基金分析报告：如何捕捉港股科技的估值修复和成长性机会？

核心观点

• 港股科技成长机会：近期港股市场估值回升，主要得益于流动性和成长性的提升，打破低估值锚定现象。中概股回流显著提高港股市场成长性，科技、医药、消费和银行成为主要关注方向。
• 基金表现：长城港股通价值精选多策略（007132）长期收益弹性较强，跑赢恒生指数，年化超额收益5.54%。在2024年港股回升过程中表现出高弹性，滚动持有一年期胜率保持在50%以上。
• 配置偏好：基金偏好TMT、医药、先进制造等高成长板块，行业配置集中度较高，2024年下半年增持电子、传媒和通信行业。
• 持仓特征：基金采用买入持有策略，重仓股主要为业绩支撑强的行业龙头或成长空间广阔的新兴小巨人，如泡泡玛特。持仓估值处于市场相对低位，盈利能力和成长性保持稳定。
• 操作特点：基金换手率低，持仓集中度较高，偏好热门股，风格稳定。
• 管理人特征：基金经理曲少杰先生经验丰富，投资理念为长期持有基本面稳健的优质公司，自下而上选股，注重估值与盈利增速的匹配。

关键数据

• 恒生指数近十年平均PE_TTM为10.53，当前处于57%的十年估值分位数。
• 2024年至今，港股市场日均成交额达到1241亿港元，南向资金净流入大幅提升。
• 2025年一季报主动权益型基金加权港股总仓位已达13.51%，创历史新高。
• 在港股上市的前中国10家科技巨头公司流通市值在港股的占比约34%。
• 基金前五大重仓行业占比约90.25%，主要为电子、汽车、社会服务、传媒、轻工制造。
• 基金前十大重仓股占股票投资市值的74%，持仓较为集中。
• 基金近三年换手率中枢约180%，相对处于较低水平。
• 基金经理曲少杰先生管理基金总规模11.54亿元，港股投资经验丰富。

研究结论

长城港股通价值精选多策略基金在港股估值修复和成长性机会中具备优势，通过自下而上的选股策略和买入持有策略，能够有效捕捉高成长板块的优质个股，长期收益弹性较强，适合投资者配置。