【每日研报20260624】AI科技热潮降温，全球市场显著回调

市 场 综 述 美 国 三 大 股 指 全 线 收 跌 ， 道 指 跌0.09%报51666.84点 ， 标 普500指 数 跌1.44%报7365.46点 ， 纳 指 跌2.21%报25587.04点 。 美 元 指 数 涨0.37%报101.37， 非 美 货 币 多 数 下 跌 ， 欧 元 兑 美 元 跌0.41%报1.1381， 英 镑 兑 美 元 跌0.36%报1.3203， 澳 元 兑 美 元 跌1.21%报0.6916， 美 元 兑 日 元 跌0.02%报161.5800， 美 元 兑 加 元 涨0.36%报1.4210， 美 元 兑瑞 郎 涨0.12%报0.8096， 离 岸 人 民 币 对 美 元 跌170个 基 点 报6.7948。 国 际 贵 金 属 期 货 普 遍 收 跌 ，COMEX黄 金 期 货 跌1.75%报4129.00美 元/盎 司 ，COMEX白 银 期 货 跌6.03%报61.63美 元/盎 司 。ICE原 糖 主 力 合 约 涨0.37%报13.40美 分/磅 ，ICE棉 花 主 力 合 约 跌2.67%报73.20/磅 。 消 息 回 顾 【美国国会参议院以50票赞成、48票反对通过众议院此前已通过的关于伊朗的战争权力决议。这是相关决议首次获得国会两院通过。该决议要求总统在未经国会宣战或授权使用武力的情况下，结束美国对伊朗的军事行动。不过，由于该决议属于国会共同决议，不具有法律约束力，也无需总统签署，因此主要具有象征意义。】 【美国总统特朗普在社交媒体发文称，伊朗已完全同意未来长期接受最高级别的涉核检查。基于伊朗作出“重大让步”，美方允许霍尔木兹海峡保持开放，不再实施海上封锁。阿曼与国际海事组织协调开辟了霍尔木兹海峡临时航道。美国解冻的伊朗资金将专门用于从美国购买食品和医疗物资。但伊朗外交部发言人巴加埃表示，伊朗将完全根据国家利益决定如何使用其被解冻资产，且不会受到任何限制。】 【阿曼同伊朗就霍尔木兹海峡问题发表联合声明称，双方同意保持对话，以便就霍尔木兹海峡未来航行管理、提供的服务以及相关费用达成共识。声明指出，与霍尔木兹海峡相关的一切安排都必须充分尊重两国的主权和主权权利。伊朗常驻联合国日内瓦办事处代表巴赫雷尼表示，霍尔木兹海峡已对商船完全开放，且不收取任何费用。】 【美国国务卿鲁比奥表示，美国将直接与黎巴嫩政府进行接触。谈及霍尔木兹海峡未来安排时，鲁比奥表示，没有任何国家被允许在国际水道上征收通行费或其他费用，这是现行国际法的规定。对于相关问题的具体处理方式，他表示将在适当时候提出并讨论。】 【伊朗常驻联合国日内瓦办事处代表巴赫雷尼表示，美伊在瑞士举行的技术层级会谈“非常顺利”，双方将在未来几天成立两个工作组，在技术层面分别就解除对伊制裁与伊朗核问题展开讨论。】 【美国6月标普全球制造业PMI初值升至55.7，创2022年5月以来新高；服务业PMI初值升至51.3，为四个月高位；综合PMI初值升至52.2，创五个月新高。企业采购库存创历史第二高，但工厂就业人数跌至六年最低。】 【欧元区6月制造业PMI初值小幅下降至51.3，但服务业PMI从5月的47.7升至48.9，拉动综合PMI反弹至49.5，超出预期。德国制造业维持扩张趋势，但服务业意外进一步萎缩。法国制造业重回扩张区间，服务业也大幅回暖，但仍处萎缩区间。】 【联合国粮农组织警告称，新一轮厄尔尼诺现象或于数周内启动，且强度高于以往周期，全球农业生产及粮食安全须进入全面戒备状态。萨赫勒地带、非洲南部、南亚、东南亚、中美洲干旱走廊及加勒比地区受灾概率最高。】 今 日 关 注 观 点 汇 总 美 元 指 数 隔夜，美元指数涨0.37%报101.37，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.41%报1.1381，英镑兑美元跌0.36%报1.3203，美元兑日元跌0.02%报161.5800。 