每日精选
- 镍：宏观偏弱，风险资产承压，镍价下跌幅度扩大。印尼镍矿配额预期放松，政策有反复空间，镍价疲软下不排除延缓审批进度。菲律宾矿供应宽松，冶炼厂压价心态较强；印尼内贸矿高位承压，海运费预期回落，冶炼厂镍矿供应紧张程度有所缓解。精炼镍6月排产预计小幅环增，进口补充增加，精炼镍供应压力不减。镍铁国内港口库存去库明显，但可流通高品位资源偏紧，钢厂询盘有所增多，但实际成交尚未放量。美伊冲突释放缓和信号后国内硫磺价格有所转弱，但现有硫磺库存偏紧依旧支撑，MHP及高冰镍原料紧缺6月产量难有大幅恢复，硫酸镍维持成本定价，整体延续以销定产格局，下游电池厂刚需采购为主，需求增量有限。库存方面，内外市场持续分化，海外稳步消化，国内高库存压力持续。总体上，宏观情绪偏弱，镍矿配额预期是近期主要关注，矿端支撑下移但回落空间有限，湿法整体硫磺支撑，现实精炼镍高供应和库存压力仍较大，后续关注印尼政策，盘面短期博弈增加宽幅区间震荡为主，主力参考130000-136000区间运行。
- 原油：美伊开启第二阶段谈判，油价持续承压。油市核心交易主线切换为中东地缘缓和预期与现货紧平衡博弈，由于美伊签署谅解备忘录及海峡出现通航改善，油价持续承压快速下行，整体呈现“地缘溢价阶段性回吐+库存低位托底”格局。美伊签署临时谅解备忘录、霍尔木兹海峡有限恢复通航，但短期航运、保险、产油复产多重约束仍制约供应修复空间，供需紧平衡持续。地缘溢价阶段性回落，但并未完全出清，油价中枢较二季度前期下移，波动显著放大，短期或难出现单边持续趋势。
- 焦炭：主流焦企第八轮提涨落地，预期开始转向。矿难后焦煤供应严重受限，近期有所恢复。焦煤价格大幅上涨给予焦炭成本支撑，焦炭现货连续提涨，期货跟随焦煤见顶回落。现货端，主流焦企提涨第八轮于6月22日全面落地，预计很快提涨第九轮。供应端，尽管焦炭连续提涨，但焦煤上涨更多，焦化利润下滑，开工高位略降。需求端，钢厂复产放缓，铁水产量小幅回升，钢材表需下降，钢价偏弱走势对于煤焦上涨造成压制。库存端，上游小幅累库，下游小幅去库，港口再次累库，整体库存中位水平。美伊达成停战协议，原油及化工品大跌。策略方面，期货预期转向高位回落，现货仍处于提涨趋势，单边建议观望，焦炭2609合约运行区间参考1850-2050，套利建议9-1反套。
- 粕类：国内宽松格局延续，美豆底部存支撑。美豆主力在1120支撑体现，近期空头持仓持续缩量，提振市场看涨预期。天气缺乏亮点，出口还有不确定性，叠加原油走弱，虽有抄底情绪支撑，但基本面美豆上方仍有压力，密切关注天气变化及出口变化。从成本端来看，当前价格下美豆较巴西豆的竞争力不足，中国旧作采购已接近尾声，美豆出口空间有限。国内豆粕南弱北强，北方局部限量延续，但后续累库格局难以回避，到港压力持续放大压制现货节奏。短期盘面受成本端影响较大，国内基本面驱动不强，预计维持震荡格局。
宏观金融
- 股指：双创显著回调，A股高位宽幅震荡。美伊本周会面谈判逐渐取得部分进展，但会谈中仍存变数，国内指数风格有所轮换，谨慎进行单边做多操作，可逢低配置IF搭配卖出虚三档看涨期权，形成备兑组合策略。
- 贵金属：美联储紧缩预期加剧流动性压力股商同步走弱贵金属大幅下挫。美伊谈判在取得阶段性进展的同时，双方对协议内容的表述出现明显分歧，围绕资金用途、核查权限等核心议题的争议正在加剧市场对谈判前景的不确定性预期。美国总统特朗普称因伊朗让步同意保持霍尔木兹海峡开放，并宣称伊朗接受“最高级别”核查；伊朗方面称，120亿美元被冻结资产即将进入解冻执行阶段，分两笔各60亿美元拨付，但资产使用权归自己。美国对伊朗石油的60天制裁豁免生效，伊朗开始争取亚洲最大石油买家，报道称6800万桶原油待售。美国6月综合PMI初值升至五个月高位52.2，商业活动继续扩张。