食饮湘股2026Q1业绩表现好于板块整体

食品饮料 食饮湘股2026Q1业绩表现好于板块整体 2026年06月18日评级领先大市评级变动维持 投资要点 湖南食饮产业：湖湘新消费力量引领全国，量贩零食等渠道变革成为核心催化。湖南省社零总额近年来整体表现与全国走势基本一致，近三年社零总额的增速有较明显降速。2025年全省社零总额为2.12万亿元，占全国总体规模的4.2%，且该比例相对稳定。湖南省内食品工业主要集中在岳阳、益阳、常德、湘潭和长沙。全省依托环洞庭湖区丰富的农产品资源优势，围绕岳阳粮油茶水产加工、益阳一县一品特色食品加工、常德粮油水产品、湘潭肉莲、长沙粮油乳茶加工等形成了一批重点食品工业集群。湖南凭借独特的饮食文化基因与新媒体、资本的同频共振，成为全国休闲食品产业的高地，以一省之力贡献了全国休闲食品年产值的1/3、休闲熟食年产值的3/5。2021年以来，通过极致效率提升来满足消费者“多快好省”消费需求的量贩零食业态迅猛发展，带动相关湖南休闲食品企业的快速发展。 资料来源：财汇，财信证券 食饮湘股概况：共计6家上市公司，市场表现有待改善。截至2026年5月18日，湖南省共有6家食品饮料（申万）A股上市公司（以下简称为“食饮湘股”），其中包括3家休闲食品公司、1家白酒公司、1家调味发酵品公司、1家食品加工公司，涵盖了6个申万食品饮料二级行业中的4个，仅缺少非白酒类和乳品饮料类上市公司；其中长沙、岳阳、吉首、益阳分别有3、1、1、1家上市公司；食饮湘股的总市值约为539亿元，占A股申万食品饮料板块总市值的比重约为1.36%。湖南省市值超过100亿元的食品饮料公司有盐津铺子、酒鬼酒；2026年至今，除加加食品、绝味食品，其他4家食饮湘股均出现不同程度的下跌。 黄静分析师执业证书编号：S0530524020001huangjing48@hnchasing.com 胡跃才分析师执业证书编号：S0530525070001huyuecai@hnchasing.com 相关报告 食饮湘股业绩：食饮湘股2026Q1收入表现平稳，利润同比小幅下滑。2026Q1，6家A股食饮湘股合计实现营收55.17亿元，同比-0.03%；实现归母净利润4.74亿元，同比-4.82%。食饮湘股整体业绩表现好于沪深食品饮料板块（申万）。从细分板块来看，食饮湘股收入增速靠前的为休闲食品中的劲仔食品；利润规模靠前的为休闲食品的盐津铺子，利润增速靠前的为调味品板块的加加食品。从盈利水平来看，2026Q1，6家食饮湘股的平均毛利率为29.30%，同比下降1.48个百分点，毛利率水平低于沪深食品饮料板块（申万）；6家食饮湘股的合计期间费用率为17.93%，同比下降0.43pp，期间费用率高于沪深食品饮料板块（申万）。 1《食品饮料板块基金持仓报告：2026Q1食品饮料基金持仓仍处于低位》2026-04-282《食品饮料行业春节跟踪点评：白酒表现分化，大众品价稳量升》2026-02-243《食品饮料板块基金持仓报告：2025Q4白酒基金持仓低位，大众品环比改善》2026-02-05 投资建议：考虑食品饮料板块低预期、低估值、低持仓的特征，以及板块呈现企稳改善的态势，我们维持板块“领先大市”的评级。湖南休闲零食产业在全国具有领先优势，龙头企业竞争优势突出，建议重点关注成长性较好、估值性价比较高的零食龙头企业盐津铺子和劲仔食品。 风险提示：消费需求不及预期风险；行业竞争加剧风险；原料价格波动风险；食品安全问题等。 内容目录 1湖南省食品饮料行业概况：厚积薄发，稳步持续提升影响力..........................................6 1.1中国食品饮料行业：作为必需消费品，市场规模稳健增长........................................61.2食品饮料板块市场表现：白酒板块持续筑底，大众品表现有所改善........................81.3湖南省食品饮料行业：创新发展，持续提升“湖南新消费”市场影响力..................121.4食品饮料行业湘股：共计6家上市公司，市场表现有待改善..................................14 2休闲食品行业：独有的“湖南力量”，熠熠生辉................................................................16 2.1休闲食品行业市场稳健增长，供需均呈多元化发展趋势..........................................162.2湖南休闲食品行业引领全国，熠熠生辉......................................................................202.3鸣鸣很忙：量贩零食零售品牌龙头，景气度高企......................................................212.4盐津铺子：多品类全渠道全产业链布局，生产型企业转型中..................................232.5劲仔食品：鱼类零食第一股，积极拥抱新兴渠道寻求增长......................................252.6绝味食品：卤味龙头，处于阵痛调整期......................................................................28 3白酒行业：白酒行业处于调整期，预计2026H2逐步企稳.............................................29 3.1白酒行业处于调整期，预计2026H2逐步企稳...........................................................293.2湖南白酒市场规模较大，但外来品牌占比较高..........................................................323.3酒鬼酒：深度调整筑底，期待经营改善......................................................................34 4调味品行业：供给端竞争有所趋缓，期待需求端改善....................................................37 4.1调味品行业需求企稳，头部集中趋势明显..................................................................374.2湖南调味品行业特色明显，拥有全国化空间..............................................................424.3雪天盐业：盐和盐化工板块承压，新能源板块亮眼..................................................434.4加加食品：湖南区域性调味品企业，期待经营改善..................................................45 5投资建议.................................................................................................................................48 6风险提示.................................................................................................................................48 图表目录 图1：食品饮料零售市场GMV...............................................................................................6图2：社零总额（亿元）..........................................................................................................7图3：粮油食品类商品零售额（亿元）..................................................................................7图4：饮料类商品零售额（亿元）..........................................................................................7图5：烟酒类商品零售额（亿元）..........................................................................................7图6：食品加工业分类..............................................................................................................8图7：食品饮料板块营业收入及同比增速..............................................................................9图8：食品饮料板块扣非归母净利润及同比增速..................................................................9图9：食品饮料板块利润率情况..............................................................................................9图10：食品饮料细分子行业收入情况（单位：亿元）......................................................10图11：食品饮料细分子行业收入增速情况..........................................................................10图12：食品饮料细分子行业扣非归母净利润情况（单位：亿元）..................................11图13：食品饮料细分子行业扣非归母净利润增速情况（单位：亿元）..........................11图14：食品饮料细分子行业毛利率情况..............................................................................11图15：食品饮料细分子行业扣非归母净利润率情况..........................................................12图16：湖南省社零总额..........................................................................................................12图17：湖南省规上食品工业营业收入（亿元）...................................................