等待新季指引，盘面或先扬后抑

等待新季指引，盘面或先扬后抑 苹果 2026年6月28日 主要结论 2026上半年苹果期货高位回落，冲至10977元/吨的高点之后下跌。 供应端，据卓创资讯统计，截至2026年6月25日，全国冷库苹果的库存量约101.77万吨，高于去年同期19.33万吨。当前冷库货源主要集中在山东产区，冷库剩余货源库存结构欠佳。新季苹果进入套袋后期，据产区反馈，整体表现良好。市场普遍认可产量同比增加，等待后期苹果摘袋结果验证。新季早熟苹果零星供应市场，价格差异较大，主流价格低于去年同期水平。 需求端，产区库存结构性矛盾突出，好货数量偏少，需求良好；但占比偏高的一般质量货源，随着气温逐渐升高，冷库苹果存储成本增加，产区有一定出货压力。据卓创资讯调研的苹果主要产区库存数据统计，6月份全国冷库苹果出货量约50.99万吨，较5月份走货速度有所下滑。当前进入苹果传统消费淡季，时令水果量大价廉冲击苹果下游需求。伴随存储成本增加，产区出货意愿或有所增强。 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：黎静宜从业资格号：F3082440投资咨询号：Z0019052电话：021-55007766-305180邮箱：15561@guosen.com.cn 展望后市，期货盘面逻辑将由旧季苹果需求情况转向新季苹果产量及收购情况。旧季苹果行情或延续分化，好货由于数量少，价格稳中趋强；中等质量及中等偏下质量货源价格偏弱运行。旧季苹果接近清库尾声，短期好货或带动盘面走强。新季苹果进入关键的生长阶段，根据初步套袋调研结果，产量或增加，需要等待后期苹果摘袋结果验证。关注新季产量表现，盘面或呈现先扬后抑格局，操作建议以区间震荡思路对待。 独立性申明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 第一部分行情回顾 数据来源：文华财经国信期货 2026上半年苹果期货高位回落，冲至10977元/吨的高点之后下跌。分阶段来看，苹果期货的走势大致可分为2个阶段： 第一阶段（1月1日-3月9日）：刷新高点。旧季苹果产量、优果率同比下滑明显，叠加春节备货启动，2026年春节时间较去年有所推迟，备货时间增加，节日备货效应提振，盘面大幅拉涨。 第二阶段（3月10日-至今）：冲高回落。春节过后，产地备货情况仍需观察，多头减仓带动盘面回落。低质量货源价格偏弱运行，好货数量偏紧，价格稳定。新季苹果进入套袋阶段，据产区反馈套袋数量较去年同期或明显增加。盘面低位震荡运行。 第二部分苹果基本面分析 一、冷库剩余货源库存结构欠佳 图：全国冷库苹果冷库情况（单位：万吨） 数据来源：卓创资讯国信期货 据卓创资讯统计，截至2026年6月25日，全国冷库苹果的库存量约101.77万吨，高于去年同期19.33万吨。分地区来看，目前山东产地冷库库存量约69.87万吨，陕西地区库存量约16.77万吨，非主产区冷库剩余库存量约15.13万吨。 当前冷库货源主要集中在山东产区，冷库剩余货源库存结构欠佳。质量较好的货源数量偏少，中等质量及中等偏下质量货源占比较高。目前客商寻货难度比较高，主要寻找片红及质量比较好的条纹货，低质量货源成交一般。陕西产区剩余货源集中在陕北产区，其他产区剩余货量不多，副产区冷库逐渐清库。甘肃产区剩余货源已经不多，冷库可交易货源很少。 产区库存结构性矛盾突出，好货数量偏少，需求良好；但占比偏高的一般质量货源，随着气温逐渐升高，冷库苹果存储成本增加，产区有一定出货压力。 数据来源：卓创资讯国信期货 数据来源：卓创资讯国信期货 二、消费淡季，产地走货速度放缓 数据来源：卓创资讯国信期货 苹果产区走货情况会受到诸多因素的影响，比如居民消费能力及消费意愿，自身季节性规律，以及替代水果价格等。苹果下游消费需求很难精确量化，目前我们用产地走货量作为大致评估的标准，同时结合几个重要节日的备货、销售情况进行检验。 