宏观数据方面，美国6月标普全球制造业PMI升至55.7，高于前值和预期，创2022年5月以来新高，表明制造业景气度自去年8月持续改善，并较2月低点加速扩张。产出增长创近五年最快，受新订单大增提振。与此同时，受美伊局势缓和预期提振，服务业PMI亦录得四个月内新高。地缘方面，美伊双边达成石油销售许可等协议，但谈判中仍未涉及核、浓缩釉处置等关键议题，避险需求提振美元走势。美联储方面，此前FOMC会议维持利率按兵不动，近半官员支持年内展开加息操作，通胀预期亦录得上调，整体基调明显偏鹰，新任主席沃什缩减前瞻指引亦加强后续政策路径的不确定。展望后市，美伊停火预期升温阶段性压制美元避险需求，但后续谈判不确定性仍存，鹰派联储及偏强经济数据或提供较强支撑，美元后续走势仍取决于美伊后续谈判进展，以及关键宏观数据走势。 欧元区6月制造业PMI初值小幅回落至51.3，服务业PMI则由前值47.7升至48.9，带动综合PMI反弹至49.5，优于市场预期。前期由油价冲击导致的通胀压力逐步显现，使得欧央行政策基调显著转鹰。尽管日本央行前期展开加息操作，但市场认为其力度不足以显著收窄日本与其他主要经济体之间的利差，日元延续承压运行。美联储释放的鹰派信号推升美元走强，进一步加剧了日元的下行压力。往前看，鹰派联储或压制非美货币短期表现，但中长期而言，伴随美伊局势逐步趋缓，美国与非美关键利差预期有望收敛，后续或对欧元及日元表现形成提振。 图表1：美元指数走势图 S&P500 截至6月22日，标普500指数下跌1.44%至7365.46；迷你标普500主力合约下跌1.26%至7445.5点。货币政策上，美联储6月FOMC会议维持政策利率不变不变，投票结果为12票赞成。点阵图与会后新闻发布会的表态明显转鹰。受到美联储鹰派态度影响，市场已完全定价美联储将在2026年10月前加息，9月份加息的预期也在逐步上升。产业层面，有关SK海力士放缓AI存储芯片扩产的消息带动韩国股市大跌，进而引发市场对AI需求持续扩张的怀疑。隔夜美股芯片股集体走弱，其中存储芯片大厂美光科技大跌超13%。整体来看，虽然地缘局势缓和带动油价下跌，但市场对美联储的加息预期仍在升温，并带动美债收益率上行，对美股产生压制。此外，对于AI行情可持续性的担忧，引发交易过度拥挤的芯片板块集体大跌。关注6月25日凌晨美股盘后美光科技第三财季财报表现，若业绩依旧亮眼，将对市场起到稳定作用。 富 时 中 国A50 截 至6月22日 ， 富 时 中 国A50指 数 下 跌2.74%至15641.75； 新 交 所 富 时A50期 指 主 力 合 约 下 跌3.4%至15461。 海 外 方 面 ，隔夜市场上，美股芯片股集体走弱，其中存储芯片大厂美光科技大跌超13%，昨日早些时候，有关SK海力士放缓AI存储芯片扩产的消息带动韩国股市大跌，进而引发市场对AI需求持续扩张的怀疑。国内方面，经济基本面，5月份，我国进出口与规上工业增加值较4月份上升，高技术行业及产品持续支撑工业生产与出口，但传统产业与消费端，则相对疲弱，房地产投资进一步下行，社零自2022年12月以来首次落至负值。金融数据上，A股市值与住户存款比值进一步上升，同时居民存款与M2增速负剪刀差进一步走阔。整体来看，国内5月经济数据显示新质生产力相关行业依旧维持韧性，且居民存款仍在加速流入股市，为市场带来增量资金。然而对于AI行情可持续性的担忧，引发交易过度拥挤的芯片板块集体大跌。关注6月25日凌晨美股盘后美光科技第三财季财报表现，若业绩依旧亮眼，将对市场起到稳定作用。 图表3：富时中国A50走势图 铜 隔 夜COMEX铜 震 荡 走 弱 ，报 收6.125元/磅 ，涨 跌 幅-3.78%。国 际 方 面 ，美 国6月 标 普 全 球 制 造 业PMI初 值 升 至55.7， 创2022年5月 以 来 新 高；服 务 业PMI初 值 升 至51.3， 为 四 个 月 高 位；综 合PMI初 值 升 至52.2， 创 五 个 月 新 高 。 