上半年玉米市场供需格局趋紧，价格整体震荡上涨、重心上移。截至6月27日锦州港玉米平舱价为2380元/吨，较年初2050元/吨上涨16%。上半年玉米期货市场看涨情绪逐步兑现，盘面震荡上行。截至6月27日，主力2509合约收盘价为2384元/吨，较年初涨4.6%。2025年养殖产业年报提出全年维持宽幅区间交易思路，可关注春节前后季节性卖压释放之后的波段买保和做多机会，也可关注三季度价格涨至区间上沿后的波段卖保和做空机会。当前玉米期货盘面主力合约已涨至2400元/吨，基本兑现看涨预期。
上半年生猪现货市场供给增量逐步兑现，价格整体震荡走弱。截至6月27日河南生猪出厂价为14.9元/公斤，较年初16.42元/公斤下跌9%。上半年生猪期货市场提前兑现下跌预期，随后盘面交易基差修复逻辑。截至6月27日，主力2509合约收盘价为14005元/吨，较年初14260元/吨跌1.8%。2025年养殖产业年报提出供给恢复、猪价重心下移，养殖利润同比收窄，操作上建议高空为主，养殖企业根据自身养殖成本可以通过卖保操作锁定2-3元/公斤的养殖利润。当前盘面基本兑现年报预期，策略复盘效果良好。
上半年鸡蛋现货市场供给压力持续显现，价格大幅下跌。截至6月27日河北邯郸鸡蛋现货价格为2.56元/斤，较年初4.18元/斤跌38%。上半年鸡蛋期货市场看跌预期逐步兑现，盘面破位下跌。截至6月27日，主力2508合约收盘价为3543元/500KG，较年初3848元/500KG跌8%。2025年养殖产业年报提出2025上半年供给压力仍存，下半年矛盾尚在积累。当前市场处于产能增加供给兑现的尾声，市场从交易绝对变量开始转为交易边际变量。供给端重点关注产能淘汰节奏和幅度，其决定了三季度消费旺季蛋价高点的预期。
玉米品种观点：短期来看，麦收腾库完成，市场流通缩量，现货市场整体稳中偏强运行；中期来看，三季度新旧交替、青黄不接，现货或维持稳中偏强格局。然而，小麦替代及政策粮投放预期或限制上方空间。当前盘面基本兑现上涨预期，或围绕现货价格交易基差修复逻辑；长期来看，我国玉米仍然维持进口替代+种植成本的定价逻辑。下半年交易驱动或转至25/26年度新粮种植成本、单产/产量预期影响，以及进口政策导向等。交易策略：长线宽幅区间运行；中线维持低多思路，年内上涨预期基本兑现，2400以上前期多单进入止盈区间，跌至北港现货折盘价附近可考虑逢低买入；短线区间继续试探区间上方压力，2509合约上方第一压力关注2420，第二压力关注2450，若压力有效可考虑短空介入，下方支撑2350-2370。
生猪行情观点：短期来看，猪价支撑和压力并存。短期全国均价14元/公斤支撑有效，同时体重泄压完成前猪价持续上涨难度较大，关注养殖端出栏节奏/体重变化，以及收储政策的持续性及政策导向对市场情绪的影响。中期来看，今年1-4月全国新生仔猪数量仍处于相对高位，对应三季度生猪供给仍较充裕，三季度价格强弱取决于体重压力释放程度。目前来看，在政策指导下部分集团企业已完成阶段性主动降重，全国生猪出栏均重连续四周环比下降。然而，当前出栏均重仍高于125公斤，体重压力虽较前期有所减弱，但仍高于近几年同期水平。若7月体重能持续降至123公斤以下，则8-9月或仍将迎来波段上涨行情，但整体供给仍较充裕，向上空间不可盲目乐观，可关注15-15.5元/公斤压力效果；反之，若出栏体重仍持续在125公斤以上，则供给压力后移或将施压8-9月猪价仍维持在14-14.5元/公斤区间运行。重点驱动关注：出栏体重、夏季疫病防控形势、二次育肥进出场节奏等。操作建议：长线来看，排除疫病影响，在新生仔猪数持续下降前仍维持高空思路；亦可等待去产能确认启动后的阶段做多机会。中线来看，或围绕现货猪价支撑压力预期附近展开宽幅区间运行（现货区间或在13000-15000，盘面需考虑不同合约的贴水幅度）；短线来看，盘面正在兑现降重预期驱动的修复贴水交易逻辑。若持续降重则继续向上修复贴水；若降重不及预期，则继而交易供给压力后移预期。
鸡蛋品种观点：短期来看，当前鸡蛋供给稳定，社会库存持续增加，短期蛋价弱稳为主，现货反转仍待时日，供给压力尚未完全释放，短期或仍将维持低位运行；中期来看，新开产蛋鸡陆续增加，结合补栏鸡苗和淘汰蛋鸡数据来看理论在产蛋鸡存栏水平仍处呈现增加趋势叠加梅雨季节性下跌预期，导致年中现货供给压力不减，7月中旬前蛋价或维持低位运行；若6-7月低价驱动养殖端集中大规模淘汰叠加中秋消费旺季，有望驱动8-9月现货呈现阶段性上涨行情，上涨空间取决于淘鸡节奏和幅度。交易策略：上半年逢高沽空、波段做空交易策略得到盘面验证，盘面基本兑现近月合约的看空预期，6月上旬报告已建议前期空单逐步止盈。08/09合约是年内淘鸡加速+消费旺季驱动的看涨合约。然而，下半年现货高点预期分歧较大，看涨逻辑认为高点在4元/斤左右甚至更高，当前盘面低于预期蛋价，交易收贴水；看跌逻辑认为高点最高在3.6-3.8元/斤，盘面还有一定升水空间，交易挤升水。该分歧的焦点不在于现货涨跌方向，而在于现货的上涨幅度。交易层面建议根据预期，等盘面给出安全空间后再进场。
