煤炭行业周报：电厂补库有望带动动力煤价格上行，关注进口煤政策变化

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 周报：电厂补库有望带动动力煤价格上行，关注进口煤政策变化 ■动力煤港口价格反弹，产地价格稳中有增：据Wind数据，截至9月11日秦皇岛Q5500动力煤平仓价报收于572元/吨，周环比上涨23元/吨。主产地煤价稳中有升，据煤炭资源网，山西大同地区Q5500报收于400元/吨，周环比上涨7元/吨，陕西榆林地区Q5800指数报收于395元/吨，环比持平，内蒙古鄂尔多斯Q5500报354元/吨，周环比上涨6元/吨。 中下游库存全面下降。据煤炭资源网，截至9月8日全国重点电厂库存7607万吨，环比下降36万吨，日均耗煤量为371万吨，环比下降21万吨。港口方面，据Wind数据，9月11日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为957.5万吨，环比下降27万吨，长江口库存为521万吨，环比下降20万吨。 电厂补库有望带动动力煤价格上行，关注进口煤政策变化。目前供给端仍旧偏紧，内蒙煤管票仍未放松，进口煤的限制也未放开，据海关总暑数据，8月进口煤仅2066万吨，同比环比均大幅下降。需求端电厂库存经过前期消化已经处于较低水平，重点电厂库存在8000万吨以下，补库需求较为迫切，因此电厂补库存有望带动动力煤价格上涨。同时，目前煤炭进口仍处于收紧阶段，据海关总署数据8月进口煤及褐煤2066万吨，同比环比皆大幅下降，但进口煤价格仍持续下降，价格优势逐步凸显，前8月的累计进口量已经与去年同时基本持平，后期煤价持续快速上涨则有可能面对进口限制放开风险。 ■焦炭价格本周小幅上涨：据Wind数据，本周唐山二级冶金焦报收于1890元/吨，周环比持平；临汾二级冶金焦价格报收于1720元/吨，周环比持平。港口方面天津港一级冶金焦价格为2150元/吨，周环比上涨50元/吨。 焦炭供给偏紧。第二轮涨价落地后，焦化企业利润增加，生产积极性较高，但厂内库存下降，因此焦煤生产企业心态偏乐观，有提涨预期。需求端唐山限产整体影响不大，钢厂开工负荷较高，对焦炭需求较大，补库存需求相对急切，但焦炭供给相对偏紧，催货现象明显，补库存略显吃力。但由于成材利润压缩，焦炭的价格提涨仍存在不确定性。 ■国内港口、产地焦煤价格持平：据Wind数据，截至9月11日京唐港主焦煤价格为1410元/吨，环比持平。截至9月4日澳洲峰景矿硬焦煤价格为126.5美元/吨，环比上涨7美元/吨。产地方面，据煤炭资源网，本周山西低硫报收于1274元/吨，周环比上涨6元/吨。 B V XTable_Tit le 2020年09月12日 煤炭 Table_BaseI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -4.06 10.80 18.15 绝对收益 -9.36 0.55 -2.02 周泰 分析师 SAC执业证书编号：S1450517090001 zhoutai@essence.com.cn 相关报告 -21%-14%-7%0%7%14%21%201 9-09202 0-01202 0-05煤炭 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 焦煤库存下降，情绪转好。随着焦炭第二轮提涨落地，焦化企业对焦煤的采购积极性也在增加，焦煤生产企业库存压力有所缓解。供给方面，据煤炭资源网，山东及内蒙部分企业生产受限，焦煤供给区域性收紧。综合来看预计焦煤价格短期平稳运行。 ■投资建议：我们推荐1）低估值，高盈利动力煤标的，如露天煤业、陕西煤业、中国神华等，2）受益于焦炭涨价的标的：美锦能源、金能科技、山西焦化、开滦股份等。 ■风险提示：宏观经济预期扭转不及预期，库存去化进程慢于预期，煤炭价格大幅下跌，焦化行业环保政策变化。 pOpRnQtQsNoPtQtMqRrQvM7NcM6MnPoOoMnNiNoOxOfQpOtQ6MoMnMwMmPtPNZnQnN行业周报/煤炭 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 本周观点............................................................................................................................ 5 1.1. 行业动态分析 ............................................................................................................ 5 1.2. 风险提示 ................................................................................................................... 5 2. 本周市场行情回顾.............................................................................................................. 6 2.1. 本周煤炭板块跑赢大盘 .............................................................................................. 6 2.1.1. 煤炭板块跑赢大盘 ............................................................................................ 6 2.1.2. 各煤炭板块走势 ............................................................................................... 6 2.1.3. 煤炭及子行业走势：煤炭板块中本周其他煤化工子板块涨幅最大 ...................... 7 2.2. 本周煤炭行业上市公司表现 ....................................................................................... 7 2.2.1. 本周靖远煤电涨幅最大 ..................................................................................... 7 2.2.2. 本周金能科技跌幅最大 ..................................................................................... 7 3.本周行业动态 ...................................................................................................................... 9 4.本周上市公司动态 .............................................................................................................. 12 5.本周煤炭数据追踪 ............................................................................................................. 14 5.1产地煤炭价格............................................................................................................ 14 5.1.1山西煤炭价格追踪............................................................................................ 14 5.1.2陕西煤炭价格追踪............................................................................................ 15 5.1.3内蒙古煤炭价格追踪 ........................................................................................ 16 5.1.4河南煤炭价格追踪............................................................................................ 17 5.2中转地煤价 ............................................................................................................... 18 5.3国际煤价................................................................................................................... 19 5.4库存监控................................................................................................................... 19 5.5下游需求追踪............................................................................................................ 20 5.5.1下游价格跟踪................................................................................................... 20 5.6运输行情跟踪............................................................................................................ 22 图表目录 图 1：本周煤炭板块跑赢大盘................................................................................................. 6 图2：本周其他煤化工子板块涨幅最大为0.9 %........................................................................ 6 图3：本周靖远煤电涨幅最大 ......................................................................................