制造业表现强劲，PMI升至55.7，新订单增速四年多最快，但部分受预防性囤货推动；服务业PMI仅温和升至51.3，复苏缓慢。尽管制造业PMI创逾四年新高、但就业指标跌至六年低点。欧元区6月制造业PMI初值51.3，创4个月新低，服务业PMI初值48.9，创3个月新高，综合PMI初值49.5，创3个月新高。迪拜黄金与商品交易所（DGCX）于本周一正式推出黄金即日结算（T+0）期货合约，填补即日结算的市场空白，以更快的结算周期吸引避险资金流入，并巩固迪拜在全球贵金属交易版图中的地位。隔夜，美联储紧缩预期不断升温资金提前交易极端情形，流动性压力不断增加风险偏好快速降低，全球股市特别是科技股呈现大跌，商品亦同步走弱，美元指数强势打压贵金属大幅下挫。国际黄金开盘跌幅持续扩大并一度跌破4100美元关口，收盘报4110.51美元/盎司跌幅1.92%。国际白银跌幅相对更大并一度下破61美元以下，收盘报61.575美元/盎司大跌5.31%。美联储紧缩预期下美元指数走强对金价的压制下方将测试4000美元关口的支撑，关注本周的美国PCE通胀数据的公布，短期不确定因素较多单边交易建议暂时观望，可适当买入虚值看跌期权。在中东地缘冲突影响各国对白银实物消费及ETF等投资需求放缓情况下，大量资金流出导致银价承压，AI行业发展势头强劲对算力中心建设的用银需求暂时未能凸显，若海外矿产供应紧张加剧则有望对白银存在溢价支撑。短期美伊局势扰动叠加美联储货币紧缩预期影响反复使白银走势偏弱建议买入看跌期权；铂钯短期表现偏弱，钯金现货端价格仍坚挺可关注在1200美元的支撑等待宏观利空落地。
有色金属
- 铜：美元大幅上行，铜价承压。近期美联储货币政策预期偏紧，叠加市场风险偏好收缩，美元指数大幅上行，铜价承压。基本面来看，需求端受价格变化影响显著，价格调整后需求端有所回暖：下游订单增多，现货市场成交活跃度提升，现货由贴水转为升水结构；国内社会库存连续去化；沪铜月差由contango结构转为back结构，LME3-15升贴水转正。但当宏观预期提振价格后，铜价涨速过快又对下游需求形成一定抑制——沪铜月差结构由back转为震荡结构，加工行业开工率偏弱。供应端，矿端与冶炼端矛盾随着TC屡创新低日益加剧，近期海外矿企拟放弃长单TC模式，冶炼厂生存空间继续恶化，我们认为供应端矛盾将持续夯实铜价底部重心。宏观层面，6月美联储维持利率不变，市场仍存加息担忧预期，阶段性压制金属表现。此外，美国商务部须在6月30日前向特朗普提交铜市场评估报告，以决定后续美国铜关税情况，政策结果将影响下半年铜价走势，建议投资者重点关注。总的来说，短期铜价面临宏观逆风环境，但我们仍然看好铜的中长期逻辑，价格何时能启动仍有待相关政策预期明朗后带来的右侧信号。
- 氧化铝：几内亚出口政策迟未落地，盘面震荡回落。受几内亚铝土矿出口收缩预期的影响，短期现货出现上涨迹象。供应端，根据SMM数据显示，5月中国冶金级氧化铝产量743.07万吨，环比+5.24%，同比+-0.32%，主要系多地氧化铝厂检修所致。截至5月末，全国建成产能约为11642万吨，环比增加320万吨。6月广西仍有200余万吨新投产能待陆续释放，产量预计有所增长。库存端，据SMM统计，6月11日氧化铝港口76.8万吨，环比上周+11.8万吨；氧化铝厂厂内库存123.74万吨，环比上周+1.57万吨；电解铝厂厂内库存341.99万吨，环比上周+0.23万吨；6月23日氧化铝仓单总注册量26.89万吨，环比前一周-14.59万吨。昨日氧化铝主力合约收跌2.74%至2843元/吨，现货南北地区分化加剧，北方现货区域性紧缺。消息面，6月9日网传几内亚矿业部计划下周公布铝土矿配额详细文件，但信源缺乏可靠依据，官方渠道至今未见正式文件；6月10日山西地区某氧化铝厂受环保检查影响停产，进一步助推盘面情绪。