数据来源：卓创资讯国信期货 数据来源：卓创资讯国信期货 据卓创资讯调研的苹果主要产区库存数据统计，6月份全国冷库苹果出货量约50.99万吨，较5月份走货速度有所下滑。据卓创资讯统计，截至2026年6月25日，全国冷库库存比例约为7.73%。本周（20260618-0625）全国冷库库容比下降0.82个百分点，去库存率86.17%。分产区来看，山东地区冷库库 容比为14.23%，本周冷库库容比降低1.51个百分点。近期山东产区冷库出货速度略有放缓，客商主要采购片红货源及条纹好货，但此类货源寻货难度较高，低质量货源成交一般。陕西冷库库容比为4.41%，本周冷库库容比下降0.69个百分点。部分贸易商自有货量不多，往市场发货量变动不大，副产区冷库逐渐清库。甘肃冷库库容比为9.73%，本周甘肃冷库库容比降低0.33个百分点。冷库剩余可交易货源数量已经不多，剩余少量货源客商根据市场需求发货。 当前进入苹果传统消费淡季，从苹果自身去库节奏来看，随着气温上升，不少季节性强的时令水果上市，冲击苹果的消费市场；另一方面，剩余货源多数质量欠佳，存放已超半年，质量恐有所下滑，产区存储商惜售情绪降温，伴随存储成本增加，或有降价去库的可能。预计后期不同质量货源行情分化，好货价格稳中趋强，中等质量及中等偏下质量货源价格或有进一步降价空间。 三、1-5月鲜苹果进口表现良好 随着居民收入水平以及消费水平的提高，人们对于生活品质的要求会相应增加。种类单一、质量一般的苹果满足不了消费需求，海外如日本和法国的红富士质量上乘，口感香甜，逐渐得到很多国内消费者的青睐。我国鲜苹果主要进口国包括新西兰、美国、智利等国家。 数据来源：iFind国信期货 数据来源：iFind国信期货 我国鲜苹果总体进口规模较小，2010-2020年进口数量仅占总产量的1%左右。进口量小，主要原因在于我国苹果供应稳定，能满足自给自足的需要。据海关总署公布的数据，2026年5月鲜苹果进口量3.09万吨，环比增加34.80%，同比增加73.87%。2026年1-5月累计进口鲜苹果6.91万吨，同比增加37.46%，进口有所恢复。一般而言二、三季度是进口旺季，叠加国内好货数量偏少，预计进口量或维持较高位置，补充国内苹果供应。 四、三季度鲜苹果出口量可能回落 图：鲜苹果出口累计值（单位：吨） 数据来源：Choice海关总署国信期货 数据来源：iFind国信期货 我国鲜苹果主要出口东南亚国家，出口优势多来自价格。我国鲜苹果主要出口东南亚国家，包括越南、孟加拉国、印度尼西亚、尼泊尔、菲律宾以及泰国等。我国鲜苹果胜在产量丰富，相对来说价格比较低廉，对出口形成了一定程度的利好支撑。旧季苹果低质量货源占比高，成本偏低，对出口的促进作用较为明显。根据海关总署公布的数据，2026年5月鲜苹果出口量约为5.74万吨，环比减少30.81%，同比增加26.34%。2026年1-5月累计出口鲜苹果41.03万吨，同比增加9.82%，近期外贸商反馈，订单数量有所减少，但整体同比表现尚可。从季节性上看，夏季为苹果出口淡季，海外市场需求欠佳，贸易商反馈6月份出口情况量一般，预计2026年三季度鲜苹果出口量或有所回落。 五、时令水果上市，瓜分苹果销售份额 数据来源：iFind国信期货 数据来源：Choice国信期货 近年来，水果整体丰产，同时进口水果补充消费者的需求，水果市场选择明显增加。苹果作为水果中的一员，也会受到相关品种的影响。替代水果分为两方面，一方面是储藏类水果的影响，比如与苹果耐储 性相当的梨；另一方面是时令水果的影响，比如带有极强季节性的水果大类西瓜，以及柑橘和芒果、草莓等具有口感的时令水果。柑橘上市时间集中在11月-次年3月，是主要的冬季水果。因货架期短，柑橘的销售压力集中农历春节前后。由于柑橘类整体丰产，量大价廉，在春节这样重要的节日前后构成与苹果较大的竞争。 