破浪前行：K型经济延续，股市高波长牛

2026年上半年，全球权益资产表现分化巨大，AI产业链高景气是主要驱动因素，电子、通信、制造业等板块全球普涨。中国A股表现优于港股和中概股，AI硬件相关公司受益于全球AI资本开支扩张，而AI软件、服务与应用受内需低迷影响。A股市场呈现强者恒强和镜像翻转并存，行情极致化、拥挤化特征明显，30个一级行业中仅9个上涨，但电子行业成交额占比超过20%。

下半年，K型经济难收敛，AI产业链全球资本开支共振将带来超额利润，对打破内卷循环有积极意义。预计全年GDP实际增长4.5-4.7%，物价同比涨1.3%，名义增长5.8%-6%。A股牛市未完，资金面是关键，AI强业绩趋势、内资持续流入、监管呵护等三因素共同决定。预测全年A股盈利增长5-10%，非金融股盈利增速或将超过10%，估值给到25-26x，全A年度涨幅预估为10%-15%。目标点位：沪深300/中证500/中证1000为5100点/9000点/9100点。

总结与展望：A股长牛延续，但短期拥挤会造成高位波动放大。保持机动性、逢回调加仓是较好的应对方式。自下而上的投资方式将优于自上而下，挖掘业绩与现金回报扎实的细分板块。下半年股指推荐科技股含量更高的IC/IM优于IF/IH。

风险提示：中国经济修复不及预期，海外地缘政治风险加剧。