供给端现实压力不减，广西多家新投氧化铝厂于五六月陆续出产品，与山西环保停产形成对冲，周度氧化铝产量减少2.2万吨，新增产能爬坡仍在持续。库存端全市场口径总库存环比增加5.0万吨，累库主要来自港口端，环比增加5.9万吨至82.7万吨，海外货源持续到港对国内市场形成持续压力；上期所仓单受前期仓单陆续到期注销影响，周度大幅减少10.91万吨至26.89万吨，减量主要来自到期注销而非主动提货，临期仓单注销形成的现货抛压如箭在弦。需求端维持刚性，电解铝厂原料库存小幅去化，但企业补库意愿不强，价格波动加大导致下游采购以观望为主。综合来看，山西供应扰动及几内亚配额传闻短期内或支撑价格维持偏强走势，但盘面仍不具备趋势性反转条件，建议近月合约空单继续持有。
- 铝：宏观冲击下有色金属普遍承压，铝价底部韧性仍较强。海外端，日本MJP现货升水385美元/吨，日环比持平，当前进口盈亏-3765.07元/吨，较上一交易日+633元/吨。整体来看，国内铝价回落，现货贴水较前期有所修复；海外升水持续走强。供应端，据SMM统计，2026年5月国内电解铝产量743.07万吨，同比+2.11%，环比+3.82%。截至5月底，全国电解铝运行产能4550.1万吨，环比增加22.2万吨。随着铝价回落需求释放，当月铝水比例环比回升1.14个百分点至76.47%。预期6月下游企业出口订单增长将推动原铝需求进一步走强，铝水比例或小幅走高。需求端，本周铝加工环节周度开工小幅回落。6月18日当周，铝型材开工率54.7%，周环比-1.1%；铝板带71.2%，周环比-0.4%；铝箔开工率72.6%，周环比-0.3%；铝线缆开工率69.4%，周环比+0.8%。库存端，据SMM统计，6月22日国内主流消费地电解铝锭库存124.2万吨，环比上周-7万吨；6月11日上海和广东保税区电解铝库存总计8.6万吨，环比上周+0.26万吨。6月23日LME铝库存31.17万吨，环比前一日-0.21万吨。铝加工环节整体表现疲软，铝型材，板带箔周度开工率均走弱，内需消费端的隐忧仍在。综合来看，沪铝短期大概率在23300-24300元/吨区间震荡蓄势，内外反套格局将延续。
- 铝合金：合规废铝供应紧缺，铝合金-原铝价差加速修复。成本端的支撑逻辑继续强化，反向开票审查扩围叠加进项发票持续枯竭，税务监管引发缺票约束短期难解，湖北、安徽、江西等多地企业被动降负或关停，合规废铝流通量进一步萎缩。供应端收缩信号持续强化，上周再生铝合金龙头企业开工率环比再降0.3个百分点至53.1%。库存端同步验证，国内主流消费地再生铝合金锭社会库存周度下降0.37万吨至2.6万吨，连续三周保持去化。需求端则延续淡季基调，中汽协数据显示5月汽车产销量同比分别下滑1.2%和2.1%，汽车领域订单偏弱运行，端午假期前备货氛围清淡，下游压铸企业多以按需补库为主。综合来看，废铝紧缺、减产扩大与库存去化三者共振构筑了价格支撑，短期ADC12预计维持22800-23800元/吨区间偏强震荡，可继续关注多AD空AL的套利机会。
农产品
- 粕类：国内宽松格局延续，美豆底部存支撑。美豆主力在1120支撑体现，近期空头持仓持续缩量，提振市场看涨预期。天气缺乏亮点，出口还有不确定性，叠加原油走弱，虽有抄底情绪支撑，但基本面美豆上方仍有压力，密切关注天气变化及出口变化。从成本端来看，当前价格下美豆较巴西豆的竞争力不足，中国旧作采购已接近尾声，美豆出口空间有限。国内豆粕南弱北强，北方局部限量延续，但后续累库格局难以回避，到港压力持续放大压制现货节奏。短期盘面受成本端影响较大，国内基本面驱动不强，预计维持震荡格局。
