基金市场点评：域外ETF专题（六）：德国

域外ETF专题（六）：德国 基金市场点评 投资要点： 2026年07月08日 专题说明： 为拓宽公募基金研究的全球视野，完善研究体系，我们计划系统梳理沪深交易所外上市的域外ETF，深入了解其产品类型与创新形态，进一步丰富现有研究框架。本篇点评聚焦法兰克福证券交易所上市的德国ETF，系专题第（六）篇报告。 特别说明：不同来源/口径数据或导致样本差异；信息数据存在重复或缺失，或造成产品分类结果偏差、分类失准、样本差异；部分ETF跨多地交易所上市，分市场加总规模或出现重复计算偏差；同一产品在法兰克福证券交易所和XETRA交易所的代码或有差异等。 核心观察结论： 1）目前法兰克福证券交易所上市的ETF规模约18.50万亿人民币，贝莱德资管爱尔兰公司旗下产品规模占比超42%，其次是德银资管投资/DWS投资、东方汇理卢森堡，CR3集中度约66.2%、CR6集中度约86.4%。iShares核心标普500ETF目前在伦敦、法兰克福等多地交易所上市，系英、德ETF市场规模最大的产品，但整体而言德国ETF市场单只产品集中度相对较低。 2）德国市场股票型ETF，底层资产覆盖地域及涉及行业主题范围较广，并兼具市值/风格/策略品种，产品体系较为完整。目前挂钩产品规模较大的指数除标普500之外，主要集中在富时环球、欧元区STOXX50、欧洲STOXX600、德国DAX、英国富时100等。 刘鋆分析师执业证书编号：S0530519090001liujun23@hnchasing.com 3）从标的资产所在地域看，德国ETF债券类产品底层资产覆盖欧元区、美国、新兴市场、全球、发达市场等；从债券种类看，覆盖公司债/企业债，国债/政府债等。德国ETF债券类产品另有通胀挂钩及超短债ETF这两类特色品种。通胀挂钩类产品，收益主要由票息、通胀带来的本金上浮以及债券投资收益三部分构成，主要对抗通胀贬值；超短债ETF，主要考虑作为现金管理替代品种。 相关报告 1《基金周报（20260706-20260710）：上周价值风 格 相 对 占 优 ， 黄 金 、 焦 煤 价 格 有 所 反 弹 》2026-07-062《基金市场点评：域外ETF专题（五）：英国》2026-07-033《基金市场点评：域外ETF专题（四）：印度》2026-07-02 4）德国ETF目前的反向及杠杆型产品特色化属性突出，除适合短期波段的每日重置杠杆型ETF、内置久期杠杆并押注利差走阔的利率波段ETF之外，还有依靠展期机制增厚收益的商品型ETF。德国ETF的另类投资型部分产品主要跟踪REITs、房地产相关指数，主要挂钩的有富时EPRA/NAREIT发达市场、富时EPRA/NAREIT发达欧洲等，另有商品增强策略ETF、一篮子加密资产ETF等特色品种。 5）德国ETF货币类产品目前规模最大的系XtrackersII欧元隔夜利率互换ETF-1D，规模约1740.77亿人民币，该产品跟踪Solactive每日欧元短期利率加8.5（个基点）。欧元短期利率于2022年9月突破负值，目前利率报收2.18%。 风险提示：不同地域宏观经济风险；地缘政治风险；关联市场联动风险；政策监管风险。汇率风险；跟踪偏离风险；杠杆风险；标的集中风险。历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品，在极端情况下，可能存在无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内外因素可能会造成基金的市场风险，影响基金收益水平等；不同来源/口径数据或导致样本差异；信息数据存在重复或缺失，或造成产品分类结果偏差、分类失准、样本差异；部分ETF跨多地交易所上市，分市场加总规模或出现重复计算偏差；同一产品在法兰克福证券交易所和XETRA交易所的代码或有差异等。 内容目录 1专题说明及核心观察结论.......................................................................................................32德国ETF概况.........................................................................................................................42.1全市场规模约18.50万亿人民币，TOP6管理人规模占比超86%..............................42.2单只产品集中度相对较低................................................................................................43分类型ETF简析.....................................................................................................................53.1权益/股票类产品体系较为完整......................................................................................53.2债券类产品特色在于通胀挂钩及超短债ETF...............................................................53.3反向及杠杆型产品差异化属性突出................................................................................63.4另类投资类产品特色主要在REITs、商品增强策略、加密资产ETF........................73.5货币类重点产品跟踪Solactive每日欧元短期利率加8.5个基点................................74风险提示...................................................................................................................................8 