灵活切换捕捉风口，重仓聚焦锐意进攻——中海基金姚炜分析报告

中海基金姚炜分析报告 基金分析专题报告 证券研究报告 公募权益组分析师：王子薇（执业S1130524010001）wangziw＠gjzq.com.cn 灵活切换捕捉风口，重仓聚焦锐意进攻 一、基金经理画像：中海基金姚炜 中海基金的姚炜深耕高端制造与科技赛道，尤为聚焦机器人等前沿核心产业。投资中他善于利用基金资产的小规模优势，保持极高的调仓灵活性和右侧捕获能力，在主题炒作期跟随产业贝塔，在行情扩散时适度进行行业分散，过往业绩在展现极强进攻性的同时保持了持续获取超额收益的能力。交易层面他立足于中长期产业深度研究，整体呈现高留存、低换手的稳健特征，通过赚取企业基本面内生增长的价值来强化绝对收益理念，投研框架知行合一。 投资策略方面，姚炜采取抓主要矛盾与赛道聚焦相结合的投资方法，围绕机器人产业演进阶段搭建组合策略，通过产业链核心环节的辨识与切换构建组合，选股上偏好具备技术壁垒与量产能力的纯正龙头、注重标的的纯正性和弹性，兼顾贝塔参与与阿尔法严选，坚持以灵活性换取超额收益。在逾十五年投研积累中，姚炜持续拓展能力圈，横跨A股与H股、成长与红利、机器人医药地产等多条主线，方法论灵活。近年来，随着多主题产品管理经验的丰富，姚炜更加注重策略纯粹性与规模容量约束，因此赛道切换的角度更加聚焦和纪律化，同时补充了位置比方向更重要的仓位管理体系。 行业配置方面，基金覆盖多元主题与风格，涵盖A股长三角机器人主题、医药主题、互联网价值、偏红利属性的互联网多策略以及聚焦地产等反转行业的港股睿选等方向。姚炜通过多维度切割，使各产品持仓几乎无重叠，确保策略纯粹性。 将姚炜在中海基金的业绩表现做进一步拆解，其进攻能力、选股能力和行业轮动能力均显著领先偏股混合型基金经理平均水平，呈现出锐意进取、专注成长的高弹性风格。 二、代表产品分析：中海魅力长三角 截至2026年5月15日，中海魅力长三角复权单位净值为3.849，相比沪深300录得近43.4%的超额收益。姚炜投资风格进取特征鲜明，在市场回暖阶段展现出较强的业绩弹性。 资产配置方面，多数市场区间维持85%以上的相对高仓位运作。姚炜在仓位管理上展现出清晰的阶段性逆周期调节与顺势加仓特征。至2026年一季度，面对市场波动的加大，基金再度果断减仓至89.21%。姚炜在维持高仓位运作大框架下的敏锐微调，深刻反映了其自上而下对宏观经济、市场景气度及行业周期的精准研判，在追求业绩弹性的同时，兼顾了组合风险的边际控制。 行业配置方面，姚炜展现出极其鲜明的“聚焦制造、精密布局”的投资风格，核心能力圈深耕于制造板块，并根据市场行情与产业趋势向科技、消费和周期做适度延伸。 自下而上选股方面，姚炜展现出鲜明的中小盘科技成长偏好，更侧重于捕捉具备高成长弹性的行业公司。持股市值上，组合整体由小盘股绝对主导向中盘股适度均衡过渡。截至2025年底，伴随核心持仓的内生增长及结构优化，300亿至800亿的中盘股占比大幅跃升至37%，小盘股占比则回落至50%。成长价值风格上，该基金在姚炜任职期间展现出纯粹且持续走强的成长风格。 风险提示 地缘政治风险；海外加息缓和进程不及预期；国内政策及经济复苏不及预期；基金相关信息及数据仅作为基金研究使用，不作为募集材料或者宣传材料；本文涉及所有基金历史业绩均不代表未来表现 内容目录 背景经验：从业经历深厚，产品覆盖多元.......................................................4投资策略:赛道纯度优先，灵活调仓捕捉轮动...................................................5能力指标：强进攻兼具选股深度，行业轮动锐意进取.............................................5 二、代表产品分析：中海魅力长三角...............................................................6 1、产品基本情况........................................................................62、基金绩效分析........................................................................73、投资组合分析........................................................................81)资产配置情况..........................................................................82)行业配置偏好及贡献....................................................................83)选股风格及贡献........................................................................94)权重及组合构建.......................................................................114、2026年Q1基金投资策略和运作分析....................................................12风险提示......................................................................................12 图表目录 图表1：姚炜公募基金管理规模及数量............................................................4图表2：姚炜任职基金平均表现..................................................................4图表3：基金经理历任基金（净值数据截至2026/5/15）.............................................4图表4：姚炜能力指标（截至2026/5/15）.........................................................5图表5：中海魅力长三角基金基本情况............................................................6图表6：任职以来基金规模......................................................................6图表7：任职以来基金持有人结构................................................................6图表8：基金净值走势（截至2026/5/15）.........................................................7图表9：基金年度表现（截至2026/5/15）.........................................................7图表10：情景分析.............................................................................7图表11：基金风险指标（净值数据截至2026/5/15）................................................8图表12：股票仓位变化.........................................................................8图表13：板块配置情况（%，占股票投资市值比）..................................................9图表14：行业集中度（%）......................................................................9图表15：行业配置情况（%）....................................................................9图表16：行业收益贡献（%）....................................................................9 图表17：持股规模风格........................................................................10图表18：成长价值风格........................................................................10图表19：季度选股胜率........................................................................10图表20：部分绩优股表现......................................................................10图表21：最近1年重仓股情况（%）.............................................................11图表22：持股集中度（%）.....................................................................11图表23：重仓股留存度及换手率情况............................................................11 一、基金经理画像：中海基金姚炜 中海基金的姚炜深耕高端制造与科技赛道，尤为聚焦机器人等前沿核心产业。投资中他善于利用基金资产的小规模优势，保持极高的调仓灵活性和右侧捕获能力，在主题炒作期跟随产业贝塔，在行情扩散时适度进行行业分散，过往业绩在展现极强进攻性的同时保持了持续获取超额收益的能力。交易层面他立足于中长期产业深度研究，整体呈现高留存、低换手的稳健特征，通过赚取企业基本面内生增长的价值来强化绝对收益理念，投研框架知行合一。 背景经验：从业经历深厚，产品覆盖多元 姚炜证券从业超过17年，7年投资管理经验，华东师范大学世界经济专业硕士。曾任凯基证券（原台证证券）上海代表处分析师、光大证券国际有限公司分析师、交银国际（上海）股权投资管理有限公司分析师、兴业证券股份有限公司高级分析师。2017年加入中海基金任投研中心高级分析师兼基金经理助理，2018年开始担任基金经理。目前在管公募基金6只，4只灵活配置型基金和2只偏股混合型基金，2026年Q1合计规模7.53亿元。基金覆盖多元主题与风格，包括A股长三角机器人主题、医药主题、互联网价值、偏红利的互联网多策略、聚焦地产等反转行业的港股睿选等，体现其跨市场、跨风格、跨行业的复合管理能力与公司内部资源协同逻辑。 来源：国金证券研究所，Wind 来源：国金证券研究所，Wind 能力圈以智能制造与硬科技为主，并在泛制造内部逐渐深化和拓展。长达多年的卖方与买方投研经历，打造出姚炜在高端制造细分行业比较以及全球供应链跟踪上的核心竞争力。智能制造涉及面极广，涵盖精密车床、减速器、驱动器等诸多细分赛道，每条赛道都有