- 生猪：市场供应宽松，关注需求支撑。现货价格震荡运行。昨日全国均价9.51元/公斤，较前一日下跌0.04元/公斤。其中河南均价为9.67元/公斤，较前一日下跌0.1元/公斤;辽宁均价为9.41元/公斤，较前一日下跌0.04元/公斤；四川均价为8.91元/公斤，较前一日下跌0.12元/公斤;广东均价为10.67元/公斤，较前一日上涨0.05元/公斤。市场看涨心态渐涨，对8、9月行情仍有预期，但回归现货暂未看到实际驱动，行情维持窄幅震荡。
- 玉米：现货价格持稳，期货低位震荡。东北地区中储粮大单采购托底价格，但多折价成交显示贸易出货心态增强，不过低于成本线挺价意愿仍存，价格偏稳运行；华北地区玉米贸易出货谨慎，深加工到车辆保持低位，价格较为坚挺。需求端，养殖和深加工利润不佳，且存有低价替代选择，采购玉米需求不佳，随用随收为主。替代端，进口玉米和定向稻谷投放常规化，新麦持续分流玉米饲用需求。综上，短期玉米替代端压力仍显且需求未见明显改善，共同压制玉米价格，但贸易及种植成本亦存支撑底部价格，盘面维持低位震荡调整，关注2300支撑表现。
- 白糖：现货报价稳中下调，期货维持弱势调整。洲际交易所（ICE）原糖期货周二收盘上涨，自上一交易日触及的两个月低点回升。Unica公布数据显示，5月下半月，巴西中南部主产区糖产量较去年同期下滑25.62%，至220万吨，因受各大糖厂持续优先生产乙醇影响，同期，中南部地区乙醇产量同比增长4.5%，达到21.2亿升（包含玉米基乙醇）。从更长期时间来看，市场也担心厄尔尼诺将抑制主产区产量，印度季风较去年晚两周左右登陆，农业生产面临考验。国内方面，本年度食糖产量大幅超出预期，行业供应进入宽松周期，而下游终端需求暂无实质性回暖迹象，糖价缺乏持续上行驱动。不过当前白糖整体估值已回落至低位区间，原料成本形成底部支撑，叠加厄尔尼诺气候扰动预期持续升温，价格深度下探空间有限。整体来看，短期糖价维持底部震荡运行，行情拐点需等待供需基本面出现明确边际改善信号。
- 棉花：市场趋于谨慎，棉花价格偏弱调整。国际市场方面，美国棉花种植进度进入尾声，优良率回升。主产区干旱水平持续回落，预计6-8月大部分地区旱情缓解。国内市场来看，产业端暂无实质性强利多驱动，新季棉花田间长势整体向好，供给存在宽松预期；下游棉纱、坯布终端消费持续偏弱，不过纺厂开工率维持高位，原料存在刚性补库需求，叠加高品质皮棉现货流通偏紧，对棉价形成底部支撑。综合内外盘多重因素来看，短期国内棉价或将维持区间震荡格局。
- 鸡蛋：市场成交一般，蛋价偏弱运行。全国鸡蛋价格多数下滑，少数稳定，主产区鸡蛋均价为4.36元/斤，较昨日价格下滑。货源供应稳定，走货速度不温不火，贸易商谨慎参市。高温多雨天气增加养殖成本的同时，致使产蛋率下降，同时鸡蛋，淘汰鸡价格快速走弱，养殖户淘汰出栏意愿明显提升，但新开产蛋鸡持续增量，整体市场供给格局小幅缓和，各产区被动库存有所累积，预计本周产区整体出货承压。节后需求转弱，市场成交偏清淡，产区外销订单明显缩减，养殖户降价促成交，贸易商积极出货为主，今日产区蛋价有稳有跌。销区北京市场到车正常，走货一般，价格暂稳。根据Mysteel鸡蛋团队对全国10个地区、31个产区市场的最新调查数据显示，2026年6月23日，全国生产环节库存为1.1天，较昨日增0.04天，增幅3.77%。流通环节库存为1.76天，较昨日减0.01天，减幅0.56%。低价市场走货有所好转，但临近学校放假，南方梅雨天气抑制采购意愿，终端采购转淡，谨慎情绪为主导，预计短期内蛋价震荡偏弱。
- 苹果：现货价格维稳，期价小幅反弹。现货端旧季冷库持续去库，价格两级分化，客商倾向于性价比高的货源，优果价格坚挺，由于时令鲜果性价比突出，苹果大众消费疲软，仅电商、小批量固定客商补库，大型备货尚未启动，现货无整体性涨价基础。新季方面，机构主产区套袋数据显示或增产3%-5%，苹果基本面偏弱格局延续，下方受库存支撑，预计盘面区间震荡为主，关注天气重要变量。操作上建议逢高沽空。
