氧化铝周报：多空交织 氧化铝区间震荡

多空交织 氧化铝区间震荡 核心观点及策略 ⚫几内亚铝土矿出口管制悬而未决，市场预期其2026年出口总量上限或设为1.5亿吨（较2025年减少约3300万吨），原料端抬升远期成本预期；国内山西因安全环保检查部分氧化铝厂面临停产压产，北方企业阶段性检修也收缩供给。但海运费跌至3月中旬以来最低，削弱进口矿成本支撑；美元强势压制商品整体氛围。同时国内氧化铝总库存持续累积，仓单库存达25万吨以上，5月净进口仍超15万吨，广西新投产能爬产，抵消利多因素。整体氧化铝呈现“强预期、弱现实”格局，预计保持区间震荡，关注2800元/吨关口支撑。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫风险因素：矿端扰动，氧化铝集中减产 赵凯熙从业资格号：F031122984投资咨询号：Z00210404 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 赵奕从业资格证号：F03153902投资咨询号：Z0023788 一、交易数据 二、行情评述 铝土矿方面，中国国产铝矾土市场价格走势偏稳。下游氧化铝价格虽阶段性回暖，但由于国产矿市场使用比例较低，即便存在供应缺口，其利好支撑也较为有限，本周价格延续前期报价偏稳运行。进口方面，近期市场上传出有关几内亚大型矿企受成本等因素影响灵活调整生产，以及也有其他矿企由于成本压力加剧存在压减开工负荷、减少发运量的情况，但短期来看对于下游工厂原料供应暂无直接影响。 供应端，氧化铝供应稍有增多。广西部分新建产能第二条生产线于端午假期内正式投产，目前两条线处于满产运行状态，氧化铝供应有所增多。截至6月25日，中国氧化铝建成产能为11930万吨，开工产能为9300万吨，开工率为77.95%。 消费端，中国电解铝供应端继续增加，主要是新疆以及内蒙古地区继续释放净增产能，氧化铝需求稍有增加。 库存方面，上周五氧化铝期货仓单库存25.3万吨，较上周减少1万吨，厂库5700吨，持平。 三、行情展望 几内亚铝土矿出口管制悬而未决，市场预期其2026年出口总量上限或设为1.5亿吨（较2025年减少约3300万吨），原料端抬升远期成本预期；国内山西因安全环保检查部分氧化铝厂面临停产压产，北方企业阶段性检修也收缩供给。但海运费跌至3月中旬以来最低，削弱进口矿成本支撑；美元强势压制商品整体氛围。同时国内氧化铝总库存持续累积，仓单库存达25万吨以上，5月净进口仍超15万吨，广西新投产能爬产，抵消利多因素。整体氧化铝呈现“强预期、弱现实”格局，预计保持区间震荡，关注2800元/吨关口支撑。 四、行业要闻 1.根据海关总署公布数据显示，截至2026年5月，2026年中国铝矾土进口总量达到10075.8万吨。5月单月进口铝矾土2302.98万吨，再度刷新历年单月进口数量高点，其中单月进口几内亚铝土矿数量更是达到1960万吨，同样刷新历年单月进口几内亚矿数量高点。 2.澳大利亚能源企业Woodside Energy与Alcoa of Australia签署天然气销售与采购协议（GSPA），将于2027年至2030年期间向Alcoa位于西澳大利亚的氧化铝精炼厂供应31.1拍焦耳（PJ）天然气。稳定的天然气供应有助于降低氧化铝生产中断风险，保障下游铝产业链运行，同时增强西澳能源密集型产业的竞争力及投资信心。3.在2026年5月，中国氧化铝的进出口呈现如下态势：进口方面，数量达43.847万吨，与上月相比减少了28.13%，不过与去年同期相比大幅增长了549.64%；出口方面，数量为28.334万吨，环比下降45.18%，同比则增长了36.36%。从今年1月至5月的数据来看，累计进口量达到182.82万吨，累计出口量为134.41万吨，截至目前，净进口量为48.41万吨。 五、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：百川盈孚，iFinD，铜冠金源期货 数据来源：SMM，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。