铜日报：美元一枝独秀 商品集体承压
请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 美联储鹰派态度依然坚决，市场对于未来经济展望的担忧进一步加剧，有色板块也受到拖累而呈现走低，目前需求展望难言乐观，期货盘面暂时建议回避，短期在市场情绪相对悲观的情况下恐仍有走低的可能，有采购需求的企业可适当备现货。 核心观点 ■ 市场分析 现货情况： 昨日，现货市场买盘积极度依旧有限，升水依旧呈现小幅回落状态，但BACK百元以内的基差结构一定程度上吸引贸易商补库，升水跌幅有限。早市平水铜始报于升水100元/吨左右，市场无人问津，持货商主动下调至升水80-90元/吨市场买兴依旧不旺，第二时段后升水70元/吨货源流出，贸易买盘压价至升水60元/吨也少量成交。好铜报价和平水铜价差基本企稳于20元/吨左右，整体报于升水80-100元/吨成交，贵溪铜物依稀为贵报价坚挺于升水120元/吨左右。湿法铜报价整体差异性较大，进口货源持续的流入让市场难以维持挺价情绪，下游买兴也难见明显起色下报价维持在升水20-40元/吨左右。 观点： 宏观方面，昨日美元指数持续大幅上攻，一度 106.80一线，这使得多数商品呈现大幅下挫，LME伦铜昨日收跌4%，目前市场情绪依旧相对悲观。 矿端供应方面，7月1日当周，CSPT召开线上会议，敲定2022年三季度铜精矿现货TC指导价为80美元/干吨。2022年二季度CSPT现货TC指导价为80美元/干吨。6月中上旬，南美铜矿矿端干扰加剧，但是临近月底时，已经基本趋于缓和。此外，新投项目秘鲁Quellaveco已于6月上旬开始试运营，预计2022年带来铜产量10万吨；智利QB二期仍然预计年底进入试运营。其他项目Kamoa、Grasberg、巨龙铜业、Akatogay、Spence二期等继续爬产，叠加国内铜精矿港口库存高企，目前就矿端供应而言，不至出现紧缺的情况。 冶炼方面，上周TC下降1.6美元/吨至72.36美元/吨，硫酸价格则是也在900元/吨以上的位置，炼厂利润持续高企，故此从冶炼利润角度而言，或将有利于产量的增加，但目前由于此前多数炼厂已经逐渐从检修中恢复，故此预计本周产能进一步大幅释放的可能性并不很大，需关注9月大冶40万吨产能投放的情。 期货研究报告|铜日报2022-07-06 美元一枝独秀 商品集体承压 研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 付志文 020-83901026 fuzhiwen@htfc.com 从业资格号：F3013713 投资咨询号：Z0014433 联系人 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com 从业资格号：F3087416 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 铜日报丨2022/7/6 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 进出口方面，此前因疫情未能顺利流入国内的海外铜近期持续流入国内，目前进口窗口仍不时开启，预计未来进口量或将维持相对偏高位置。 消费方面，由于此前价格下挫相对猛烈，故此下游企业畏跌拒采情况严重。据Mysteel讯，市场对于后市铜价及宏观面依然悲观，叠加消费淡季，下游企业开工率不及往年正常水平。逢半年底结算，贸易商收货意愿也降至谷底，直至周五进入7月，成交出现回暖，主要为贸易商货源流转，下游消费依然未见起色。预计本周，这样的情况暂时料难出现明显改观，不过进入新月后，随着国内各类扶持政策逐步出台并且落地，需求预期或许在中下旬时逐渐有所好转。 库存方面，昨日LME库存下降0.05万吨至13.64万吨。SHFE库存下降0.01万吨至1.43万吨。 国际铜方面，昨日国际铜比LME为6.84，较前一交易日上涨1.47%。 总体来看，美联储鹰派态度依然坚决，市场对于未来经济展望的担忧进一步加剧，有色板块也受到拖累而呈现走低，目前需求展望难言乐观，期货盘面暂时建议回避，短期在市场情绪相对悲观的情况下恐仍有走低的可能，有采购需求的企业可适当备现货。 ■ 策略 铜：中性 套利：暂缓 期权：暂缓 ■ 风险 美元以及美债收益率持续走高 需求乐观预期无法兑现 铜日报丨2022/7/6 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 8 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 铜日度基本数据 ........................................................................................................................................................................ 4 其他相关数据 ............................................................................................................................................................................ 5 图表 图 1: LME铜和SHFE铜丨单位：美元/吨，元/吨 ........................................................................................................................ 5 图 2: 沪铜价差结构丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 5 图 3: 平水铜升贴水丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 5 图 4: 精废价差丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................................... 5 图 5: 沪铜到岸升贴水丨单位：美元/吨 ........................................................................................................................................... 5 图 6: WIND行业终端指数丨单位：点 .............................................................................................................................................. 5 图 7: 现货铜内外比值丨单位：倍 .................................................................................................................................................... 6 图 8: 沪伦比值和进口盈亏丨单位：倍，元/吨 ............................................................................................................................... 6 图 9: COMEX交易所净多持仓丨单位：张 ..................................................................................................................................... 6 图 10: 沪铜持仓量与成交量丨单位：手 .......................................................................................................................................... 6 图 11: 全球交易所铜显性库存丨单位：吨 ...................................................................................................................................... 6 图 12: 全球注册仓单丨单位：吨，% ............................................................................................................................................... 6 图 13: LME铜库存丨单位：吨 ......................................................................................................................................................... 7 图 14: SHFE铜库存丨单位：吨 ....................................................................................................................................................... 7 图 15: COMEX铜库存丨单位：吨 ...............................................
