建筑装饰行业周报：政策护航基建投资，新旧基建景气格局分化

政策护航基建投资，新旧基建景气格局分化 【2026.6.15-2026.6.21】 核心观点 行业评级：看好 ◆权益市场涨跌互现，建筑装饰跑赢上证指数。A股成交维持高位，创业板、深成指大幅走强，资金集中布局电子、通信、机械设备科技赛道，煤炭、银行等红利板块大幅回调。债市受益国内偏弱经济基本面走出分化行情，利率债长端收益率下行；信用债行情平稳，资金偏好高评级品种；算力、半导体相关转债跟随正股上涨，高价品种回调风险累积。事件层面，国内陆家嘴论坛出台硬科技扶持政策，拓宽AI企业上市渠道，利好算力上游产业链。国外美联储主席释放鹰派表态，市场加息预期升温；美伊停火协议再生变数扰动油价；日本央行加息难改日元弱势，英伟达大额发债也引发海外科技企业融资逻辑变动。 发布日期：2026.6.24 ◆发债方面，城投债与专项债发行节奏同步走弱。城投债发行量环比回落、偿还量走高，短期净偿还压力加大；专项债单周发行大幅下滑，不过6月累计发行总量仍提供资金支撑。 ◆经营方面，企业订单与业务结构分化显著。AI算力、半导体洁净室、新型电力系统需求高增，存储芯片涨价拉动产业链资本开支；传统基建、海外工程缓慢修复，钢结构、核电等细分受益重点项目落地。2026-04-03 数据来源：Wind大同证券 大同证券研究中心 ◆高频数据方面，1-5月全国固定资产投资累计同比下降4.1%，增速持续回落，基础设施投资同比小幅增长0.75%，较前四月增速明显收窄，各细分赛道冷暖不均：交通运输仓储邮政业投资同比增长7.10%，形成有力支撑；电力热力燃气、水利环境公共设施投资累计均同比下降，传统基建整体修复力度偏弱。 分析师：张坤飞执业证书编号：S0770524020001邮箱：zhangkf@dtsbc.com.cn 地址：山西太原长治路111号山西世贸中心A座F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn ◆投资建议，一是在流动性宽松、低利率背景下，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的低估值、高股息个股；二是AI算力推动存储芯片高景气，国产替代释放洁净室工程需求，城市更新规划落地，存量改造空间明确，建议布局相关优质标的。 风险提示 基建、地产等投资不及预期；宏观流动性收紧风险；地方融资平台违约风险；关税影响增强的风险。 证券研究报告——建筑装饰行业周报 一、行业观点 本周建筑装饰行业整体呈现“政策加码、需求分化、细分高景气”的格局。政策端启动九大高耗能行业节能降碳三年攻坚行动，加快“六张网”新型基础设施建设，推进算力网、新型电网、新一代通信网“三网协同”布局，城市更新、重大工程建设持续发力，为行业筑牢中长期需求底座。本周建筑装饰行业指数上涨，跑赢上证指数，细分板块走势分化，专业工程、国际工程、装饰幕墙等板块涨幅居前，房屋建设、钢结构等板块表现疲软。发债方面，城投债与专项债发行节奏同步走弱。城投债发行量环比回落、偿还量走高，短期净偿还压力加大；专项债单周发行大幅下滑，不过6月累计发行总量仍提供资金支撑。经营方面，企业订单与业务结构分化显著。AI算力、半导体洁净室、新型电力系统需求高增，存储芯片涨价拉动产业链资本开支；传统基建、海外工程缓慢修复，钢结构、核电等细分受益重点项目落地。高频数据方面，1-5月全国固定资产投资累计同比下降4.1%，增速持续回落，基础设施投资同比小幅增长0.75%，较前四月增速明显收窄，各细分赛道冷暖不均：交通运输仓储邮政业投资同比增长7.10%，形成有力支撑；电力热力燃气、水利环境公共设施投资累计均同比下降，传统基建整体修复力度偏弱。 建议关注如下方向： 一是：低估值高股息方向。在当前流动性宽松、低利率背景下，低估值、高分红仍具有配置价值，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的个股。 二是：布局半导体洁净室与城市更新两大高景气方向。