IPO点评：真健康医疗-B

真健康医疗是一家成立于2018年的广东珠海企业，专注于经皮穿刺手术及消融手术机器人，核心产品为四个已获国家药监局三类注册证的型号（TH-S1、TH-S、TH-S Pro及TH-SA），应用于肺部及腹部穿刺。公司处于商业化初期，2024年/2025年营收预计为179万元/1218万元，净亏损预计为9216万元/9022万元。

行业状况及前景：在微创手术渗透率提升、技术进步及医院采用率提高的驱动下，中国手术机器人市场快速扩张。招股说明书显示，2020年市场规模为23亿元，预计2025年达94亿元（CAGR 32.8%），2031年达524亿元（2026-2031年CAGR 32.8%）。

优势与机遇：

1. 提供完整的微创肿瘤解决方案；
2. 开创穿刺及消融手术机器人，革新肿瘤诊疗；
3. 加快精准介入解决方案部署；
4. 自主及本地化生产降低成本、加快迭代、确保供应；
5. 强大的领导力、专业知识及战略合作；
6. 横琴总部具备结构性优势。

弱项与风险：

1. 产品研发进展不及预期；
2. 产品商业化不及预期；
3. 行业竞争加剧；
4. 打新热度下降。

招股信息：

• 招股时间：2026年6月22日至6月25日，上市时间6月30日；
• 基石投资者：无；
• 募集资金用途：约74.5%用于核心产品研发及商业化，约9.9%用于关键产品研发及商业化，约6.0%用于其他产品研发及专利申请，约2.0%用于扩大产能，约7.6%用于营运资金及一般用途。

投资建议：真健康医疗属于机器人热门赛道，上市市值约42-48亿港元（H股全流通方式），估值处于近期18A公司中下游水平。需注意无基石、招股市值小、距离港股通纳入门槛较远、同日多家公司招股存在资金分流压力。综合评分“5.2”，建议考虑现金申购，并密切留意市场IPO申购情绪变化。