能源化工
- 原油：美伊开启第二阶段谈判，油价持续承压。油市核心交易主线切换为中东地缘缓和预期与现货紧平衡博弈，由于美伊签署谅解备忘录及海峡出现通航改善，油价持续承压快速下行，整体呈现“地缘溢价阶段性回吐+库存低位托底”格局。美伊签署临时谅解备忘录、霍尔木兹海峡有限恢复通航，但短期航运、保险、产油复产多重约束仍制约供应修复空间，供需紧平衡持续。地缘溢价阶段性回落，但并未完全出清，油价中枢较二季度前期下移，波动显著放大，短期或难出现单边持续趋势。
- PX：随着地缘风险释放，供需偏紧格局下，价格低位存支撑。6月PX维持供需两弱格局，不过月底部分PX装置仍存检修预期，下游PTA负荷边际回升，PX供需边际好转，尤其是前期部分PX装置检修计划推迟使得7月去库预期较强。不过近期美伊和谈达成，地缘溢价回落，油价持续走弱；且海峡通行恢复后PX负荷存回归预期，近期PX价格大幅下跌。不过随着地缘溢价风险的快速释放，叠加PX供需偏紧格局，预计PX低位存支撑，关注美伊局势。策略上，市场企稳后短多对待；PX-SC价差逢高做缩为主。
- PTA：随着地缘风险释放，供需偏紧格局下，价格低位存支撑。近期多套PTA检修装置重启，而下游聚酯负荷维持低位，PTA供需边际转弱，不过6-7月整体来看，PTA装置检修仍较多，仍维持去库预期。近期美伊和谈达成，地缘溢价回落，油价大幅下跌；且海峡通行恢复后原料PX负荷存回归预期，叠加目前PTA加工费较好，PTA供应亦存回归预期，近期PTA价格大幅下跌。不过随着地缘溢价风险的快速释放，叠加PTA和原料PX供需格局均偏紧，预计PTA低位存支撑，关注美伊局势。策略上，市场企稳后短多对待；关注TA9-1反套机会及逢高做缩PTA盘面加工费机会。
- 短纤：供需驱动有限，加工费修复空间有限。短纤工厂报价维稳，半光1.4D主流报7800~8000元/吨。期货冲高回落，期现商及贸易商维持商谈走货，半光1.4D主流商谈在7300~7700元/吨区间，下游按需采购，成交减少。涤短工厂销售多疲软，截止下午3:00附近，平均产销42%。整体来看，随着供需预期逐步好转，短纤加工费仍存修复预期，不过修复驱动有限，绝对价格跟随原料波动为主。策略上，单边同PTA；PF盘面加工费800以下关注低位做扩机会。
- 瓶片：价格下跌引发下游补货增多，需求有所回暖，短期加工费预期企稳。内盘方面，上游聚酯原料期货冲高回落，聚酯瓶片工厂报价多上调50元附近。日内聚酯瓶片市场交投气氛清淡。市场6-7月订单多成交在7380-7500元/吨出厂不等，个别少量略高7540元/吨出厂附近，局部略高或略低，品牌不同价格略有差异。昨尾盘下游终端大厂招标大单补货在7300-7400出厂不等。出口方面，聚酯瓶片工厂出口报价多稳，个别小幅上调，整体实单实谈为主。华东主流瓶片工厂商谈区间至1025-1045美元/吨FOB上海港不等，局部略高或略低，品牌不同略有差异；华南主流商谈区间至1020-1030美元/吨FOB主港不等，局部略高或略低，整体视量商谈优惠。综合来看，瓶片供需紧张预期有所缓和。另外，考虑到霍尔木兹海峡尚未完全开放，瓶片原料供应不足问题仍存，使得瓶片供应提升有限，工厂库存维持低位，因此，短期瓶片加工费预期企稳，瓶片价格预计继续跟随原料价格宽幅波动为主。策略上，单边同TA；空PR多TA策略止盈离场。
- 乙二醇：地缘溢价大幅下降，但EG近端供需进一步好转，预计EG震荡运行。早间乙二醇盘面小幅拉涨，场内合约商补货积极，现货基差走强至09合约升水190-195元/吨附近。午后乙二醇盘面震荡下行，基差同步转弱。美金方面，乙二醇外盘重心适度上行，日内7月上船货商谈在546-562美元/吨附近，个别供应商补货积极。8月下船货商谈重心偏低，尾盘成交在535-542美元/吨附近。总体来看，短期供需格局有所改善，且进口减量预期仍较大，去库格局不变，但中东局势预期缓和，乙二醇地缘溢价大幅下降，短期预计价格震荡运行。策略上，EG9-1月差逢低做扩。
