IPO点评：麦科医药—B

麦科医药是一家专注于双/多特异性肽类药物研发及商业化的生物技术公司，核心产品为III期阶段的双靶点受体激动剂MT1013，用于治疗慢性肾病继发性甲状旁腺功能亢进症(CKD-SHPT)，预计2028年初商业化，采用国内CSO合作+国际授权的双轨策略。公司管线包含一项核心产品及六项候选产品，但尚未盈利，2025年净亏损约1.8亿元。

中国肽类药物市场预计2025年规模达700亿元，2030年将增至1,742亿元，复合年增长率达20.0%，主要得益于政策利好、治疗需求增长及技术创新。

公司优势包括：1）核心产品MT1013已证明改善患者获益；2）管线聚焦高潜力未满足临床需求领域；3）具备从发现到商业化的全产业链平台；4）管理团队拥有多肽类药物开发经验。主要风险包括研发进展不及预期、商业化不及预期、行业竞争加剧及政策风险。

本次IPO招股时间为2026年6月15日至6月18日，上市时间为6月24日，募集资金约39.1%用于MT1013研发及商业化，约36.3%用于XTL6001等关键产品研发，约14.6%用于其他产品研发，约10%用于营运资金。上市市值预计60.38-69.67亿港元，估值处于18A生物科技板块中游水平。鉴于IPO申购热度一般且同期有十只新股招股，建议投资者谨慎申购。