企 业 采 购库 存 创 历 史 第 二 高 ， 但 工 厂 就 业 人 数 跌 至 六 年 最 低 。 国 内 方 面 ， 国 务 院 总 理 李 强 会 见 韩 国 总 理 金 民 锡 。 李 强 指 出 ， 中 韩在 创 新 领 域 各 有 所 长 ， 产 业 链 价 值 链 深 度 融 合 ， 可 以 进 一 步 推 动 对 接 互 嵌 ， 充 分 发 挥 互 补 优 势 ， 巩 固 做 优 传 统 产 业 合 作 ，拓 展 半 导 体 、人 工 智 能 、新 能 源 、生 物 医 药 等 新 兴 产 业 合 作 。库 存 方 面 ，截 至2026年6月23日 ，COMEX铜 库 存 为655834短 吨 ， 环 比+1796短 吨 ；LME铜 库 存 为344925吨 ， 环 比4300吨 ；SHFE每 日 仓 单75080吨 ， 环 比-2769吨 。 美 元 美 债 方面 ， 美 元 指 数 受 避 险 情 绪 提 振 ， 连 续 第 二 个 交 易 日 走 高 ， 最 终 收 涨0.38%， 报101.37， 再 创 逾 一 年 新 高 ； 基 准 的10年 期美 债 收 益 率 收 报4.502%，对 美 联 储 政 策 利 率 敏 感 的2年 期 美 债 收 益 率 收 报4.207%。操 作 建 议 ，纽 铜 主 力 合 约 轻 仓 逢 低 短多 交 易 ， 仅 供 参 考 。 资料来源：iFinD、瑞达国际 黄 金 隔夜，贵金属市场延续震荡偏弱走势，COMEX黄金期货跌1.75%报4129.00美元/盎司，COMEX白银期货跌6.03%报61.63美元/盎司。宏观方面，美国6月标普全球制造业PMI升至55.7，高于前值和预期，创2022年5月以来新高，表明制造业景气度自去年8月持续改善，并较2月低点加速扩张，边际抬升加息预期；美联储6月FOMC维持利率按兵不动，半数官员预判2026年至少加息一次，整体基调明显偏鹰，美元及美债收益率偏强运行，对金价上行构成持续阻力。地缘方面，美伊双边达成协议文件，霍尔木兹海峡有望恢复免费通行，但谈判过程仍未涉及核、浓缩釉处置等关键议题，且以色列-黎巴嫩冲突变数仍存，市场 整体情绪仍偏谨慎。展望后市，当前金价上行空间仍受美联储鹰派基调制约，进一步突破或需等待超预期的核谈判成果、美国通胀端和劳动力数据的放缓信号，美伊谈判取得一定进展，亦使得地缘尾部风险回落，油价运行中枢有望进一步回落，缓解通胀反弹隐忧。中长期来看，新兴国家央行维持逢低购金节奏，央行购金的底层支撑逻辑尚未松动。操作上建议，短期建议观望，长线策略仍以分批逢低布局为主。伦敦金上方阻力位4150、4200美元/盎司，下方支撑位4100、4040美元/盎司；伦敦银阻力位67、70美元/盎司，支撑位60美元/盎司。 ICE原 糖 洲际交易所(ICE)原糖期货周二上涨，自上一交易日触及的两个月低点回升。ICE交投最活跃的10月原糖期货收涨0.11美分或0.80%，结算价报每磅13.95美分。 国际方面，据巴西农业部公布的数据显示，5月下半月，巴西中南部糖产量为219万吨，较上年同期下降24.8%，甘蔗压榨下降12.9%至4123万吨，而乙醇产量则增加1.8%至21亿升。糖厂一直利用能源价格上涨的机会，以削弱糖产量为代价提高乙醇产量。目前尚不清楚近期降雨，及下周和7月将出现更多的降雨是否已经是天气预估机构预期的今年厄尔尼诺现象的早期迹象。 美糖主力价格关注上方压力14.5美分/磅，下方支撑13.0美分/磅。建议10月ICE期糖短期观望。 资料来源：iFinD、瑞达国际 洲际交易所(ICE)棉花期货周二下跌，因美元升至一年高点，美伊和谈取得进展推动油价回落双重影响，ICE 12月棉花期货合约上涨0.686美分或0.86%，结算价报每磅78.73美分。 国际方面，据印度农业部数据，截至6月12日，印度全国棉花总种植面积为95.3万公顷，较去年同期的131.9万公顷下降28%