AI算力爆发带动存储芯片景气上行，国产替代加速打开洁净室工程空间；城市更新“十五五”规划已落地，存量改造增量清晰。建议聚焦洁净室工程、城市更新业务布局充分的优质标的。 二、周度行情回顾 本周（6.15-6.21）内外政策、地缘与流动性因素交织，市场结构性分化显著。A股成交维持高位，创业板、深成指大幅走强，资金集中布局电子、通信、机械设备科技赛道，煤炭、银行等红利板块大幅回调。债市受益国内偏弱经济基本面走出分化行情，利率债长端收益率下行；信用债行情平稳，资金偏好高评级品种； 证券研究报告——建筑装饰行业周报 算力、半导体相关转债跟随正股上涨，高价品种回调风险累积。事件层面，国内陆家嘴论坛出台硬科技扶持政策，拓宽AI企业上市渠道，利好算力上游产业链。国外美联储主席释放鹰派表态，市场加息预期升温；美伊停火协议再生变数扰动油价；日本央行加息难改日元弱势，英伟达大额发债也引发海外科技企业融资逻辑变动。 具体来看，上证指数周收涨1.46%，报4090.48点，沪深300周收涨3.44%，报4942.6点，申万一级行业中，建筑装饰周收涨1.9%，收报2082.83点，跑赢上证指数。建筑装饰子行业中，工程咨询服务Ⅱ周收涨5.94%，涨幅居前，房屋建设Ⅱ周收跌3.11%，跌幅居前。个股方面，本周申万建筑装饰行业163家上市公司中有68家上涨、95家下跌，涨幅前五名与跌幅前五名的公司见图表3&图表4。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——建筑装饰行业周报 三、行业估值情况 截至6月19日，建筑装饰行业的PE(TTM)15.09倍，位于近10年82.34%分位数，相对其他行业处于偏低位置，全市场排名28/31，高于银行、非银金融与家用电器；建筑装饰行业的PB(LF)0.79倍，位于近10年18.91%分位数，相对其他行业也处于偏低位置，全市场排名30/31，高于银行。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 四、行业数据跟踪 1）发债数据情况 城投债：发行量环比减少，净融资额环比减少。本周，城投债发行量530.08亿元，环比减少100.78亿元，偿还量770.8亿元，环比增加131.71亿元，净融资额-240.73亿元，环比减少232.49亿元。 专项债：发行量环比减少。本周，新增专项债674.6亿元，环比减少418.36亿元，6月新增4958.64亿元。 特别国债：本周，无特别国债净融资额。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——建筑装饰行业周报 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 2）经营数据情况 建筑业景气度向好，新接订单数量增加。2026年5月建筑业PMI为48.8%，位于荣枯线下，较上月环比上涨0.8个百分点，同比下降2.2%，从分项指标看，相较于4月，5月新接订单指数43.5%，环比增加1.9%，显示企业对后续需求修复信心增强，业务活动预期指数51.5%（环比+1%），投入品价格指数53.7%（环比-1.2%），销售价格指数48.6%（环比-0.4%），从业人员指数41.4%（环比+1.8%）。 新房成交面积增加，二手房成交套数减少。本周，30大中城市商品房成交面积175.39万平方米，环比增加6.63%。11大热门城市二手房成交19341套，环比减少21.14%。二手房成交数有所减少，房地产压力仍存。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——建筑装饰行业周报 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 3）高频数据情况 水泥发运率环比持平，散装水泥价格环比上涨。本周，水泥发运率41.55%，环比持平，同比小幅抬升0.6%；普通散装水泥260.5元/吨,环比上涨1.17%，同比下降13.8%。近期水泥市场需求整体偏弱，受降雨、麦收等因素干扰，基建、房建及民用施工节奏放缓。