证券投资类私募基金行业周报：美联储缩表落地，股市震荡加剧

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 胡冰清 分析师 SAC执业编号：S1130517060005 (8610)66216782 hubingqing@gjzq.com.cn 高媛媛 联系人 (8610) 66216925 gaoyuanyuan@gjzq.com.cn 美联储缩表落地，股市震荡加剧 2017年9月18日-24日私募行业动态：  9月21日，美联储公布9月利率决议，维持基准利率在1%-1.25%不变，同时宣布将在今年10月起启动渐进式被动缩表，并将在10月13日宣布抵押贷款支持证券（MBS）再投资的初始上限，此次决定获得FOMC一致通过，美联储缩表靴子正式落地。  Wind资讯统计数据显示，本周央行公开市场有2100亿逆回购到期，其中周一到周五分别到期0、0、300亿、600亿、1200亿；无正回购和央票到期。  从托管行来看，上周托管行新增私募备案产品数量共11只：平安银行新增4只产品，中信银行新增私募备案产品2只。证券类私募机构上周新增私募备案产品数量共290只，其中新增数量较多的私募机构包括：迎水新增产品数量13只，量旗、升阳新增产品数量4只，敦和、元贞铭至、庐雍、前海征途各新增产品3只。 2017年9月18日-24日私募基金业绩回顾：  本周股票市场震荡加剧，行业出现明显分化。截止9月22日上证综指下跌0.03%，沪深300上涨0.17%，中小板上涨0.49%，创业板下跌0.49%。板块方面，通信行业涨幅最大，消费板块有突出表现，钢铁跌幅最大。股指期货方面，截止9月22日，IF基差为-8.33贴水0.22%，IH基差为5.15升水0.19%，IC基差为-39.81贴水0.61%。债券市场方面，本周央行公开市场有2100亿逆回购到期，中债国债总财富（总值）指数上升0.04%。商品市场方面，COMEX黄金价格下跌1.74%， NYMEX原油上涨0.58%，黑色系跌幅较大，本周华南商品指数下降3.79%。  由本周大类因子表现看出，本周规模因子和市场因子收益率为正（跑赢市场指数），规模因子涨幅最大，成长因子跌幅最大。本周利于通过规模因子和市场因子进行量化选股。  本周，股票投资策略私募产品平均收益0.24%。纳入统计的310只产品中，收益率分布在区间-0.5%~0.5%的产品数量最多，占比将近五成。其中，收益率最高为9.96%，收益率最低为-9.66%。  按照股票投资策略私募公司规模分类，规模小于1亿和规模介于1-10亿公司旗下的产品较多，分别为166和87只。规模在10-20亿之间的公司旗下的产品正收益比例最高，为86.96%。 2017年09月27日 证券投资类私募基金行业周报（2017.9.18-9.24） 证券投资类私募基金行业周报 证券研究报告 用使箱邮收接告报司公限有理管金基资投业产信中供仅告报此此报告仅供中信产业投资基金管理有限公司报告接收邮箱使用 证券投资类私募基金行业周报（2017.9.18-9.24） - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 第一部分：2017年9月18日-24日私募行业动态 私募行业动态  9月21日，美联储公布9月利率决议，维持基准利率在1%-1.25%不变，同时宣布将在今年10月起启动渐进式被动缩表，并将在10月13日宣布抵押贷款支持证券（MBS）再投资的初始上限，此次决定获得FOMC一致通过，美联储缩表靴子正式落地。  9月20日，央行进行200亿7天、100亿28天期逆回购操作，中标利率分别为2.45%、2.75%，均与上次持平；当日有300亿逆回购到期，完全对冲到期资金规模。此外，央行就7、14和28天期逆回购操作需求询量。中证报援引分析人士称，随着央行净投放的累积效应显现，加上税期扰动逐步减轻，短期市场资金供求正趋于好转，综合考虑超储率回升、央行开展精细化调控，加上月末有财政存款投放的“支援”，本月资金面压力最大的时候可能已经过去，后续资金面难免有波动，但跨季应无大碍。