食品饮料行业2月月报：食饮板块全面反弹，核心资产表现突出

食品饮料行业月报总结

行业概览

2024年2月，食品饮料板块在市场反弹中表现出色，整体上涨9.27%，跑赢沪深300指数。各子板块均实现正增长，其中调味品、啤酒、白酒、预制菜、保健品、休闲食品等细分领域的涨幅分别达到16.52%、12.57%、9.27%、9.95%、8.44%和6.41%。板块整体上涨与沪深300、创业板、科创板相比，显示了更强的市场表现。

个股表现

食品饮料板块的个股普遍上涨，尤其是白酒、啤酒和调味品等核心标的涨幅显著。在125个上市公司的样本中，84个公司实现了上涨，占比67.2%，41个公司下跌，占比32.8%。具体到核心个股，如迎驾贡酒、今世缘、泸州老窖、山西汾酒等涨幅分别达到了27.24%、21.47%、19.72%、16.47%，预制菜和休闲食品板块的安井食品、劲仔食品分别上涨了17.48%和14.91%。

行业产出与要素价格

• 投资：2023年食品制造业投资继续保持高增长态势，尽管饮料和酒制造业的投资增速较去年有所下降。
• 国内产出：2023年，肉制品、食用油、乳制品、啤酒等民生品类产量增长普遍提升，而白酒产量持续收缩。国产葡萄酒产量止跌并连续两个月实现正增长。
• 进口数量：2023年，国内进口大豆、小麦等基础粮食和食用油数量增加，坚果和玉米进口由负转正。鱼油、牛奶等副产品进口数量持续减少，而高端乳制品进口保持较高增长。
• 要素价格：原奶、糯米、面粉、糖蜜、生猪等要素价格总体走低，其中原奶价格已基本恢复至2020年水平。纸张、易拉罐价格波动，坚果市场销售价格虽有反弹但幅度有限。

投资策略与风险提示

• 投资策略：休闲食品、保健食品和调味品等品类的修复弹性较大，预计2024年出口前景乐观。推荐股票组合包括休闲食品领域的劲仔食品，餐供领域的立高食品、千味央厨和安井食品，以及出口型上市公司安琪酵母和仙乐健康。
• 风险提示：居民收入和国内市场消费修复进度可能不及预期，海外订单减少可能导致出口增长放缓，人民币贬值增加进口成本。

结论

2024年2月，食品饮料行业在市场回暖中展现出强劲反弹，板块整体表现优于沪深300指数。核心资产的估值修复是板块行情反转的关键指标，同时，投资策略应关注休闲食品、保健食品和调味品等具有较强修复弹性的领域，并考虑出口前景及人民币汇率变化带来的风险。