棕榈油周报：宏观和基本面博弈 棕榈油波动加大
2025年6月29日 宏观和基本面博弈棕榈油波动加大 核心观点及策略 ⚫上周，BMD马棕油主连跌7收于4566林吉特/吨，跌幅0.15%；棕榈油09合约涨14收于9315元/吨，涨幅0.15%；豆油09合约涨88收于8411元/吨，涨幅1.05%；菜油09合约跌25收于9660元/吨，跌幅0.26%；CBOT豆油主连涨1.1收于67.04美分/磅，涨幅1.67%；ICE油菜籽活跃合约涨10.7收于744.6加元/吨，涨幅1.46%。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫棕榈油周内波动幅度加大，一方面美伊局势预期改善下，油价持续走弱施压油脂市场；另外美元指数走强，周内商品指数大跌，宏观因素作用下期价向下探底。同时马棕油出口需求改善，印尼B50生柴政策即将落地执行，厄尔尼诺事件持续演进，预期利多仍在，期价收复跌势，呈现出大幅震荡走势。 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫宏观方面，美伊再度交火，但暂时停止相互攻击，于月底在卡塔尔首都举行会晤，关注事件进展，油价跌势放缓，偏弱震荡运行。基本面上，马棕油出口需求环比增加，关注月底库存变化；印尼B50政策落地执行在即，厄尔尼诺事件持续演进，均对价格有支撑。预计短期棕榈油低位震荡过程延续。 赵凯熙从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 赵奕从业资格号：F03153902投资咨询号：Z0023788 ⚫风险因素：地缘冲突，生柴政策，产区天气 一、市场数据 二、市场分析及展望 上周，BMD马棕油主连跌7收于4566林吉特/吨，跌幅0.15%；棕榈油09合约涨14收于9315元/吨，涨幅0.15%；豆油09合约涨88收于8411元/吨，涨幅1.05%；菜油09合约跌25收于9660元/吨，跌幅0.26%；CBOT豆油主连涨1.1收于67.04美分/磅，涨幅1.67%；ICE油菜籽活跃合约涨10.7收于744.6加元/吨，涨幅1.46%。 棕榈油周内波动幅度加大，一方面美伊局势预期改善下，油价持续走弱施压油脂市场；另外美元指数走强，周内商品指数大跌，宏观因素作用下期价向下探底。同时马棕油出口需求改善，印尼B50生柴政策即将落地执行，厄尔尼诺事件持续演进，预期利多仍在，期价收复跌势，呈现出大幅震荡走势。 据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2026年6月1-20日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加15.18%，出油率环比上月同期增加0.14%，产量环比上月同期增加15.92%。马来西亚棕榈油协会(MPOA)的数据显示，马来西亚6月1-20日棕榈油产量预估增加4.76%。其中东马来西亚地区产量环比减少1.58%，西马来西亚地区产量环比增加9.98%，沙巴产量环比增加0.42%，沙捞越产量减少6.24%。 据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚6月1-25日棕榈油出口量为1127867吨，较 上月同期出口的1019777吨增加10.6%。据马来西亚独立检验机构AmSpec数据显示，马来西亚6月1-25日棕榈油出口量为1052631吨，较上月同期出口的947430吨增加11.1%。据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚6月1-20日棕榈油出口量为907601吨，较上月同期出口的508366吨增加78.53%。 据外媒报道，印尼为B50生物柴油计划设定三个月过渡期。政策启动：印尼能源部表示，已出台规定于7月1日起实施B50生物柴油强制掺混政策，销售的柴油必须包含50%的棕榈油基柴油。过渡安排：新法规包含三个月的过渡期以供燃料零售商清理库存。国有能源公司Pertamina承诺在两个月内清理，较小燃料零售商为三个月。补贴机制：印尼为该政策提供补贴，利用棕榈油出口征税收入来弥补常规柴油与棕榈油基柴油之间的价差。 截至2026年6月19日当周，全国重点地区三大油脂库存为203.8万吨，较上周增加2.33万吨，较去年同期减少3.57万吨。其中，豆油库存为102.16万吨，较上周增加3.44万吨，较去年同期增加13.53万吨；棕榈油库存为66.91万吨，较上周减少1.34万吨，较去年同期增加23.42万吨；菜油库存为34.73万吨，较上周增长0.23万吨，较去年同期减少40.52万吨。 截至6月26日当周，全国重点地区豆油周度日均成交为35740吨，前一周为22350吨；棕榈油周度日均成交为1140吨，前一周1855吨。 宏观方面，美伊再度交火，但暂时停止相互攻击，于月底在卡塔尔首都举行会晤，关注事件进展，油价跌势放缓，偏弱震荡运行。基本面上，马棕油出口需求环比增加，关注月底库存变化；印尼B50政策落地执行在即，厄尔尼诺事件持续演进，均对价格有支撑。预计短期棕榈油低位震荡过程延续。 三、行业要闻 1、印尼的出口集权化政策已于六月从公告阶段进入实施阶段。6月8日发布的技术条例确认，在过渡期内，毛棕榈油、RBD棕榈油、RBD棕榈液油和棕榈油残渣的出口商必须向印尼国有实体DSI报告所有出口活动。现有出口许可证在到期或2026年12月31日(以先到期为准)之前仍然有效。马来西亚种植与原产业部(KPK)表示，鉴于需要对现有混合储罐进行全面升级，预计将产生巨额成本，政府将研究实施B50生物柴油的可行性。该部门表示，在评估国家支持生物柴油使用扩张的能力时，采用了2025年棕榈油供应平衡数据作为参考依据。 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，我的农产品，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，我的农产品，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。