钢矿日度策略报告：黑色建材团队

摘要 黑色建材团队 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 宏观上，美国5月CPI符合预期，市场对美联储加息预期下调，但美伊战争仍在反复，能源价格走势存在不确定，使市场风险偏好仍较低，美元重回100以上，美股及相关资产继续承压，对黑色有间接利空，产业方面，山西停产煤矿继续复产中，焦炭开启第七轮提涨，短期因陕西保供通知及近月交割问题，焦煤回落，对螺纹利多减弱，但成本支撑仍在。从基本面看，Mysteel口径本周螺纹开始累库，表需同比降幅维持6%附近，产量环比增加，同比由降转增，总库存同比增幅扩大，今年累库时点早于去年。海外需求目前仍存韧性，5月中国钢材直接和间接出口均较高，全球及美韩等制造业PMI维持高位，表明外需还未开始大幅下行，高油价对外需的拖累程度还有待观察，但可能要注意的是，此轮AI产业链景气度较高，对海外制造业有较强带动，但对钢材需求利多则有限。综合看，基本面将继续走弱，螺纹走势承压，但负反馈风险仍较低，螺纹在跌至电炉谷电成本后，继续向下需关注成本能否松动。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年06月11日星期四 【交易策略】 螺纹基本面延续弱势，但负反馈风险还不大，同时国内煤炭复产进度还需跟踪，短期更多是情绪波动，螺纹重回谷电成本后，继续向下需关注成本是否松动。螺纹10合约压力3200-3250元，支撑3100-3120元。操作上，目前价格下谨慎追空，贴近3100可尝试短多，交易成本支撑。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 宏观上看，美国5月CPI符合预期，市场对美联储加息预期减弱，但美伊战争反复，能源价格可能维持高位下，市场风险偏好仍较低，美元走强，美股及相关资产承压，间接利空黑色，产业方面，山西停产煤炭继续复产，陕西发布保供通胀，外加近月交割影响，焦煤回落，对螺纹利多暂时减弱，但煤炭开启第七轮提涨。从基本面看，热卷内需偏弱，外需存在韧性，5月中国钢材直接和间接出口较高，5月海外制造业PMI整体偏高，且美韩继续上涨，因此从欧元区服务业PMI看，高油价逐步影响海外消费，但制造业目前尚未有明显回落，这样使外需现阶段仍有韧性，从周度高频数据看，热卷产量增加，需求低位持稳，同比降幅在8-9%左右，累库速度略加快，目前总库存同比增22%左右，中厚板需求仍较强，冷轧需求同比走平。因此综合看，目前热卷基本面偏弱，价格承压，不过外需仍存韧性，使总需求崩塌的概率偏低，钢材负反馈风险还不大，向下需关注成本表现。【交易策略】 热卷基本面偏弱，价格相对承压，但外需存在韧性，故负反馈风险可能不大，在利润收缩后，进一步向下可能要看成本松动情况。10 期货研究院 合约压力3450-3500元，支撑3300-3320元。操作上，短期反弹后可考虑空配。 铁矿石： 【市场逻辑】 在焦煤回落后，炉料跷跷板效应对铁矿利空减弱，外加谈判相关消息影响，铁矿止跌反弹。从基本面去看，铁矿仍维持宽松状态，上周发运环比回升，6月在矿山冲量带动下，供给预计维持高位，到港也将随之增加，需求端国内钢厂盈利环比下降，但还并未转向大范围亏损，钢厂库存压力有限，短期减产动力不足，生铁产量也难大幅下降，支撑原料需求，不过在到港增加后港口预计将继续累库，铁矿基本面季节性走弱。目前无论是即期产需还是西芒杜发运加快的预期，铁矿均承受压力，同时海运费环比下降，原油中枢下移，成本支撑有所减弱，因此铁矿走势偏向于承压，但钢材负反馈压力还不大，外加煤炭回落对铁矿的利空减弱，同时钢厂低库存下在价格下跌后有买盘释放，使短期价格存在支撑。【交易策略】 铁矿基本面仍较弱，但短期煤炭回落后，炉料跷跷板效应对前者利空减弱，加之谈判消息影响，铁矿阶段性止跌反弹，高度相对有限。2609合约压力关注790-810元，支撑740-750元。操作上，单边短线可考虑轻仓多，不过空间有限（105美元），多煤空矿套利暂时减仓，中期仍建议在比值回落后逢低做多。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................1三、期现货市场.......................................................................................................................................2四、基本面数据.......................................................................................................................................6五、价差..................................................................................................................................................9六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................3图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................4图5：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................4图6：仓单数量:螺纹钢:仓库..............................................................................................................................................................5图7：注册仓单数量:热卷主连............................................................................................................................................................5图8：螺纹钢期权加权隐含波动率.....................................................................................................................................................5图9：螺纹钢期权认沽认购比率.........................................................................................................................................................5图10：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................5图11：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................5图12：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图13：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图14：市场价(现金):废钢:6-8MM:张家港.....................................................................................................................................6图15：螺废价差（江苏）.................................................