固定收益每日市场更新

2026-06-25 吴蒨莹,王世超,张钰婧招银国际 Lee

上午，新的NTT 28-31 FRN在ROs附近基本持平，双向流动性活跃。新的固定利率NTT 28-38与ROs相比扩大2个基点。近期新发行 NOMURA 31/HDFCB 31/POINTL 31和TENCNT 36/46分别扩大2-3个基点。
SNE 31-36在T+40和T+60时点分别扩大2-3个基点，我们认为其定价较为紧张。
新发行的SKONKRs和POINTL分别收窄2-3个基点。现有前端HYUELE票据持平，而中端和长端债券分别扩大1-3个基点。TENCNT 36/46在双向波动中收窄1-2个基点。

金融领域：新的NOMURA浮息票据29-31从ROs收窄2-7个基点，固定利率NOMURA 29-36与ROs持平。新的AXSBIN 6.875 Perp从ROs上涨0.4个基点至平价。其他现有AT1票据小幅上涨。
保险子公司基本持平，RM在曲线前端的小幅买入推动下略有改善。
新发行的SNE 31-36在T+40和T+60时点分别扩大2-3个基点，我们认为其定价较为紧张。
新发行的SKONKRs和POINTL分别收窄2-3个基点。现有前端HYUELE票据持平，而中端和长端债券分别扩大1-3个基点。TENCNT 36/46在双向波动中收窄1-2个基点。

5月26日，标普500指数下跌0.10%，道琼斯指数上涨0.35%，纳斯达克指数下跌0.43%。美国5月26日新屋销售量为5.8万套，低于市场预期的6.38万套。美国最新原油库存减少608.8万桶至4.121亿桶，市场预期为减少39万桶。美债收益率周三走低，2/5/10/30年期收益率分别为4.11%/4.17%/4.41%/4.86%。

Vedanta Resources (VRL)计划发行美元144A/Reg S债券（Ba3/BB-/BB），分为6年、8年和11年期，用于为30-33年期债券提供资金。我们认为新发行VEDLN 32的估值在低7%，VEDLN 34在中等7%，VEDLN 37在8%左右。
新债券由Vedanta Resources Finance II PLC发行，并由VRL、Twin Star Holdings、Welter Trading和Vedanta Holdings Mauritius II担保。摊销结构是关键差异，预计有效期限分别为约5.25年、7.1年和9.75年。
我们认为新发行结构提高了回收可见性，条款与现有VEDLNs基本一致。
VRL计划通过三个 tranche筹集总计20-25亿美元，新发行、30-33年期债券的同步要约收购以及28-29年期的提前赎回应减少其短期再融资压力并延长VRL的期限结构。
我们认为LME对信用有利，摊销结构进一步支持更平稳的去杠杆化路径。
VRL最近的拆分简化了集团结构并提高了资金可见性，对VRL和Vedanta Ltd的信用资质构成利好。但我们对控股层面的结构性从属风险和依赖关键运营公司的股息收入保持警惕。

在岸信用债昨日发行196只，规模1680亿元。截至目前，本月已发行2042只，总规模2016亿元。
Far East Consortium International推迟发布关于英国办公室、酒店、城镇中心处置的公告。
摩根士丹利将中国华能评级上调一级至A1，反映其对中国电力部门和中央政府的战略重要性增强，展望稳定。
媒体报道SK海力士计划通过在纳斯达克交易所发行存托凭证筹集455.5万亿韩元（约294亿美元），预计将于7月10日开始交易；考虑建设新工厂。
Nickel Industries将收购中苏拉威西两个HPAL项目的少数股权。
Rakuten寻求日本政府提供高达1.5万亿日元的补贴支持，用于建设数据中心。
SoftBank计划收购日本电力公司Tepco，以支持人工智能数据中心的电力供应。
Vedanta Ltd在孟买证券交易所和印度国家证券交易所上市了四家新拆分的公司：Vedanta Aluminium、Vedanta Oil & Gas、Vedanta Iron & Steel和Vedanta Power。