- 纯苯：随着地缘风险释放，供需偏紧预期下，价格低位存支撑。纯苯市场价格偏弱运行，基差表现平稳，原油及商品期货整体偏弱运行，市场信心不足，纯苯下游表现疲弱，尤其是苯乙烯因加工差较差，个别工厂有减产计划，纯苯盘面跌幅超过苯乙烯。纯苯基差表现平稳，6月下期货基差在07合约升水235-245元/吨附近，7月下期货基差在07合约升水75-100元/吨附近，8月下期货基差在08合约升水70-100元/吨附近。虽6月纯苯供需仍存去库预期。不过海外市场前期检修装置有所回归，供应紧张格局有所缓解，但国内仍存装置检修预期，纯苯供应仍处低位；部分品种非一体化装置陷入亏损，需求负反馈持续，仍拖累市场心态。近期美伊和谈达成，原油地缘溢价回落，对化工短期形成拖累，纯苯重心大幅下跌。不过随着地缘溢价风险的快速释放，且7月供需预期偏紧，预计短期纯苯受到支撑，但需求负反馈下反弹空间受限。策略上，市场企稳后短多对待。
- 苯乙烯：随着地缘风险释放，且低估值下或存一定成本支撑。华东市场苯乙烯市场延续走低，原油价格震荡走低，随着苯乙烯行业利润的压缩，部分非一体化装置减负运行，带动现货基差小幅走高，终端采购跟进依旧一般，承压库存小幅走高，供需面整体偏向宽松。据PEC统计，至收盘现货7790~7860（07合约+45~60），6月下7790~7860（07合约+45~60），7月下7810~7870（07合约+60~75）。整体看，6月苯乙烯供需边际转弱，去库幅度收窄，基本面对苯乙烯支撑有限。近期美伊和谈达成，原油地缘溢价回落，对化工短期形成拖累，苯乙烯重心大幅下跌。不过随着地缘溢价风险的快速释放，且7月原料纯苯供需预期好转，预计苯乙烯低估值下或存一定成本支撑。策略上，市场企稳后短多对待。
- LLDPE：供增需减，塑料承压下行。产能利用率77.33%（-0.31%），需求：PE下游平均开工率35.96%（-0.47%）。库存：上游累0.23万吨，社库去1.6万吨，进口样本库存去1.59万吨。估值端，美伊和谈缓解地缘担忧风险，国际油价连跌致油制成本支撑松动明显；煤矿保供复产预期升温，煤制成本支撑减弱。供应端，PE涉及四川石化、茂名石化等多套装置重启且无新增检修计划，整体产量预期增加1.48万吨至65.77万吨。需求端，PE下游整体开工率小幅下降，农膜处于传统淡季，包装膜企业接单多为短协订单且生产天数减少。总体来看，盘面整体偏弱，PE在供需数据减弱背景下预计偏弱运行。策略：观望。
- PP：供增需弱，PP偏弱运行。华东拉丝8623（09+1244，-106）。供应：产能利用率64.09%（+0.11%），需求：PP下游平均开工率46.68%（-0.45%）。库存：上游去0.99万吨，贸易商库存去0.79万吨。估值端，美伊和谈缓解地缘担忧风险，国际油价连跌致油制成本支撑松动明显；煤矿保供复产预期升温，煤制成本支撑减弱。供应端，PP装置检修恢复增多，市场供应端维持增量预期。需求端，PP主要下游制品订单不足，产业链利润收窄，压缩市场货源交易进程。总体来看，盘面整体偏弱，PP在成本端松动与需求端疲软的双重挤压下，市场驱动回归供需基本面，短期空头密集释放，价格重心偏下。策略：观望。
