市场分析
- 伊朗局势风险缓和：美国与伊朗达成谅解备忘录，双方同意建立监督机制巩固黎巴嫩停火，并设立联络热线管理霍尔木兹海峡。伊朗与美国在瑞士首轮谈判达成5项要点，包括建立监督机制和联络热线。伊朗与卡塔尔签署解冻资产的执行谅解备忘录，美国解除对伊朗部分石油、石化产品制裁60天。特朗普称伊朗已同意长期核检查，为进一步谈判前提。
- 沃什“首秀”美联储放鹰：美联储6月维持利率不变，删除暗示降息措辞，点阵图显示9人预计今年加息。新任主席沃什拒绝提供前瞻性指引，成立多个专项工作组研究多个领域问题。美国5月非农就业数据超预期，制造业PMI创48个月新高，CPI同比涨4.2%创三年新高。欧洲央行、日本央行、英国央行均开启加息。
- 国内政策超前发力，经济结构分化：中国5月制造业PMI略降至50，出口同比增长19.4%，进口同比增长27.4%。新增社融2.03万亿元，M2同比增长8.6%。社零同比下降0.6%，汽车下滑16.1%。工业增加值同比加速至4.5%。中共中央政治局强调用好用足宏观政策，保持流动性充裕，继续强调“反内卷”。AI交易在全球范围内遭遇“黑色星期二”。
商品分板块，关注伊朗事件反转的信号
- 化工品：关注霍尔木兹海峡船只通行情况，化工品价格或面临跟跌风险。
- 能源：美国库欣原油库存降至运营低位，阿联酋退出OPEC+将逐步提高石油产量，油价波动或将加剧。
- 农产品：关注厄尔尼诺的气候预期，以及对应减产影响。
- 黑色：关注国内政策预期，以及低估值的修复可能。国家发改委等部门启动节能降碳改造攻坚三年行动，中长期将约束高耗能行业供给弹性。
策略
风险
- 地缘政治风险；全球经济超预期下行；美联储超预期收紧；海外流动性风险冲击。
要闻
- AI交易在全球范围内遭遇“黑色星期二”，市场流传英伟达要求PCB和光模块厂商降价。
- 伊朗、美国等各方决定成立多个磋商工作组，推进解除对伊朗制裁、核问题等事宜。
- 欧元区6月制造业PMI初值51.3，服务业PMI初值48.9。
- 美联储主席沃什将于7月14日在国会就FOMC货币政策发表首次证词。
- 阿曼和伊朗将就霍尔木兹海峡船舶航行的未来管理进行磋商。
- 特朗普称伊朗已完全同意长期核检查，并允许霍尔木兹海峡保持开放。
图表
- 图1：花旗经济意外指数
- 图2：30大中城市商品房成交面积（周度）
- 图3：30大中城市商品房成交面积（日度）
- 图4：五大上市钢材消费量
- 图5：10Y中美国债利差
- 图6：2Y中美国债利差
- 图7：美元兑主要汇率周环比
- 图8：美元指数走势
- 图9：利率走廊
