从LLM到Agent—电子产业链的再定价

Agent时代核心观点与关键数据

核心观点

• Agent时代两大矛盾：KV Cache膨胀和CPU调度压力，源于Agent区别于Chatbot的上下文特征（庞大System Prompt、代码粘贴、多轮Loop和工具调用）。
• Anthropic ARR跃升：Harness成熟推动Claude Code、Codex等coding agent普及，Anthropic ARR从约90亿美元跃升至约470亿美元，创软件史先例。

关键数据

• KV Cache膨胀：真实Agent上下文token从12K迅速膨胀至数百k百万级别，推动存储需求。
• 存储通胀：SK海力士预计全球存储芯片供应缺口持续至2030年，DRAM涨价剧烈，NAND性价比凸显。
• CPU:GPU比例重构：从8:1向1:1收敛，CPU承担更多工作（调度、工具调用、控制平面等）。
• PCB产业链矛盾：从中游制造向上游材料端转移，预计2026Q3拐点出现，2027年正交背板方案全面渗透。
• 特种电子布：Low-Dk电子布20-25年CAGR达25%，Low-CTE电子布需求非线性增长。
• 手机市场：2026年存储价格倍增，厂商削减低端机型，转攻AI高端机，进入“Volume to Value”时代。

研究结论

• 存储：KV Cache offload是当前重要方向，NAND承接更多需求。
• CPU：内存接口芯片搭上CPU增长快车，市场空间高速爆发。
• PCB：上游特种电子布供给刚性，供需矛盾激化，涨价逻辑清晰。
• AIPC：ARM生态重塑PC终端，苹果完成迁移，英伟达与联发科推出RTX Spark处理器。
• AI手机：AI OS成为旗舰机型核心卖点，推动产业高端化与价值链上移。