基金市场点评：域外ETF专题（三）：新加坡

新加坡证券交易所ETF市场分析

核心观察结论

1. 市场规模与分布

   • 新加坡证券交易所上市ETF总规模约1.35万亿人民币，其中SPDR黄金份额ETF-新加坡元和SPDR道琼斯工业平均指数ETF-美元两只产品合计约1.25万亿人民币。
   • 剔除TOP2产品后，剩余市场规模约948.87亿人民币，主要管理人包括阿莫瓦、道富、贝莱德等，管理规模分布相对均衡。
   • 单只产品规模集中度高，CR3和CR10集中度分别为40.0%和75.5%。

2. 股票型ETF分析

   • 底层资产覆盖新加坡本土、美国、中国大陆、中国香港等地区。
   • 跟踪指数方面，中国大陆及中国香港指数如上证50、中证1000等均有涉及。
   • 跟踪富时新加坡海峡指数的ETF规模占比达41.6%，其中道富和阿莫瓦的产品合计约259.33亿元。

3. 债券型ETF分析

   • 规模约222.08亿人民币，产品集中度较高，TOP3产品占比约65.8%。
   • 底层资产除新加坡本土债券外，还涉及亚太地区、中国（如中债-工行1-10年国债）等。
   • 特色产品包括XTII新加坡政府债互换ETF-新加坡元1C（债券互换ETF）和Phillip新加坡元货币市场ETF-新加坡元。

4. 黄金类ETF分析

   • LION新加坡实物黄金ETF锚定伦敦黄金上午定盘价，道富SPDR黄金份额ETF锚定下午定盘价。
   • 伦敦黄金下午定盘价更为主流，差异主要源于资金市场体量、交易时间等因素。

5. 其他类型ETF

   • 主动类ETF规模约17.90亿元，如LION野村日本主动型ETF-新加坡元（首只主动管理型ETF）。
   • 中新互挂类ETF规模较小，共5只。
   • 多空类ETF规模小，未深入分析。

6. REITs类ETF分析

   • 规模约93.37亿人民币，TOP2产品占比约90.8%。
   • 新加坡10年期政府债券收益率近一年下行幅度较大，两只大型REITs类ETF可比期内年化收益率约7%。
   • 债券收益率走低时，REITs资产估值弹性相对走强。

风险提示

• 宏观经济风险、地缘政治风险、政策监管风险等。
• 汇率风险、跟踪偏离风险、杠杆风险、标的集中风险等。
• 历史数据不代表未来业绩，极端情况下可能无法完全收回本金。
• 不同数据来源可能存在差异，部分ETF跨市场上市导致规模重复计算。