钢矿日度策略报告：黑色建材团队

摘要 黑色建材团队 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 短期国内外宏观情绪不稳，从美日韩及国内权益市场走势看，波动较大，对黑色系影响以中性看待。从基本面看，国内5月经济数据延续之前趋势，出口强于内需、生产强于消费、新兴产业强于传统产业，与钢材相关的房地产、基建数据偏弱，汽车产量同比下降，粗钢日均产量环比继续下降，目前固投单月增速转负，社零转负虽有基数原因，但内需持续走弱下，求是网近期发文表称要多措并举提振消费，五部委印发新能源汽车下乡通知，只是在总出口增速较高之下，政策宽松程度可能受限，本周Mysteel口径螺纹表需回落，受短期假期及天气影响，同比降幅扩大，同时产量在利润下降后也开始走低，钢材累库则继续增加，总库存同比增幅扩大，基本面压力加大。综合看，短期宏观情绪对传统产业利多有限，产业端从数据看有一定负反馈的迹象及压力，螺纹虽盘面估值不高，但价格可能仍承压，跟踪高炉实际减产幅度及炉料在价格下跌后供给能否出现减量。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年06月25日星期四 【交易策略】 短期从基本面数据看，钢材负反馈的压力有所加大，螺纹估值不高但价格可能继续承压，关注高炉实际减产情况及炉料供给变化。螺纹10合约压力3200-3250元，支撑3100-3120元。操作上，短期方向偏空，但估值上看做空赔率下降。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 短期国内外宏观情绪不稳，从权益市场走势看波动较大，对黑色影响以中性看待。回到基本面，内需弱、外需有韧性，但需要跟踪6月海外制造业PMI等数据表现，同时在内需进一步走弱后，关注政策是否有调整，近期官媒重提刺激消费，汽车下乡等政策也开始出台，只是出口及新兴产业偏强可能制约政策宽松空间。海外钢价整体也呈震荡偏弱走势，印度、印尼均有调整，对国内市场有一定拖累，上周SMM统计的钢材出港量环比继续下降，市场询单增多不过压价为主。本周受端午等因素影响，热卷表需下降，同比降幅走扩，产量同步回落，累库加快，总库存同比增幅扩大，基本面仍未好转，同时冷轧表需也同比走弱，中厚板需求增幅收窄，加之钢厂盈利继续下降后减产意愿上升，短期黑色负反馈的压力上升，热卷价格承压，关注高炉实际减产幅度及原料供应情况。【交易策略】 热卷需求继续走弱、累库加快，钢厂盈利回落，减产意愿上升，钢材负反馈压力有所增加，热卷价格也相对承压，关注实际减产情况及炉料供给能否收缩。10合约压力3400-3450元，支撑3300-3320元。操作上，反弹偏空交易，短期追空的赔率可能不高。 铁矿石： 期货研究院 【市场逻辑】 铁矿石阶段企稳后再次走弱，从产业层面看，前期持续调整除煤炭受矿难影响走强引发品种间的让利逻辑外，之后在煤炭价格回落后，铁矿继续下跌则主要是终端需求疲软对黑色系整体形成拖累，铁矿在海外发运较高下，累库预期较强，基本面偏弱，同时油价回落、运价下滑，成本支撑减弱，铁矿开始回吐美伊战争溢价。基本面数据方面，上周外矿发运维持高位，6月在矿山财年末冲量带动下预计发运偏强，不过因基数较高故同环比增量不大，另外国内精粉产量维持低位，需求方面，国内钢厂利润回落，螺纹转向亏损，热卷利润收窄，本周钢材产量下降，生铁也存在回落预期，负反馈的压力有所加大，对铁矿形成进一步利空。综合看，铁矿开始兑现年初的供应扩张预期，即期和远月均有压力，同时运价回落后，成本支撑下移，不过从供给增量看，中长期可能存在一个潜在支撑因素，即非主流矿及西芒杜初期的发运成本，进入7月淡季后，关注季节性回落幅度及价格下跌对非主流供应的影响，生铁回落前，供应下降可能带动价格止跌。【交易策略】 短期钢材需求继续走弱、钢厂盈利回落开始向供应传导，生铁有回落预期，黑色负反馈压力较之前加大，继续压制短期矿价，关注钢厂减产幅度。2609合约压力关注780-790元，支撑710-730元。操作上，短期轻仓偏空，但低位追空赔率下降。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................1三、期现货市场.......................................................................................................................................2四、基本面数据.......................................................................................................................................6五、价差..................................................................................................................................................9六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................3图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................4图5：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................4图6：仓单数量:螺纹钢:仓库..............................................................................................................................................................5图7：注册仓单数量:热卷主连............................................................................................................................................................5图8：螺纹钢期权加权隐含波动率.....................................................................................................................................................5图9：螺纹钢期权认沽认购比率.........................................................................................................................................................5图10：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................5图11：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................5图12：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图13：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图14：市场价(现金):废钢:6-8MM:张家港.....................................................................................................................................6图15：螺废价差（江苏）..................................................