地缘风险溢价持续挤出 沥青价格延续弱势震荡

行情复盘

6月24日，沥青期货主力合约收涨0.37%至3819.0元，资金整体流入9363.11万元。

现货市场

• 山东主流成交价下跌10至4380-4630元/吨。
• 华东地区主流成交价持稳4750-4970元/吨。
• 华南地区主流成交价下跌35至4600-4680元/吨。

后市展望

市场资讯显示7月地炼排产预测高于预期，炼厂周度库存小幅累库，打击市场情绪。华南及长三角地区降雨天气持续，需求有限。近端供应低位维持，社会库存保持去库节奏，支撑现货价格。关注后期地炼及主营排产计划及需求回升后的去库程度。

外盘情况

• BU2608收3982点(-0.55%)。
• BU2609夜盘收3767点(-1.44%)。

重要资讯

• 山东市场：油价回落，沥青开工产能上升预期，市场悲观情绪重，炼厂及贸易商降价出货，主流成交价低端回落，但库存低位，短期价格跌势或放缓。
• 长三角市场：下行趋势，用户采购观望，需求难改善，沥青价格仍存下跌预期。
• 华南市场：主营炼厂沥青竞拍，现货流通资源增加，降雨影响需求疲软，贸易商降价出货，短期价格延续弱势。

逻辑分析

地缘风险溢价挤出，原油价格下跌，沥青成本缺乏支撑，现货资源紧张维持较盘面扛跌。7月地炼排产预测高于预期，库存小幅累库，打击市场情绪。华南及长三角降雨天气持续，需求有限。近端供应低位，社会库存去库，支撑现货价格。关注后期地炼及主营排产计划及需求回升后的去库程度。

策略建议

1. 单边：观望。
2. 套利：BU9-12正套逢低布多。
3. 期权：观望。