数据来源：Choice国信期货 数据来源：Choice国信期货 整体来看，2026年上半年水果的价格高位运行，当前小幅回落。国内产区香蕉价格由涨转跌，主要原因在于产区气温升高，上市量有所增加。但是销区市场熟蕉销量不佳，客商补货不积极，产区走货不快。时令水果即将供应市场，量大价廉或将冲击苹果下游需求。 数据来源：Choice国信期货 数据来源：Choice国信期货 六、产地存储商利润下滑 数据来源：卓创资讯国信期货 数据来源：choice国信期货 苹果作为一种季产年销的水果，带有非常明显的季节性。按五年历史价格统计，上涨概率较大的月份多集中在下半年，分别为：9月、11月和12月。就历史规律而言，一般库存苹果9月底会完成清库，而苹果储存到了后期，质量会有所下滑，好货就成了稀缺品。并且这个时候新季苹果还未完全大量上市，整个市场的库存是处在偏空的状态，同时9月份气温逐渐下降，时令水果慢慢减少供应退出市场，中秋、国庆双节备货，利好苹果的消费。因此果农和客商带有惜售情绪，苹果在9月份涨价也在意料之中。而11、12月份，新果开始有效供应市场，并且临近圣诞节和元旦，节日提振效应明显，苹果需求较为旺盛，驱动价格上行。 而下跌概率较大的月份分布较为分散，主要包括：4月、8月和10月。4月份是比较关键的去库时间节点，一方面，4月份之后气温上升，不少季节性强的时令水果上市，冲击苹果的消费市场；另一方面，库存苹果存放已超半年，后期质量恐有所下滑，且下半年节日不多，节日效应或大打折扣，因此，4月份降价去库的可能性较高。而到了8月份，离清库还剩下一个月的时间，面对的挑战包括但不限于：时令水果继续冲击市场；早熟苹果上市挤占库存苹果的销售份额；由于存放时间长库存苹果自身质量出现下滑等，因此8月份价格下滑比较明显。10月份伴随新季苹果大量上市供应市场，且替代水果梨与苹果的上市期也比较接近，阶段性的供应压力驱动苹果价格有所下滑。 据卓创资讯，截至6月25日，山东烟台栖霞苹果成交价格稳定，80#以上一二级果农片红主流价格3.5-3.6元/斤，条纹主流价格3.8-4.0元/斤，客商货片红主流价格3.5-4.0元/斤，条纹价格4.0-4.5元/斤；80#以上果农一二三级主流价格2.5-3.0元/斤，统货价格2.2-2.5元/斤。冷库主要成交货源为片红好货，低质量货源成交一般。据卓创资讯，栖霞地区80#以上一二级货源按照存储商意向成交价格计算，利润-0.43元/斤。当前行情平稳，但随着存储时间延长，存储成本增加，压缩利润空间。预计后期个别地区成交价格稍有下滑。 七、新季苹果产量或同比增加 图：全国苹果种植面积（万亩）、全国苹果单产（吨/亩） 数据来源：卓创资讯国信期货 数据来源：卓创资讯国信期货 新季苹果进入套袋后期，据产区反馈，整体表现良好。其中山东产区总体套袋情况尚可，套袋量高于去年同期水平；陕西产区新季苹果套袋进入后期，总体套袋情况良好，套袋量亦高于去年同期，幼果长势良好，果径大于去年同期。市场普遍认可产量同比增加，等待后期苹果摘袋结果验证。新季早熟苹果零星供应市场，价格差异较大，主流价格低于去年同期水平。 数据来源：中央气象台国信期货 数据来源：中央气象台国信期货 第三部分后市展望 2026上半年苹果期货高位回落，冲至10977元/吨的高点之后下跌。 供应端，据卓创资讯统计，截至2026年6月25日，全国冷库苹果的库存量约101.77万吨，高于去年同期19.33万吨。当前冷库货源主要集中在山东产区，冷库剩余货源库存结构欠佳。新季苹果进入套袋后期，据产区反馈，整体表现良好。市场普遍认可产量同比增加，等待后期苹果摘袋结果验证。新季早熟 苹果零星供应市场，价格差异较大，主流价格低于去年同期水平。 需求端，产区库存结构性矛盾突出，好货数量偏少，需求良好；但占比偏高的一般质量货源，随着气温逐渐升高，冷库苹果存储成本增加，产区有一定出货压力。据卓创资讯调研的苹果主要产区库存数据统计，6月份全国冷库苹果出货量约50.