- 甲醇：地缘缓和供应回归预期增强，甲醇持续弱势。太仓现货价格2790，-45，内蒙古北线价格2445，0。内地甲醇市场继续下跌，企业竞拍成交一般。港口甲醇市场基差继续偏弱，整体商谈成交清淡，继续紧盯中东主力地区发船力度及节奏。内地山西、西北局部延续走低表现，当前上游端积极出货意愿较明确，而补单需求介入维持谨慎，短期基于弱供需博弈，预计甲醇市场延续略弱窄幅调整态势。继续关注地缘降温带来的供应回归传导影响。中长期来看，随着进口船货预期增量，国内甲醇市场价格持续走弱，不过国内甲醇企业现货库存相对有限，长约临近已经消化多少货源，内地市场暂时僵持窄幅震荡，下跌趋势逐步收缓。策略：91正套。
- 烧碱：下游需求疲弱，烧碱价格震荡回落。液碱现货暂稳，以山东地区为例，区域液碱价格基本稳定，32%北部仍以氧化铝发货为主，南部周末至今负荷下移，维持老客户订单为主，市场50%液碱整体新单成交一般，今日亦维稳整理，以下为32%液碱散单价格描述：鲁西南32%离子膜碱主流商谈640-670；鲁南32%主流商谈680-690；鲁西地区本地价格640集中；鲁北地区645-690；山东区域目前50%离子膜碱价格1060-1100集中，50%碱多数执行前期订单为主，新单成交有限。开工：截止6月18日，中国10万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为80.9%，环比+1.6%。周内4套氯碱全停检修，4套设备检修恢复，另外周末开始，华北液氯好转带动山东部分氯碱设备负荷提升，其中山东本周氯碱负荷87.5%，环比+3.7%。库存：截至6月18日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存48.20万吨(湿吨)，环比下调2.56%，同比上调18.92%。本周全国液碱样本企业库容比28.92%，环比下调0.8%；本周华东、西南库容比环比呈现上涨趋势，西北、华北、华中、华南库容比呈现下行趋势，东北库容比环比持平。从基本面看，周期内烧碱供应端数据增加，检修企业减少，部分企业开工上行，利润较前期下降明显，液氯周均价格下行、液碱价格上行，预计短期烧碱价格维持震荡整理。
- PVC：整体供需双弱，价格上下两难。国内PVC现货市场价格行情弱势盘面，受股指期货及盘面预期偏弱，PVC价格预期看低，基本面供应缓增而需求淡季，加速了盘中价格跌幅，华东PVC现货市场现汇库提报价在4320-4480元/吨，新货价格坚挺，乙烯法市场价格跌至4700-4800元/吨商谈。以华东常州市场为基准，今日华东地区电石法五型现汇库提价格在4380元/吨，环比前一日下跌20元/吨。开工：截止6月18日，本期PVC产量42.38万吨，环比增加0.23%，产能利用率在69.63%，较上期提升0.16%。本周主要受山东恒通、上海氯碱、济源方升、陕西北元、陕西金泰等开工提升影响，影响供应小幅增加。库存：截止6月18日，PVC行业库存环比下降0.84%，同比增加53.52%。本周PVC社会库存在126.4万吨，环比减少0.78%，同比增加122.01%；本周PVC生产企业全样本厂库库存初步统计环比下降1.10%左右，同比下降30.53%。PVC行情展望：23日PVC盘面弱势下跌，现货市场价格重心持续下滑，供需基本面维持弱势。产业及政策近期暂无预期，且叠加区域局势缓和带来大宗商品成本价格下移压力，大宗商品趋势看跌，PVC供应近期因检修减弱供应增长，而国内外市场处于淡季，加之印度关税政策影响，需求疲软抑制采购需求，产业成本支撑表现不足，PVC市场价格趋势看弱，预计短期延续区间弱势震荡，暂缺实质性利好驱动。
- 尿素：指导价利好刺激，尿素价格大幅上涨。目前刚需一般，出口暂时未形成有效支撑。以山东地区为例，尿素行情僵持运行，小颗粒出厂成交1770-1820元/吨，大颗粒出厂成交1810-1880元/吨。联盟停车检修。近两日企业新单成交稀少，随着市场价格下行，厂家也逐渐面临出货压力，价格也跟进下调。山东临沂市场尿素接货参考价格1820-1830元/吨，较上一工作日基本持平。尿素供应依旧充足，工需小幅走弱，农需空档期，出口消息刺激市场情绪，本周尿素库存小幅下滑。截至6月19日，尿素厂内库存为108.58万吨，较上周增加12.64万吨。尿素港口库存为14.99万吨，环比持平。供需基本面偏弱带动行情承压震荡回落，若无新增实质性利好托底，短期行情大概率维持宽幅偏弱震荡运行。策略：关注1680-1750区间支撑，关注9-1正套机会。
