宏观经济提供支撑 铝价走势或震荡偏强

发布时间：2026-01-13 09:36:48作者：中衍期货来源：中衍期货 行情复盘 1月12日，沪铝期货主力合约收涨2.54%至24650.0元。 持仓量变化 1月12日收盘，沪铝期货持仓量：+47161手至379081手。 背景分析 供应端依然稳定。需求端，在铝价急速攀升的背景下，下游市场成交却呈现清淡态势。加之春节假期临近，加工企业陆续进入放假周期，铝棒和铝板带箔产量均出现下降。在需求走弱的影响下，电解铝库存明显上升。 后市展望 虽然美联储降息节奏有所放缓，但是中国经济表现继续给工业金属支撑。产业层面，氧化铝基本面偏弱，政策利好预期仍存，走势或震荡为主;电解铝需求下降导致库存上升，但宏观经济依然提供支撑，走势或震荡偏强;铝合金在成本支撑和需求偏弱的影响下，走势或跟随电解铝震荡偏强。 研报正文研报正文 国外经济方面，美国12月非农仅增5万，低于预期6.5万，失业率降至4.4%。10月与11月数据合计下修7.6万，使全年就业仅增加58.4万，为疫情以来最弱。尽管薪资同比增长3.8%，劳动力参与率下滑削弱改善信号。数据公布后，美联储1月份降息概率下降。 国内经济方面，12月份，扩内需促消费政策措施继续显效，叠加元旦临近，居民消费需求增加，居民消费价格指数(CPI)环比上涨0.2%，同比上涨0.8%，主要是食品价格涨幅扩大拉动;扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%。受国际大宗商品价格传导拉动以及国内重点行业产能治理相关政策持续显效等因素影响，工业生产者出厂价格指数(PPI)环比上涨0.2%，同比下降1.9%。整体上，中国通胀有所回升。 铝土矿方面，当前国内铝土矿供应仍存在不稳定因素，区域供应偏紧的态势持续;不过，进口矿方面，几内亚和澳洲的发运情况稳定，为远期到港提供了有力支撑，港口铝土矿下降空间或有限。 氧化铝方面，此前价格因过度下跌而偏离合理区间，随着相关政策预期逐步明朗，价格出现底部回升态势。然而，当前行业仍处于产能过剩周期，企业减产意愿相对有限，导致库存水平持续攀升。关注后期相关政策落地情况。 电解铝方面，供应端依然稳定。需求端，在铝价急速攀升的背景下，下游市场成交却呈现清淡态势。加之春节假期临近，加工企业陆续进入放假周期，铝棒和铝板带箔产量均出现下降。在需求走弱的影响下，电解铝库存明显上升。 废铝方面，虽然国内废铝价格上涨带动废铝出货量有所增加。但是，进口利润下降限制废铝进口。此外，全球范围内废铝供应持续呈现收紧态势，多国陆续推出贸易壁垒措施，包括加征进口关税、强化许可审批管控等手段，对跨境废铝流动形成限制，导致我国废铝进口规模承受系统性收缩压力。 铝合金方面，尽管利润提升推动了产量增长，但部分企业因面临废铝供应短缺及成本倒挂困境，生产积极性有所减弱，这可能制约产量进一步扩大。需求端，价格快速上涨导致下游采购意愿受到抑制，市场对高价货源的接受度普遍偏低。综合供需两端情况，铝合金社会库存的跌幅可能有限。 综合来看，虽然美联储降息节奏有所放缓，但是中国经济表现继续给工业金属支撑。产业层面，氧化铝基本面偏弱，政策利好预期仍存，走势或震荡为主;电解铝需求下降导致库存上升，但宏观经济依然提供支撑，走势或震荡偏强;铝合金在成本支撑和需求偏弱的影响下，走势或跟随电解铝震荡偏强。 关联品种关联品种沪铝氧化铝所属公司：中衍期货