等待新季指引，盘面或先扬后抑

2026上半年苹果期货高位回落，冲至10977元/吨的高点后下跌。主要结论如下：

行情回顾

• 2026上半年苹果期货走势分两个阶段：1月1日至3月9日刷新高点，受旧季产量下滑和春节备货提振；3月10日至当前冲高回落，春节后产地备货情况待观察，多头减仓带动盘面。

基本面分析

1. 冷库库存

   • 截至2026年6月25日，全国冷库苹果库存约101.77万吨，同比增19.33万吨，主要集中在山东产区。库存结构欠佳，好货偏少，中等及低质量货源占比高。

2. 需求端

   • 产区库存结构性矛盾突出，好货需求良好但数量少；一般质量货源随气温升高存储成本增加，产区出货压力增大。6月份全国冷库苹果出货量约50.99万吨，较5月下滑。传统消费淡季叠加时令水果冲击，预计后期好货价格稳中趋强，一般质量货源或有降价空间。

3. 进出口情况

   • 1-5月鲜苹果进口量同比增37.46%，5月环比增34.80%，主要因国内好货稀缺。预计二、三季度进口量维持高位。5月鲜苹果出口量环比降30.81%，但1-5月累计同比增9.82%，外贸商反馈订单减少，预计三季度出口量回落。

4. 替代水果影响

   • 柑橘、西瓜等时令水果上市量大价廉，冲击苹果需求。2026年水果整体价格高位运行，当前小幅回落，香蕉价格由涨转跌，预计时令水果将分食苹果销售份额。

5. 存储商利润

   • 历史规律显示9月、11-12月价格易上涨，4月、8月、10月易下跌。当前山东栖霞地区80#以上一二级货源利润-0.43元/斤，存储时间延长压缩利润空间，预计后期个别地区价格或下滑。

6. 新季产量预期

   • 新季苹果进入套袋后期，整体表现良好，山东和陕西产区套袋量均高于去年同期，市场普遍预期产量同比增加，需等待摘袋结果验证。早熟苹果零星上市，价格低于去年同期。

后市展望
期货盘面逻辑转向新季产量及收购情况。旧季苹果行情延续分化，好货价格稳中趋强，中等及低质量货源偏弱。旧季接近清库尾声，短期好货或带动盘面走强。新季产量或增加，盘面或呈现先扬后抑格局，操作建议区间震荡思路。