ABF產業分析
- Agentic AI推升CPU需求，ABF供給吃緊：隨著Agentic AI發展，需求由GPU/ASIC擴散至CPU，ABF需求更具延續性。國際大廠持續上修資本支出，預計2H26-2028年供給吃緊。
- CPU生命週期展開使ABF需求更具延續性：過去ABF需求主要聚焦AI Server，現在高階ABF需求高速成長，Ibiden預估2028年面積需求較2024年增加10.7倍，供給仍低於需求。
- 純玻璃載板發展對有機ABF需求衝擊：傳統有機ABF結構在CTE作用下會產生翹曲，玻璃載板需求因孕而生，但2030年前恐難看到純玻璃載板量產。
個股分析
- 欣興(3037 TT，B，560→1575)：Ibiden認證唯一高階ABF競爭對手，ABF需求可望延伸至2028年。目標價1575元(27X2028 EPS)。
- 景碩(3189 TT，B，590→1020)：Vera CPU主要受惠者，長線晉升先進封裝供應商。目標價1020元(26X2028 EPS)。
- 南電(8046 TT，N→B，1095)：ABF漲價帶動獲利快速攀升。目標價1095元(25X2028 EPS)。
- 中磊(5388TT)：訂單滿手，最晚3Q26營收將創歷史新高。目標價110元(15X 2026EPS)。
新聞評析
- 中鋼5月稅前盈餘13.54億元創46個月高：前5月擺脫虧損轉盈，年增82倍。維持買進，目標價24元(1.3X2026BVPS)。
- 保瑞砸14億取得Vigadrone美國ANDA藥證：拓專科藥版圖。維持中立建議。
- 華新科衝新高價5月自結純益年增近2倍：展望未來受惠於整體市場因高階產品供需缺口不足以及消費性產品產能排擠效應的漲價。研究部看好未來華新科。
- OpenAI不再是唯一選擇？微軟擬導入DeepSeek：微軟轉向成本更低的AI模型，反映產業正出現更大的轉變。研究部認為AI變現能力並不擔憂。
- 美伊談判傳利多，美光引領記憶體族群走強：美伊談判取得進展，美光引領記憶體族群同步走強，費半續創史高。
美國股市
- 美伊會談傳重大突破，美國准許伊朗原油出口延續至8月底：美國政府正以外交手段推動中東局勢降溫。市場關注荷姆茲海峽恢復通行後的原油運輸狀況。
- 英國首相Starmer昨日宣布辭職：新任首相財政紀律成債市關鍵觀察指標。
- ECB總裁拉加德淡化央行加碼干預必要性：通膨仍有望回歸2.0%。
- 日本財務大臣傳與貝森特討論匯市：引發市場猜測政府可能已進場干預匯市。
投資策略
- 美伊最終簽署和平協議，為全球經濟爭取60天的修復期。市場將焦點放在荷姆茲海峽恢復通行後的原油運輸狀況。美經濟持續擴張，有利於美股多頭。
