固定收益部市场日报
市场动态
- 新发行债券价格变动：
- NOMURA 浮动利率债券 29-31 期较发行报价收紧 5-7 bps，固定利率 NOMURA 29-36 期维持不变。
- LYURBN 浮动利率债券 29 期在面值水平较发行报价下跌 1.0 pt。
- CNH SIASP 31 期较发行报价上涨 0.5 pt。
- CNH HNYUZI 29 期在面值水平附近波动。
- SNE 31-36 期新发行美元债券较 T+40 和 T+60 的发行报价分别扩大 2-3 bps，市场认为定价较紧。
- 新发行 NIPDES 31 期较 T+58 的发行报价收紧 7 bps。
- 新发行 NHSECS 29/31 期因流动性不足，较初始定价分别扩大 5-7 bps。
- 新发行 POINTL 31 期较 T+90 的发行报价扩大 8 bps，现有 POSCO 复合体维持不变，较发行报价扩大 3 bps。
- 其他韩国企业债券（DAESECs/HANFGIs）扩大 5 bps，SKONKR/NHNCOR/HIGHWY 受中国 A 股抛售影响扩大 2-6 bps。
- 中国投资级市场，5-10 年 TMT 债券（TENCNT/MEITUA/KUAISH）因重仓抛售扩大 3-5 bps。
- 港股 T2 债券/HKE 36 期/台湾永续债券（TW lifers）表现疲软。
- 东南亚市场，VLLPM 27-29 期继续领涨，上涨 5.9-7.1 pt，市场传言 Vista Land 考虑发行 LME 重组 VLLPM 27 并解除负面质押条款，但公司未回应。ACENPM 4 Perp 上涨 0.6 pt，GLPSPs/GLPCHI 下跌 0.8-2.4 pt，TOPTB/PTTGC Perps 下跌 0.2-0.4 pt，HDFCB 31 期较发行报价扩大 2 bps。
宏观新闻回顾
- 美股三大指数周二下跌，S&P Global Services/Manufacturing PMI 分别为 51.3/55.7，高于市场预期的 51.1/54.6。美债收益率周二走低，2/5/10/30 年期收益率分别为 4.16%/4.27%/4.50%/4.94%。
分析员市场观点
- SNE：新发行 5 年和 10 年美元无担保债券（A2/A+/-）分别以 T+40 bps 和 T+60 bps 的价格发行，较 T+70 bps 和 T+90 bps 的发行价扩大 30 bps。市场认为定价较紧，参考其日本同业（NIPDES 31 和 MITCO 31-36）的估值。这是 SNE 在 25 年内首次发行美元债券。公司业务涵盖游戏与网络服务、音乐、影像、科技与服务、影像与传感解决方案五大板块。2025 财年（截至 2026 年 3 月 31 日）营收同比增长 4% 至创纪录的 12.5 万亿日元，其中游戏与网络服务和科技与服务板块贡献约 60% 的收入。2026 财年（截至 2027 年 3 月 31 日）预计营收微降 1% 至 12.3 万亿日元，主要受硬件销售下滑影响，但首方游戏软件销售增长部分抵消。运营利润预计同比增长 11% 至 1.6 万亿日元，部分得益于 2025 财年 Bungie impairment 损失 1201 亿日元已全部核销。除一次性损失外，运营利润应保持稳定。公司流动性充裕，截至 2026 年 3 月 31 日净现金 5390 亿日元，现金及现金等价物 2.2 万亿日元，总债务 1.7 万亿日元，为硬件周期性波动提供缓冲。标普将 SNE 评级上调一级至 A+，展望稳定，反映其财务状况。
新闻与市场信息
- 境内一级市场：昨日发行 173 只信用债，规模 1360 亿元，截至目前月累计发行 1850 只，规模 18460 亿元。
- BABA：阿里巴巴半导体子公司 T-Head 资本基础扩大逾三倍至 100 亿元人民币，起诉美国政府将其从实体清单中移除。
- GLOPM：Globe Telecom 获得价值 50 亿美元的贷款，用于资本支出、债务重组和一般企业用途。
- LGCHEM：LG Chem 计划到 2035 年研发投资 980 亿美元，70% 用于先进技术。
- SIASP：新加坡航空发行 15 亿元人民币点心债，利率 2.38%，较发行价扩大 0.4%。
- VEDLN：媒体报道 Vedanta Limited 创始实体 Twin Star Holdings 出售 2.27 亿美元 VEDL 股票，标普维持 Vedanta Resources BB 评级，展望稳定。
- YWSOAO：穆迪将 YSCO 评级上调一级至 Baa1，因义乌市政府支持能力提升，展望稳定。
