地缘风险溢价提供支撑 铜铝价格或震荡偏强格局

发布时间：2026-03-03 13:18:36作者：安粮期货来源：安粮期货 行情复盘 3月2日，沪铜期货主力合约收涨1.00%至103850.0元。 持仓量变化 3月2日收盘，沪铜期货持仓量：-4212手至199587手。 背景分析 铜精矿加工费(TC)仍处深度负值区间，凸显矿端供应持续紧张。需求端则显现结构性分化，下游加工环节如精铜杆开工率仍处低位，但终端领域中电网投资与新能源相关订单表现强劲，支撑整体复苏预期。 后市展望 短期价格受高库存及现货贴水压制，但地缘风险溢价与元宵节后加速复工的预期共同构成下方支撑。预计沪铜主力合约将维持震荡偏强格局，后续走势的关键观察点在于3月中下旬社会库存能否如期开启有效去化。 研报正文研报正文 【沪铜】 现货信息：华东铜现货价格为102580(+675)元/吨,贴1355。 市场分析：供给端压力显著，国内社会库存环比增加9.75%至53.17万吨的历史高位，期货仓单亦持续累积，进口到港与持货商交仓意愿较强。 与此同时，铜精矿加工费(TC)仍处深度负值区间，凸显矿端供应持续紧张。需求端则显现结构性分化，下游加工环节如精铜杆开工率仍处低位，但终端领域中电网投资与新能源相关订单表现强劲，支撑整体复苏预期。短期价格受高库存及现货贴水压制，但地缘风险溢价与元宵节后加速复工的预期共同构成下方支撑。预计沪铜主力合约将维持震荡偏强格局，后续走势的关键观察点在于3月中下旬社会库存能否如期开启有效去化。 参考观点：激进者可跟随情绪择机逢低参与，稳健者暂时观望 【沪铝】 现货信息：上海现货铝报价23619元/吨，涨200，贴170。 市场分析：宏观端，中东地缘局势紧张加剧海外铝供应不稳定性，市场资源情绪、避险情绪扩大，提振铝价上涨。供应端，国内电解铝运行产能接近产业天花板，上周产量85.95万吨，同比+3.05%，增量有限整体供应刚性。 需求端，传统淡季效应显著叠加高铝价压制，下游铝加工企业开工率和订单继续下滑。1月型材企业开工率环比下滑4.65个百分点，同比增长1.55%，虽相较去年同期有所增长，但建筑订单总体水平依旧疲软;1月新能源汽车产量同比+0.02%，电网投资、新能源汽车用铝需求稳健。 库存端，国内电解铝库存115万吨，较上周增加25.55万吨，同比增长30.46%。总之，电解铝供给刚性对市场构成强支撑，宏观情绪或将进一步推升价格，但中长期来看，库存累积状况与需求表现，对价格形成一定压力，需 及时关注宏观层面及库存变化情况。参考观点：操作需谨慎，建议短期观望为主。关联品种关联品种沪铜沪铝所属公司：安粮期货