白糖外盘承压震荡，棉花需求疲软下行
期货研究报告 2026-06-24 商品研究 报告内容摘要: 软商品日报 走势评级：白糖——震荡棉花——震荡 盘面：美白糖收13.93，涨跌幅0.51%。美棉花收78.59，涨跌幅-1.00%。 供需： 张秀峰—分析师从业资格证号：F0289189 白糖：巴西增产预期压制糖价，印度出口政策不明朗，市场偏弱震荡。 棉花：美棉出口低迷叠加中国需求疲弱，棉价延续弱势格局。 投资咨询证号：Z0011152 库存仓单：郑糖仓单22996.0张，涨跌幅为-0.16%；郑棉仓单11300.0张，涨跌幅为-0.51%。 联系电话：0571-28132619邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 结论： 白糖：近期国际白糖市场呈现震荡偏弱格局。主要利空因素来自巴西中南部地区甘蔗压榨进度加快，糖产量同比显著增长，市场对于全球供应过剩的担忧再度升温。与此同时，印度季风降雨情况改善提振甘蔗产量前景，而该国出口政策迟迟未明朗，令贸易流存在不确定性。泰国开榨初期生产平稳，但天气风险仍需关注。需求端，中国进口节奏放缓，部分加工厂采购以刚需为主，贸易商观望情绪浓厚。宏观层面，美元指数走强及原油价格波动也对糖价形成间接压制。整体来看，当前糖价缺乏明确方向性驱动，短期或维持区间整理，等待新的供需指引。 棉花：棉花市场近期延续低迷态势，主要受需求端疲软拖累。美国农业部周度出口销售报告显示，美棉签约量持续处于偏低水平，中国作为传统采购大国，进口意愿明显下降，部分订单转向巴西棉等更具性价比的货源。国内方面，下游纺织企业开机率维持低位，产成品库存累积，企业补库意愿不足，观望情绪浓厚。新疆棉花加工进度平稳，但新棉销售进度偏慢，供应压力渐显。国际市场上，印度棉价因降水改善而承压，巴基斯坦棉花进口需求亦不温不火。宏观层面，全球经济增长放缓预期抑制纺织品服装消费，同时中美贸易关系的不确定性也对市场心态形成扰动。综合来看，棉花供需格局偏宽松，价格缺乏上行驱动，短期或继续弱势探底。 策略建议：观望为主 风险提示：全球贸易前景改善 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和 何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商任何单位或个人不得使用该商标 【 信 达 期 货 简 介 】 信 达 期 货 有 限 公 司 是 专 营 国 内 期 货 业 务 的 有 限 责 任 公 司 ， 系 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 核 发 《 经 营 期货 业 务 许 可证》，浙 江 省 工 商行 政 管 理 局 核 准 登记 注 册（统 一 社 会 信用 代 码：913300001000226378），由 信 达 证 券 股 份 有 限 公 司 全 资 控 股 ， 注 册 资 本6亿 元 人 民 币 ， 是 国 内 规 范 化 、 信 誉 高 的 大 型 期 货 公 司之 一 。 公 司 现 为 中 国 金 融 期 货 交 易 所 全 面 结 算 会 员 单 位 ， 为 上 海 期 货 交 易 所 、 郑 州 商 品 交 易 所 、 大 连商 品 交 易 所 全 权 会 员 单 位 ， 为 上 海 国 际 能 源 交 易 中 心 、 广 州 期 货 交 易 所 会 员 ， 为 中 国 证 券 业 协 会 观 察员 、 中国 证 券 投 资 基金 业 协 会 观 察会 员 。 【 全 国 分 支 机 构 】