美联储加息预期有所修正 贵金属价格低位震荡修复

发布时间：2026-06-26 09:32:13作者：宁证期货来源：宁证期货 行情复盘 6月25日，沪金期货主力合约收跌2.80%至872.0元。 资金流向 6月25日收盘，沪金期货资金整体流出12.98亿元。 背景分析 美联储最青睐通胀指标出炉。美国商务部数据显示，美国5月PCE物价指数同比上涨4.1%，为2023年4月以来最高水平;核心PCE同比上涨3.4%，符合市场预期，为2023年10月以来的最高水平。 后市展望 PCE数据再度创新高，但是核心PCE依然符合预期，市场对美联储加息预期有所修正，利多黄金。随着霍尔木兹海峡大量通航，通胀后续或有所下行，黄金短期或依然震荡略偏空，关注美联储加息预期。 研报正文研报正文 【黄金】 美联储最青睐通胀指标出炉。美国商务部数据显示，美国5月PCE物价指数同比上涨4.1%，为2023年4月以来最高水平;核心PCE同比上涨3.4%，符合市场预期，为2023年10月以来的最高水平。 评：PCE数据再度创新高，但是核心PCE依然符合预期，市场对美联储加息预期有所修正，利多黄金。随着霍尔木兹海峡大量通航，通胀后续或有所下行，黄金短期或依然震荡略偏空，关注美联储加息预期。 【白银】 美国劳工部公布数据显示，截至6月20日当周，美国初请失业金人数减少1.2万至21.5万人，低于经济学家此前预测的22.5万。前一周续请失业金人数小幅上升至182.1万，高于预期的180万。 评：美国初请失业金人数减少，PCE数据公布的同时上修美国一季度GDP为2.1%，表明美国经济韧性依然较大，利多白银。白银被动跟随黄金波动，短期震荡属性增加，关注后续加息预期。 【铝】 据Mysteel统计，截止2026年6月25日中国主要市场电解铝社会库存120.5万吨，较6月22日的124.7万吨减4.2万吨。其中无锡减2.3万吨，佛山减1.2万吨，巩义及上海持平。 评：社会库存去化斜率加快，下游刚需接货尚可，出口窗口持续打开。宏观层面，美伊和谈取得进展削弱地缘风险溢价，美联储年内加息预期压制金属估值，美元指数走强对沪铝形成拖累。供应端，国内运行产能高位持稳，几内亚铝土矿出口管制预期仍在，下方存在成本支撑。需求端，消费淡季特征延续，铝加工企业开工率小幅回落，下游刚需接货为主。在宏观压力与淡季需求的双重压制下，预计沪铝短期承压运行。 【铅】 据了解，东北地区中型原生铅冶炼企业常规检修即将结束，计划于6月25日重新点火复产，预计7月上旬产出铅锭，日产量约200吨。 评：原生铅供应端存在复产增量预期，但体量有限。供应端，废电瓶价格维持高位，再生铅企业利润承压，部分中小炼厂减停产。原生铅加工费持续低位运行，矿端偏紧格局未改，海外低价精铅持续流入对现货亦有一定冲击。需求端，铅蓄电池消费淡季特征明显，企业开工率季节性回落，终端替换需求偏淡。综合来看，进口冲击与消费淡季双重压制，铅价短期延续区间震荡走势。 关联品种关联品种沪铝沪铅沪金沪银所属公司：宁证期货