图表目录 图1：欧元区公债收益率（单位：%）近10年走势............................................................6图2：近5年欧元短期利率走势..............................................................................................8表1：德国ETF之规模居前的管理人情况.............................................................................4表2：德国ETF之规模居前（2000亿人民币以上）的单只产品情况................................4表3：挂钩产品规模较大的指数市场综合表现......................................................................5表4：德国ETF之通胀挂钩类产品列示.................................................................................5表5：超短债ETF与欧元区1年期公债的收益率比较.........................................................6表6：德国ETF之反向及杠杆型产品部分列示.....................................................................6表7：德国ETF之REITs相关产品部分列示........................................................................7表8：德国ETF之另类投资特色化产品部分列示.................................................................7表9：德国ETF之货币类重点产品列示.................................................................................8 1专题说明及核心观察结论 专题说明： 为拓宽公募基金研究的全球视野，完善研究体系，我们计划系统梳理沪深交易所外上市的域外ETF，深入了解其产品类型与创新形态，进一步丰富现有研究框架。本篇点评聚焦法兰克福证券交易所上市的德国ETF，系专题第（六）篇报告。 特别说明：不同来源/口径数据或导致样本差异；信息数据存在重复或缺失，或造成产品分类结果偏差、分类失准、样本差异；部分ETF跨多地交易所上市，分市场加总规模或出现重复计算偏差；同一产品在法兰克福证券交易所和XETRA交易所的代码或有差异等。 核心观察结论： 1）目前法兰克福证券交易所上市的ETF规模约18.50万亿人民币，贝莱德资管爱尔兰公司旗下产品规模占比超42%，其次是德银资管投资/DWS投资、东方汇理卢森堡，CR3集中度约66.2%、CR6集中度约86.4%。iShares核心标普500ETF目前在伦敦、法兰克福等多地交易所上市，系英、德ETF市场规模最大的产品，但整体而言德国ETF市场单只产品集中度相对较低。 2）德国市场股票型ETF，底层资产覆盖地域及涉及行业主题范围较广，并兼具市值/风格/策略品种，产品体系较为完整。目前挂钩产品规模较大的指数除标普500之外，主要集中在富时环球、欧元区STOXX50、欧洲STOXX600、德国DAX、英国富时100等。 3）从标的资产所在地域看，德国ETF债券类产品底层资产覆盖欧元区、美国、新兴市场、全球、发达市场等；从债券种类看，覆盖公司债/企业债，国债/政府债等。德国ETF债券类产品另有通胀挂钩及超短债ETF这两类特色品种。通胀挂钩类产品，收益主要由票息、通胀带来的本金上浮以及债券投资收益三部分构成，主要对抗通胀贬值；超短债ETF，主要考虑作为现金管理替代品种。 4）德国ETF目前的反向及杠杆型产品特色化属性较突出，除适合短期波段的每日重置杠杆型ETF、内置久期杠杆并押注利差走阔的利率波段ETF之外，还有依靠展期机制增厚收益的商品型ETF。德国ETF的另类投资型部分产品主要跟踪REITs、房地产相关指数，主要挂钩的有富时EPRA/NAREIT发达市场、富时EPRA/NAREIT发达欧洲等，另有商品增强策略ETF、一篮子加密资产ETF等特色品种。 5）德国ETF货币类产品目前规模最大的系XtrackersII欧元隔夜利率互换ETF-1D，规模约1740.77亿人民币，该产品跟踪Solactive每日欧元短期利率加8.5（个基点）。欧元短期利率于2022年9月突破负值，目前利率报收2.18%。 2德国ETF概况 2.1全市场规模约18.50万亿人民币，TOP6管理人规模占比超86% 根据wind“欧洲公募基金-德国基金-法兰克福证券交易所ETF”口径的信息数据，经剔除无规模及重复项等处理后，目前法兰克福证券交易所上市的ETF基金规模约18.50万亿人民币。 按照管理人旗下ETF规模来看，贝莱德资管爱尔兰公司旗下产品规模占比超42%，其次是德银资管投资/DWS投资、东方汇理卢森堡，CR3集中度约66.2%、CR6集中度约86.4%、CR10集中度约93.1%。