动力煤周报：电厂补库继续开展 港口价格持续上行

请务必阅读最后重要事项 第1页 动力煤周报：电厂补库继续开展 港口价格持续上行 （评级：涨） 内容摘要： 本周动力煤主力合约继续稳步上行，虽然现货价格涨势趋缓，但是依然紧俏的煤炭货源供应使得港口价格持续上涨。而此前我们关注的运输新规所带来的运费涨价也使得煤炭价格存在较强支撑。另外，虽然电厂库存水平在近期淡季有所好转，但是随着天气转冷，取暖煤以及取暖用电量将大幅上涨，电厂补库动作也将持续甚至加大采购量。另一方面，国家对先进产能放开到“330”个工作日的新规见效较慢，目前对供应总量影响不大。未来在没有进步政策动作前，煤炭价格依然保持强势，建议多单续持，但要随时关注政策面所带来的回调风险。 动力煤周报Steam Coal WeeklyReport 作者：能源化工组 胡彬 执业编号：F0289497（从业）投资咨询证号：Z0011019 联系方式：010-68576697/ hubin1@foundersc.com 成文时间：2020年11月10日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 一、本周行情及盘面回顾 图1-1：动力煤主力合约小时K线走势图 资料来源：文华财经、方正中期研究院整理 本周动力煤主力合约1701稳步上行，在经历了周初的震荡整理后，开始逐步抬升，周五收盘在565元/吨，周涨幅4.52%。 二、本周动力煤基本面回顾 图2-1： 2015 主要港口动力煤成交最新价格及其变动 请务必阅读最后重要事项 第3页 资料来源：秦皇岛煤炭网、方正中期研究院整理 图2-2：近年环渤海动力煤价格指数走势图 图2-3：近年秦皇岛港5500卡动力煤平仓价 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 2016年10月12日，秦皇岛海运煤炭交易市场发布的环渤海动力煤价格指数报收于570元/吨，本报告期（2016年9月28日至10月11日）比前一报告期上涨了9元/吨。发热量5500大卡/千克动力煤：（1）具体价格方面，在曹妃甸港和京唐港的主流成交价格区间报收于570-580元/吨，在秦皇岛港和天津港的主流成交价格区间报收于565-575元/吨，在国投京唐港的主流成交价格区间报收于560-570元/吨，在黄骅港的主流成交价格区间报收于555-565元/吨；（2）价格涨跌幅度方面，在曹妃甸港和国投京唐港的主流成交价格区间比前一报告期上涨了15元/吨，在天津港和京唐港的主流成 请务必阅读最后重要事项 第4页 交价格区间比前一报告期上涨了10元/吨，在秦皇岛港和黄骅港的主流成交价格区间比前一报告期上涨了5元/吨。 从对环渤海六个港口交易价格的采集计算结果看，本报告期，24个港口规格品中，价格上涨的港口规格品由前一期的18个增加到了24个，没有价格持平和价格下降的港口规格品。 图2-4：近年秦皇岛港煤炭库存变动情况 图2-5：近年国家重点电厂煤炭库存及可用天数 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 图1-1：近年六大发电集团日耗煤量合计 请务必阅读最后重要事项 第5页 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 上周，受十一长假、气象条件恶化等因素影响，环渤海煤炭运输形势略有降温，多数港口进出作业量出现小幅下滑，但装船量仍不及调进量，港口库存进一步向上修复。 上周，秦港因大风封航近10小时，加之作业船舶有所减少，港口装船量被迫掉头回落。上周，秦港日均锚地船30艘，较前一周增加2艘，日均调出量40.4万吨，较前一周下跌3.4万吨。调进方面，尽管中煤、神华等大户车流有所增多，但受同煤车流不足拖累，秦港货源调进量不增反降。上周，秦港日均调进量44.1万吨，较前一周下跌0.4万吨。由于周内多数时间装船量不及调进量，库存继续震荡回升，并一度突破近期高位370万吨。截至10月10日，秦港存煤360万吨，较上周同期上涨26万吨，锚地船33艘，已办手续船4艘。 周边港口方面，曹妃甸港煤运走势与秦港稍有不同，其中日均装船量回升至12.1万吨，较前一周上涨1.9万吨，而日均调进量则滑落至13.2万吨，较前一周下跌1.1万吨。由于调进量相对偏高，港口库存一度冲高至250万吨以上，但随后又有所回落。截至10月10日，曹妃甸港存煤239万吨，较前一周同期上涨4万吨，锚地船3艘，已办手续船0艘。京唐港区库存快速攀升并突破400万吨整数关口。截至10月10日，京唐港区存煤445万吨，较前一周同期上涨122万吨，并创年内存煤新高。 请务必阅读最后重要事项 第6页 上周，受国庆大部分工厂停工放假影响，沿海电厂耗煤量出现明显下滑。上周，沿海六大电厂合计日均耗煤量53.3万吨，较前一周下跌3.1万吨，而日均库存1242万吨，较前一周上涨4万吨。国庆节后，随着工厂陆续复工，沿海电厂耗煤量将有所回升。此外，大秦线秋季集中修已于9日正式展开，在货源供应受阻的情形下，部分下游用户或将提前采购补库。因此，后续港口煤炭运输有望稍有好转。 三、动力煤套利机会 图3-1：动力煤期现套利价差走势图 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 近期动力煤主力盘面价格持续上涨，现货价格涨势稍缓，基差冲高回落。未来随着港口价格继续上涨，基差有望维持震荡整理的走势。 请务必阅读最后重要事项 第7页 四、下周展望及操作策略 本周动力煤主力合约继续稳步上行，虽然现货价格涨势趋缓，但是依然紧俏的煤炭货源供应使得港口价格持续上涨。而此前我们关注的运输新规所带来的运费涨价也使得煤炭价格存在较强支撑。另外，虽然电厂库存水平在近期淡季有所好转，但是随着天气转冷，取暖煤以及取暖用电量将大幅上涨，电厂补库动作也将持续甚至加大采购量。另一方面，国家对先进产能放开到“330”个工作日的新规见效较慢，目前对供应总量影响不大。未来在没有进步政策动作前，煤炭价格依然保持强势，建议多单续持，但要随时关注政策面所带来的回调风险。 请务必阅读最后重要事项 第8页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市西城区阜外大街甲34号方正证券大厦2楼东侧 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 电话：010-68578010、68578867、85881117 传真：010-68578687 邮编：100037 方正金融，正在你身边。