煤炭周报：动力煤价格预计跌幅有限，梅雨后去库带动价格上行

动力煤价格预计跌幅有限，梅雨后去库带动价格上行 glmszqdatemark2026年06月27日 推荐 维持评级 动力煤价格预计跌幅有限，梅雨后去库带动价格上行。本周港口煤价与产地煤价均出现下滑。基本面来看，供给端，产地安监严格，部分区域煤矿仍处停产或减产状态，同时临近月底，部分煤矿因月度任务完成停产，整体供应呈收紧趋势。需求端，当前沿海正处梅雨季，降雨频繁，日耗小幅下滑。库存方面，中下游港口及终端库存高位，部分贸易商基于风险考量降价出货意愿增强，进一步带动价格走弱。但整体来看，需求仅仅是推迟，并非消失，从季节性来看，年内日耗达峰往往在8月初，日耗仍有较大上行空间，出梅后日耗回升将加快终端库存消化。此外，我们始终认为供给端的影响或更为深远，重大安全事故的发生或导致行业在产煤矿常态化超产减量。短期煤价下行，但供给难以回到事故发生前水平，预计煤价跌幅有限，雨季后价格有望进入上行通道。我们认为全年煤炭行业有望回到2023-2024年供需基本平衡状态，秦港5500大卡价格有望回升至800-1000元/吨区间季节性震荡运行。 分析师周泰执业证书：S0590525110019邮箱：zhoutai@glms.com.cn 分析师李航执业证书：S0590525110020邮箱：lihang@glms.com.cn 焦煤短期供给偏紧的格局预计难改。供应端，山西地区煤矿复产节奏依旧缓慢，吕梁、灵石及古交地区受检查影响停产煤矿增加，另外部分煤矿考虑检查及安全隐患等因素影响有主产减产行为，整体供应紧张格局难改。需求端焦企盈利情况一般，多数放缓采购。炼焦煤供需偏紧格局短期难解，现货价格预计延续震荡偏强运行。 分析师王姗姗执业证书：S0590525110021邮箱：wangshanshan_yj@glms.com.cn 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）高现货比例弹性标的，建议关注潞安环能、昊华能源、晋控煤业、山煤国际、华阳股份、兖矿能源。2）行业龙头业绩稳健，建议关注中国神华、陕西煤业、中煤能源。3）受益焦煤供给收缩，建议关注山西焦煤、淮北矿业、平煤股份。 风险提示：1）下游需求不及预期；2）煤价大幅下跌；3）政策变化风险。 相关研究 1．煤炭周报：雨季后需求兑现，价格或进入上行通道-2026/06/212．煤炭周报：短期煤价虽有僵持，需求释放后仍有上行动能-2026/06/133．煤炭周报：短期煤价上涨方向不改、涨势暂缓，静待需求兑现-2026/06/064．煤炭周报：安监形势升级，煤价重启上涨、涨势有望持续-2026/05/305．煤炭行业事件点评：发生一起特别重大安全事故，煤矿安监或趋严-2026/05/24 目录 1本周观点.................................................................................................................................................................32本周市场行情回顾....................................................................................................................................................52.1本周煤炭板块表现.............................................................................................................................................................................52.2本周煤炭行业上市公司表现.............................................................................................................................................................63本周行业动态...........................................................................................................................................................74上市公司动态........................................................................................................................................................115煤炭数据跟踪........................................................................................................................................................135.1产地煤炭价格....................................................................................................................................................................................135.2中转地煤价........................................................................................................................................................................................175.3国际煤价............................................................................................................................................................................................175.4库存监控............................................................................................................................................................................................185.5下游需求追踪....................................................................................................................................................................................185.6运输行情追踪....................................................................................................................................................................................196风险提示..............................................................................................................................................................20插图目录..................................................................................................................................................................21表格目录..................................................................................................................................................................21 1本周观点 动力煤价格预计跌幅有限，梅雨后去库带动价格上行。本周港口煤价与产地煤价均出现下滑。基本面来看，供给端，产地安监严格，部分区域煤矿仍处停产或减产状态，同时临近月底，部分煤矿因月度任务完成停产，整体供应呈收紧趋势。需求端，当前沿海正处梅雨季，降雨频繁，日耗小幅下滑。库存方面，中下游港口及终端库存高位，部分贸易商基于风险考量降价出货意愿增强，进一步带动价格走弱。但整体来看，需求仅仅是推迟，并非消失，从季节性来看，年内日耗达峰往往在8月初，日耗仍有较大上行空间，出梅后日耗回升将加快终端库存消化。此外，我们始终认为供给端的影响或更为深远，重大安全事故的发生或导致行业在产煤矿常态化超产减量。短期煤价下行，但供给难以回到事故发生前水平，预计煤价跌幅有限，雨季后价格有望进入上行通道。我们认为全年煤炭行业有望回到2023-2024年供需基本平衡状态，秦港5500大卡价格有望回升至800-1000元/吨区间季节性震荡运行。 港口、产地动力煤价格下滑。煤炭资源网数据显示，截至6月26日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于846元/吨，周环比下降14元/吨。产地方面，据煤炭资源网数据，山西大同地区Q5500报收于715元/吨，周环比下降5元/吨；陕西榆林地区Q5800指数报收于700元/吨，周环比下降12元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于622元/吨，周环比下降9元/吨。 大秦线运量平稳，唐呼线运量环比下滑，环渤海港库存周环比略增、略高去年同期。本周大秦线周内日均运量环比下降0.5%至122.8万吨；唐呼线周内日均运量环比下降23%至24.8万吨。截至6月17日，环渤海港口库存2835万吨，周环比增长30万吨(+1.08%)，同比增加14万吨(+0.5%)。 电厂周均日耗周环比下降，可用天数环比上升，化工需求环比略降。据CCTD数据，6月26日二十五省电厂日耗为514.8万吨，周环比下降31.6万吨，同比下降31万吨；周均日耗493.7万吨，周环比下降32.8万吨，同比下降33.2万吨；可用天数23.6天，周环比增长2天，同比增加0.3天。截至6月26日当周，化工行业合计耗煤736.89万吨，同比+3%，周环比-0.5%。 焦煤短期供给偏紧的格局预计难改。供应端，山西地区煤矿复产节奏依旧缓慢，吕梁、灵石及古交地区受检查影响停产煤矿增加，另外部分煤矿考虑检查及安全隐患等因素影响有主产减产行为，整体供应紧张格局难改。需求端