日报系列

恒力期货日报系列 2026.6.24 ————————————————01油品————————————————.................................2 【原油】................................................................................................................................................2【LPG】.................................................................................................................................................2———————————————02芳烃-聚酯——————————————....................................3【PTA】.................................................................................................................................................3————————————————03煤化工———————————————.................................3【甲醇】................................................................................................................................................3———————————————04盐化工———————————————.....................................4【纯碱】................................................................................................................................................4【玻璃】................................................................................................................................................4【烧碱】................................................................................................................................................5———————————————05有色金属———————————————.................................5【黄金】................................................................................................................................................5【白银】................................................................................................................................................5【铜】....................................................................................................................................................6【铝】....................................................................................................................................................6附录：各版块日度数据监测.......................................................................................................................8 ————————————————01油品———————————————— 【原油】 逻辑：油价持续下行，关注霍尔木兹通航情况 基本面：美伊和平谈判后，美国宣布给予伊朗为期60天的制裁豁免，霍尔木兹海峡的原油航运量显著回升，供应改善令油价承压。但需注意，当前全球原油库存紧张，原油重返市场仍需时间，产油国要完全恢复生产和炼油能力仍需数月。后续需密切关注中东产油国在遭受战争破坏后的复产能力，以及是否有更多船只重返该区域。同时注意获得豁免后，伊朗原油的出口恢复进程以及结构变化。 宏观：目前美伊会谈进展顺利，中东局势降温。美国5月新增非农就业大幅超出预期。通胀压力下，市场预计美联储今年晚些时候可能加息，对油价形成压力。 地缘政治：中东局势降温，美国向伊朗授予制裁豁免，官员表示黎巴嫩局势已趋于平静。