铝年报 | 美元指数指引增强,沪铝或先抑后扬

核心观点

短期（两会之前）

1. 大环境（宏观）：美联储鹰派降息、美国经济优势及特朗普2.0政策指向强美元，美元指数大概率上行至110；国内政策真空期。（偏空）
2. 中环境（产业供需）：短期供需边际走弱，需求压力较大，季节性累库预期下，氧化铝价格松动时成本支撑不牢固。（偏空）
3. 小环境（盘面）：铝价在21800一线受阻回落，经20700-20200平台盘整，高点下移，12月16日跌破平台形成头肩顶，下方空间打开，无止跌迹象。（偏空）
4. 判断：短期沪铝指数偏空运行，目标19000-19500。

中长期（2025全年）

1. 大环境（宏观）：强美元转势可能，高利率压力降温（地产、就业、生产数据降温），特朗普或干预汇率；美元拐头时商品或反弹。
2. 中环境（产业供需）：电解铝供应端负反馈失灵，2025年供需紧平衡。
3. 小环境（盘面）：沪铝指数靠近2024上半年起涨点18500-19000，有强支撑。
4. 判断：沪铝一季度低点后逢低做多机会。

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