Wind资讯统计数据显示，本周央行公开市场有2100亿逆回购到期，其中周一到周五分别到期0、0、300亿、600亿、1200亿；无正回购和央票到期。 私募公司和产品备案情况  从托管行来看，上周托管行新增私募备案产品数量共11只：平安银行新增4只产品，中信银行新增私募备案产品2只。证券类私募机构上周新增私募备案产品数量共290只，其中新增数量较多的私募机构包括：迎水新增产品数量13只，量旗、升阳新增产品数量4只，敦和、元贞铭至、庐雍、前海征途各新增产品3只。 图表1：本周银行托管新增备案产品数 图表2：本周证券类私募机构新增备案产品数 托管行名称 新增私募备案产品数量 私募机构 新增私募备案产品数量 平安银行股份有限公司 4 上海迎水投资管理有限公司 13 中信银行股份有限公司 2 上海量旗投资管理有限公司 4 上海浦东发展银行股份有限公司 1 上海升阳资产管理有限公司 4 上海银行股份有限公司 1 敦和资产管理有限公司 3 兴业银行股份有限公司 1 宁波梅山保税港区元贞铭至投资管理有限公司 3 招商银行股份有限公司 1 上海庐雍资产管理有限公司 3 中国光大银行股份有限公司 1 深圳市前海征途投资管理有限公司 3 来源：国金证券研究所 来源：国金证券研究所 证券投资类私募基金行业周报（2017.9.18-9.24） - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 第二部分：2017年9月18日-24日私募基金周度业绩回顾  本周股票市场震荡加剧，行业出现明显分化。截止9月22日上证综指下跌0.03%，沪深300上涨0.17%，中小板上涨0.49%，创业板下跌0.49%。板块方面，通信行业涨幅最大，消费板块有突出表现，钢铁跌幅最大。股指期货方面，截止9月22日，IF基差为-8.33贴水0.22%，IH基差为5.15升水0.19%，IC基差为-39.81贴水0.61%。债券市场方面，本周央行公开市场有2100亿逆回购到期，中债国债总财富（总值）指数上升0.04%。商品市场方面，COMEX黄金价格下跌1.74%， NYMEX原油上涨0.58%，黑色系跌幅较大，本周华南商品指数下降3.79%。  由本周大类因子表现看出，本周规模因子和市场因子收益率为正（跑赢市场指数），规模因子涨幅最大，成长因子跌幅最大。本周利于通过规模因子和市场因子进行量化选股。 图表3：近三个月股票市场主要指数涨跌对比 图表4：近三个月IF、IH、IC基差走势 来源：国金证券研究所 来源：国金证券研究所 图表5： 今年以来南华商品指数周度走势 图表6：今年以来中债国债总财富指数周度走势 、 来源：国金证券研究所 来源：国金证券研究所 证券投资类私募基金行业周报（2017.9.18-9.24） - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表7：沪深300指数对冲后大类因子收益净值图 图表8：本周大类因子表现 来源：国金证券研究所 来源：国金证券研究所  本周，股票投资策略私募产品平均收益0.24%。纳入统计的310只产品中，收益率分布在区间-0.5%~0.5%的产品数量最多，占比将近五成。其中，收益率最高为9.96%，收益率最低为-9.66%。  按照股票投资策略私募公司规模分类，规模小于1亿和规模介于1-10亿公司旗下的产品较多，分别为166和87只。规模在10-20亿之间的公司旗下的产品正收益比例最高，为86.96%。 