然而考虑到美伊之间根深蒂固的不信任，市场仍普遍持怀疑态度，协议依然存在较高不确定性。后续需警惕以伊冲突引发局势反复，关注曼德海峡局势演变，防范冲突升级风险。 风险提示：霍尔木兹海峡通航恢复进度，中东局势反复。 【LPG】 逻辑：情绪缓和，价格承压 基本面： 近期美伊在瑞士完成技术性谈判，双方达成共识，同意重开霍尔木兹海峡并暂缓对伊朗石油制裁。受此影响，市场对中东供应恢复的预期增强，地缘风险溢价继续回落，LPG价格上行空间受到压制。 不过，前期LPG价格连续下跌后已触及偏低水平，低价刺激了部分买盘入场。市场成交活跃度有所回升，短期对价格形成一定支撑，国际LPG价格暂时企稳，FEI丙烷维持在570美元/吨。总体来看，供应端增量预期仍为当前主导因素，即便需求端有一定改善，但也难以支撑价格反弹，短期LPG价格预计维持偏弱震荡格局。后续需重点关注两点：一是霍尔木兹海峡实际通航恢复的节奏；二是中东地区LPG复产和出口恢复进度。 风险提示：油价异动、美伊关系、霍尔木兹海峡通运情况。 ———————————————02芳烃-聚酯—————————————— 【PTA】 逻辑：美伊协议达成霍尔木兹海峡定期免费开放 基本面 1、盘面：隔夜TA2609收跌20（0.34%）至5782点，日持仓微降至102.4万； 2、现货：市场商谈氛围一般，现货基差偏强，低端货源减少。6月主港主流在09+210附近商谈成交，价格商谈区间在5955-6070。7月中在09+220有成交。主流现货基差在09+210； 3、供给：PTA负荷69.2%（+1.5pct）； 4、需求端：聚酯负荷78.9%（+0.7pct）；加弹负荷77%（+2pct）；织造负荷68%（+1pct）；印染负荷73%（0pct）。2026年5月PTA出口量32.61万吨，较4月份增长3.52万吨，增幅12.10%，与历年同期相比，2026年5月出口量处于相对中位水平。2026年前五月合计进口量153.26万吨，较去年同期下降6.91万吨，降幅4.31%。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成略偏上。今日涤短工厂销售多疲软，截止下午3:00附近，平均产销42%，中国轻纺城成交量为606（+123）万米。 风险提示：中东地缘博弈不确定性。 ————————————————03煤化工——————————————— 【甲醇】 逻辑：利空预期抑制估值 基本面：本周二，MA2609收于2493点，跌幅1.54%；夜盘低位窄幅波动。美伊谈判推进，油价承压回调，能化板块利空情绪未散，存远期进口回归预期的甲醇，期价继续走弱，MA9-1月差随之下跌。港口市场弱势回调，近端基差回落至华东09+265/285、华南09+400左右，远期基差缓慢走弱。内地市场，同样整体延续跌势，暂无起色。进口修复预期施压基差，与港口低库存之间的矛盾加深。整体来看，地缘降温引发进口回归利空预期先行，港口基差开始向下修复，盘面偏弱运行。但毕竟短期无法回到美伊战前的供需格局，港口低库存存惯性、正基差的Back结构仍将维持一段时间，且近期跌幅较深，不排除低位修复可能性，不宜追空。后续仍需关注美伊谈判动态及霍尔木兹海峡通航状态。 风险提示：油价异动、美伊局势、霍尔木兹海峡动态。 ———————————————04盐化工——————————————— 【纯碱】 逻辑：企业检修高峰已过，库存压力加大 基本面：当前价格层面已处低位，而成本处于高位，厂家持续亏损后减产检修驱动也会有所增加，厂家必须要面对两难抉择，维持减产状态或者降价，虽然成本压力依旧在放大，但按照目前的供需状况，企业很难随着成本上移上调价格，后续仍需要厂家被动减产来维系当前高库存状态下的供需平衡，或者低价继续向下调整以换取投机需求。 中长期来看，纯碱供需驱动偏弱，年内供应端虽无大规模扩产，但明年的供应增量预期仍在，而需求端，浮法玻璃自身低供应高库存状态下供应难有增量空间，光伏玻璃供需面虽有改善迹象，但依旧受困于高库存与弱需求的现实，自地产-玻璃-纯碱的产业链仍处于底部震荡状态，纯碱中长期仍是偏下行状态。 风险提示：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。 【玻璃】 逻辑：低供应高库存，现货承压 基本面：目前玻璃估值虽已处低位，但现实端驱动仍是往下的，近期点火与冷修产线并存，供应难以下降，面对当前的需求淡季供应压力仍是较大，在这样的基础上即使成本有所抬升，也很难带给玻璃支撑。且由于主产地厂家报价较低，库存压力较大，一旦玻璃盘面受到预期端或者消息面带动形成反弹，市场仍会忌惮厂家会否出仓单从而对盘面形成压制。 中长期看，从年内来看，需求端已无亮点可寻，当前的低供应仍难匹配当下的地产弱需求，库存压力仍未有效缓解，表明当前的供应仍需要进一步降低，否则当前水平仅够维持高库存状态下的供需平衡，后期需要厂家的集中减产或者湖北油改气的推进才能带动玻璃形成有支撑性的反弹。若湖北玻璃油改气在四季度之前如期推进，供应减量叠加市场情绪带来的投机需求，则会对于库存去化形成一定推动，同时也代表着更多产能进入最高成本行列，届时成本抬高的支撑作用则会更加明显。 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。 【烧碱】 逻辑：盘面受交割问题压制 基本面：虽然现货挺价心态较强，但盘面受制于仓单压力，多头接货问题表现较为弱势，期现表现相对背离，但从现货的供需端来看，后续下跌驱动不强，厂家开工不高，且进入夏季仍有可能受液氯价格制约，一旦液氯再次走弱，厂家在目前低利润的状态下亏损程度继续放大则会进一步减产，但向上驱动则需要看氧化铝在三季度的投产能否如预期推进，若投产顺利推进也会对烧碱形成阶段性囤货需求，助推碱厂库存去化。 中长期来看，烧碱外需存在一定支撑，但内需抛开阶段性的投机需求，依旧较为乏力。国内氧化铝依旧处于大投产背景下的供需过剩阶段，氧化铝自身低利润状态下对于上游烧碱仍会形成一定产业链端的压力，且