图表14：美国天然气钻机（台）.....................................................................................................................6图表15：纽卡斯尔港（6000K）煤炭价（美元/吨）.........................................................................................7图表16：IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价（美元/吨）..................................................................................7图表17：欧洲ARA港口（6000K）煤炭价（美元/吨）....................................................................................7图表18：煤炭价格变化（美元/吨）.................................................................................................................7图表19：欧洲天然气发电（百万瓦）................................................