军工行业周报：C919首次转场飞行，转入包线扩展试飞阶段

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 《C919首次转场飞行，转入包线扩展试飞阶段》 军工行业周报 2017年11月13日 李勇鹏 行业分析师 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼6层研究开发中心邮编：100031信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 C919首次转场飞行，转入包线扩展试飞阶段 2017年第46周周报 2017年11月13日  本周市场回顾：上周（11.6-11.10）沪深300上涨2.99%，中证军工指数上涨2.82%，跑输市场0.17个百分点，位列申万28个一级行业中第12名。上周军工板块整体PE在68-71区间内，较年初的79.35高位约有11.75%的回调。在融资余额方面，根据11月11日数据，军工板块上市公司融资标的占A股4.11%，上周军工板块融资余额为355.8亿元，较前一周增加了1.9亿元。军工融资余额占A股融资余额比例为3.85%，较前一周下降0.03%。  本周行业热点： 【C919首次远距离飞行 实现从初始检查试飞转入包线扩展试飞】中国商飞宣布，国产大型客机C919的首架机计划今日从浦东基地转场西安阎良。这预示C919在上海地区的检查试飞工作告一段落，开始进入下一步的研发试飞和适航取证工作。转场飞行将是C919的第一次远距离飞行，从项目角度，意味着大型客机项目实现了从初始检查试飞转入包线扩展试飞。 【西昌卫星发射中心25次北斗卫星发射任务全部成功创纪录】北斗三号全球组网首发星5日晚在西昌卫星发射中心发射升空。至此，我国所有的北斗卫星均从这里飞向太空，成功率达到100%，为顺利推进我国北斗工程建设，实现全球服务能力打下了坚实基础。 【首架枭龙大修建线项目启动 促推维修海外市场】航空工业首架“枭龙”飞机大修和建线项目在航空工业长飞启动，来自巴基斯坦、航空工业防务工程部、中航技、成都所、成飞的领导出席仪式。仪式宣读了《关于明确“枭龙”飞机大修建线项目管理团队职责及实施工作分工的通知》，并向“枭龙飞机大修建线先锋队”授旗。  核心观点：军工板块仍处于前期对于改革、资产证券化等预期带来的较高估值消化过程中。目前市场风格仍不会带来市场整体风险偏好提升，对于高风险偏好的军工行业来说仍不是合适的布局期，军工股仍将保持震荡。我们认为未来军队改革、军民融合等将出现持续的政策指导，形成对于军工行业的不断催化。建议持续关注军工行业业绩改善的情况，重点跟踪地面兵装板块、民参军公司。  风险因素：装备列装进度低于预期；军品定价机制、军民融合等政策推进低于预期；板块盈利改善情况不及预期。 本期内容提要: 证券研究报告 行业研究——周报 军工行业 军工行业相对沪深300表现 资料来源:信达证券研发中心 李勇鹏 行业分析师 执业编号：S1500517110001 联系电话：+86 10 83326846 邮 箱：liyongpeng@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 目 录 市场回顾 ............................................................................................................................................... 2 板块指数：上周中证军工板块上涨2.82%,涨幅居于第12位 .......................................... 2 个股表现：耐威科技、新劲刚等涨幅居前 ...................................................................... 3 融资余额：规模上升，金额较前一周增加1.9亿元 ........................................................ 4 核心观点 ............................................................................................................................................... 5 行业新闻 ............................................................................................................................................... 5 行业政策及新闻：西昌卫星发射中心25次北斗卫星发射任务全部成功创纪录............... 5 全球动态：美三艘航母将齐聚西太搞军演 外媒：展示战力震慑朝鲜 ............................. 6 武器装备：C919首次远距离飞行 实现从初始检查试飞转入包线扩展试飞 .................... 7 公司公告 ............................................................................................................................................... 8 风险因素 ............................................................................................................................................... 9 表 目 录 表 1：上周军工子板块PE及历史分位数（剔除负值） .......................................................... 2 表 2：上周军工板块涨跌幅前十名 ......................................................................................... 4 表 3：上周军工行业相关政策及新闻 ...................................................................................... 6 表 4：一周全球动态一览 ....................................................................................................... 6 表 5：全球最新军用科技及武器装备进展 .............................................................................. 7 表 6：军工板块上市公司最新公告 ......................................................................................... 8 表 7：停复牌股票池 ............................................................................................................... 9 图 目 录 图 1：上周国防军工行业涨幅在申万28个一级行业中处于第12位 ...................................... 2 图 2：中证军工指数跑输沪深300指数0.17个百分点 .......................................................... 3 图 3：上周军工行业下属子行业指数均上涨 ........................................................................... 3 图 4：上周军工行业整体PE维持在68-71区间内 ................................................................ 3 图 5：上周军工行业子板块PE 均小幅上涨 .......................................................................... 3 图 6：军工板块近2年融资余额及占A股总融资余额比例 .................................................... 5 图 7：军工板块近3个月融资余额及占A股总融资余额比例 ................................................. 5 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 市场回顾 板块指数：上周中证军工板块上涨2.82%,涨幅居于第12位 上周（11.6-11.10）沪深300上涨2.99%，中证军工指数上涨2.82%，跑输市场0.17个百分点，位列申万28个一级行业中第12名。上周军工子行业均上涨，核工业上涨5.19%，涨幅最高，军工电子及信息化上涨4.60%，船舶上涨3.57%，航天上涨2.74%，通用配套上涨2.69%，航空上涨2.23%，地面兵装上涨1.94%，基础材料涨幅最小，上涨1.58%。根据2017年11月10日最新收盘价，军工板块整体PE70.02倍，自2017年5月以来，军工板块PE始终在67-82区间内，较年初的79.35高位约有11.75%的回调。上周军工行业子行业中基础材料117.42倍，船舶86.31倍，航天66.95倍，军工电子及信息化66.55倍，航空64.22倍，通用配套61.32倍，地面兵装54.58倍，核工业44.48倍。 图 1：上周国防军工行业涨幅在申万28个一级行业中处于第12位 资料来源：wind，信达证券研发中心 表 1：上周军工子板块PE及历史分位数（剔除负值） 子版块 通用配套 军工电子及信息化 基础材料 核工业 航天 航空 地面兵装 船舶 PE 61.32 66.55 117.42 44.48 66.95 64.22 54.58 86.31 历史分位数（2007.11.10-2017.11.10） 63.65% 52.05% 92.01% 39.77% 54.78% 46.78% 5