水泥整体出库量小幅回升，但发运效率走弱，熟料产能利用率下降、库容比走高，库存压力加大。供给端各地严格执行错峰停产，供给格局持续优化。价格方面全国水泥价格指数微涨，价格围绕盈亏线波动，行业盈利承压。后续重点跟踪项目开工、库存去化以及错峰生产落地情况，观察价格变化。 螺纹钢量升价跌。本周，主要钢厂螺纹钢产量218.67万吨，同比上涨0.12%，环比上涨1.93%；螺纹钢价格3401元/吨，同比上涨0.89%，环比下降0.29%。 石油沥青装置开工率环比上涨。本周，石油沥青装置开工率14%，同比下降17.5%，环比上涨2.1%。供给端，虽然沥青装置开工率环比小幅修复，但整体开工水平仍远低于往年同期，周度产量仍处同期低位，原料不足导致供应持续偏紧。成本端，美伊停火协议再生变数，油价持续震荡，但整体重心下移，原油对沥青的成本支撑力度较前期明显减弱。需求端，国内南方梅雨汛期范围持续扩大，华北、东北多地降雨频发，叠加行业传统施工淡季延续，道路项目施工节奏受限。后续需持续跟踪炼厂原料供应、排产计划及终端施工进度，判断沥青供需格局变化。 证券研究报告——建筑装饰行业周报 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——建筑装饰行业周报 五、行业重要事件 1）行业要闻 证券研究报告——建筑装饰行业周报 路的历史，长三角唯一不通高铁的地级市舟山市将接入全国铁路网。 6月18日，“晋煤外运”通道侯月铁路集中修施工圆满收官。此次施工完成道床大机清筛32.726公里、轨枕成段更换15253根、线路大机捣固127.813公里，全面整治线路设备隐患、补强运输设施短板，有效提升线路设备运行质量，为即将开启的暑期能源保供运输筑牢安全基础。本次施工引入新技术助力提质增效。作为施工主体的侯马北工务段，首次在侯月铁路集中修中应用新型道岔闪光焊技术，通过全程自动控温控压、施工参数实时监测的智能化作业模式，杜绝人工操作误差，大幅提升道岔焊接施工精度与质量，顺利完成10组道岔闪光焊接作业，为线路平稳运行提供技术支撑。 “数据核验准确，设备运行正常，两站顺利开通！”6月16日21时30分，伴随着列车分别平稳通过内蒙古杭锦旗站、巴彦高勒站，由中铁六局电务公司第一区域项目部承建的包兰铁路五站信号设备大修工程两站同步顺利开通。杭锦旗站、巴彦高勒站分别位于内蒙古自治区鄂尔多斯市和巴彦淖尔市，是包兰铁路线上重要站点。站点信号设备长期高负荷运行，存在监测滞后、运维繁琐等问题，项目部进行全面更新升级，提升两站信号系统的安全冗余与运行效率。 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——建筑装饰行业周报 2）公司动态 亿元，同比增长0.8%；房屋建筑竣工面积6,770万平方米，同比增长23.2%。 六、风险提示 1）基建、地产等投资不及预期；2）宏观流动性收紧风险；3）地方融资平台违约风险；4）关税影响增强的风险。 证券研究报告——建筑装饰行业周报 证券投资评级的类别、级别定义： 分析师声明： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为注册分析师，本报告准确客观反映了作者本人的研究观点，结论不受第三方授意或影响。在研究人员所知情的范围内本公司、作者以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。 本报告采用的研究方法均为定性、定量相结合的方法，本报告所依据的相关资料及数据均为市场公开信息及资料（包括但不限于：Wind/同花顺iFinD/国家统计局/公司官网等），做出的研究结论与判断仅代表报告发布日前的观点，具备一定局限性。 免责声明： 本报告由大同证券有限责任公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告所载资料的来源及观点皆为公开信息，但大同证券不能保证其准确性和完整性，因此大同证券不对因使用此报告的所载资料而引致