存储、光通信应用蓄力上行

投资要点

• 业绩波动与修复：2025年公司受下游行业资本开支调整、新产品拓展及费用增加等因素影响，业绩呈现阶段性波动，全年营收4.19亿元，归母净利润0.53亿元。预计2026年一季度业绩短期承压，但大额订单落地、下游高景气赛道回升及高端产品客户验证突破将推动业绩边际改善，长期成长动能逐步兑现。
• 核心业务发展：
  • 优势晶粒探针台：聚焦Mini/Micro LED显示、光通信等高景气赛道，持续深耕技术研发和新产品迭代，稳固存量市场并拓展增量空间。
  • 晶圆探针台：重点布局12吋全自动高精度产品，加速推进逻辑、存储及晶圆级封装等高端应用领域覆盖，客户覆盖率与试机渗透率快速提升，但新项目验证及订单转化仍需时间。
  • 分选机：技术突破达行业领先水平，产品快速导入客户产线并获认可，扩产项目顺利推进。
• 订单弹性充足：与兆驰半导体、兆驰晶显签署3.35亿元采购合同，占2025年营收80.05%，是Mini/Micro LED赛道的标志性突破，将显著拉动业绩，并深化与头部客户合作，强化长期成长动能。

投资建议

• 预计2026/2027/2028年收入分别为6/8/11亿元，归母净利润分别为0.9/1.5/2.3亿元，给予“买入”评级。

风险提示

• 行业及市场变动风险、市场竞争加剧风险、技术更新迭代风险、客户集中度较高风险、设备验证周期较长风险。