图表9：本周股票投资策略私募业绩分布 来源：国金证券研究所 图表10：本周股票投资策略私募公司规模分类 公司规模信息汇总 <1亿 1亿-10亿 10亿-20亿 20亿-50亿 >50亿 总和 样本个数 166 87 23 24 10 310 收益率平均值 0.23% 0.22% 0.42% 0.23% 0.12% 0.24% 收益率中位数 0.04% 0.18% 0.57% 0.09% -0.11% 0.11% 正收益比例（占公布净值） 54.22% 70.11% 86.96% 54.17% 40.00% 60.65% 证券投资类私募基金行业周报（2017.9.18-9.24） - 5 - 敬请参阅最后一页特别声明 来源：国金证券研究所 图表11：各策略私募本周收益率分布特征 前10%平均值 后10%平均值 平均值 中位数 样本数 股票投资策略 3.07% -2.68% 0.24% 0.11% 310 量化对冲策略 4.61% -4.78% 0.06% 0.00% 37 期货宏观策略 9.08% -5.94% 0.84% 0.14% 37 固定收益策略 0.78% -0.28% 0.13% 0.10% 42 来源：国金证券研究所  本周各类策略的表现迥异，以下分策略展示了重点私募代表性产品的周度收益率。 图表12：重点私募代表性产品本周收益率 私募投顾 产品名称 本周收益率 股票投资策略 北京清和泉资本管理有限公司 清和泉金牛山4期 2.39% 浙江大钧资产管理有限公司 大钧安泰沪港深 1.33% 上海理成资产管理有限公司 招商汇智之理成风景6号 1.30% 深圳市中欧瑞博投资管理股份有限公司 中欧瑞博诺亚 1.03% 深圳市明曜投资管理有限公司 明曜金星3期 0.80% 上海景富投资管理有限公司 景富趋势成长1期 0.61% 广东瑞天投资管理有限公司 瑞天分级1号 0.42% 上海涌峰投资管理有限公司 国金中国龙稳健4期 0.38% 上海世诚投资管理有限公司 世诚扬子3号 0.29% 深圳民森投资有限公司 对冲精英之民森1期A 0.06% 深圳展博投资管理有限公司 君享展博一号 -0.12% 北京市星石投资管理有限公司 中金星石 -0.25% 上海重阳投资管理股份有限公司 招商汇金之重阳 -0.41% 量化对冲策略 上海泓信投资管理有限公司 泓信泓时二十一号量化多策略 0.94% 上海艾叶投资管理有限公司 华期艾叶多策略5期 0.75% 上海思晔投资管理有限公司 思晔多策略对冲1号 0.38% 深圳嘉石大岩资本管理股份有限公司 国金慧睿多策略-大岩1号 0.00% 上海雁丰投资管理有限公司 雁丰多策略对冲1号 -0.14% 期货宏观策略 天钺（北京）资产管理有限公司 海航东银期货-天钺盘古1号 7.22% 上海杰询投资管理有限公司 鼎尚一号 3.16% 上海淳能投资管理有限公司 淳能安稳1号 0.19% 上海元葵资产管理中心（有限合伙） 元葵资产桢诚长青子基金3号 0.18% 上海思勰投资管理有限公司 思量三十一号 0.09% 固定收益策略 上海合晟资产管理股份有限公司 合晟同晖5号 1.38% 上海久期投资有限公司 久期四季稳盈1号 0.30% 上海茂典资产管理有限公司 中欧盛世-茂典1号 0.15% 来源：国金证券研究所 证券投资类私募基金行业周报（2017.9.18-9.24） - 6 - 敬请参阅最后一页特别声明 上海 北京 深圳 电话：021-60753903 传真：021-61038200 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn 邮编：201204 地址：上海浦东新区芳甸路1088号 紫竹国际大厦7楼 电话：010-66216979 传真：010-66216793 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn 邮编：100053 地址：中国北京西城区长椿街3号4 层 电话：0755-83831378 传真：0755-83830558 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn 邮编：518000 地址：中国深圳福田区深南大道4001号 时代金融中心7BD 特别声明： 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告版权归“国金证券股份有限公司”（以下简称“国金证券”）所有，未经事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝，或再次分发给任