- 玻璃：个别企业继续以价换量，盘面震荡偏弱，关注亏损压力下供应收缩情况。纯碱：6月23日沙河地区重碱自提价格+19至1112元/吨；华中地区走势持稳，企业价格轻碱1010-1150元/吨，重质纯碱1200-1250元/吨。玻璃：6月23日沙河市场5mm大板现金价格参考11.3元/平方米，较上一交易日持平，合计967元/吨左右（含税）；湖北浮法玻璃市场本地5mm价格50.5元/重量箱，较上一交易日价格-0.5。全国均价1104元/吨。期货：6月23日纯碱主力合约SA609+0.35%（+4）收1132元/吨。6月23日玻璃主力合约FG609-1.23%（-12）收967元/吨。供需：纯碱:周度（20260612-20260618，下同）纯碱装置逐步提升，综合供应呈现增量。本周国内纯碱产量77.17万吨，环比+2.62，涨幅3.52%。其中轻碱产量33.80万吨，环比+1.09万吨。重碱产量43.38万吨，环比+1.53万吨。周综合产能利用率81.03%，上周78.27%，环比+2.76%。其中氨碱产能利用率78.84%，环比-1.12%；联产产能利用率70.38%，环比+6.02%。周度（20260612-20260618）纯碱企业出货量78.36万吨，环比增加4.32%；纯碱整体出货率为101.54%，环比+0.78个百分点。截止2026年6月22日，国内纯碱厂家总库存172.64万吨，较上周+2.62，涨幅1.54%。其中，轻碱106.69万吨，环比+2.35万吨，重碱65.95万吨，环比+0.27吨。截至6月18日，社会库存接近50万吨，增加1+万吨。利润方面，截至2026年6月18日，联碱法纯碱理论利润（双吨）为3.50元/吨，环比持平，联碱法双吨利润大致趋稳。氨碱法纯碱理论利润-75.48元/吨，环比下降21.78%。周内原料端海盐价格呈现上涨趋势，成本端高位上移，故而氨碱法利润震荡走低。玻璃:主力合约FG609-1.23%（-12）收967元/吨。受假期出货减缓影响，个别企业继续以价换量，但成交气氛偏淡。供应端，江苏550吨浮法产线放水，四川1000吨/日点火,日产量14.75万吨，上周引板产线较多，产量仍存上升预期。下游需求弱势延续，库存高位略降；成本利润方面，前期沙河地区煤制气价格上调，煤制气法亏损持续扩大。统计局5月数据显示房地产依旧萎靡。不排除后市价格继续下探可能，前期空单继续持有。关注后续企业亏损压力下供应收缩情况。策略：纯碱：空单持有玻璃：空单持有
- 天然橡胶：国内胶水放量，RU小幅走弱。原料及现货截至6月23日，杯胶72.50（0）泰铢/千克，胶乳85.25（-0.25）泰铢/千克，云南胶水16500（0）元/吨，海南国营胶水17100（0）元/吨，青岛保税区泰标2355（-10）美元/吨，泰混17450（-100）元/吨。轮胎开工率及库存：截止到6月18日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率为69.36%，环比-2.12个百分点，同比-2.18个百分点；部分企业周内存检修或降负安排，拖拽样本企业产能利用率走低。中国全钢轮胎样本企业产能利用率为65.69%，环比-1.95个百分点，同比+4.30个百分点。本周轮胎样本企业产能利用率环比走低，部分企业周内存检修或降负安排，拖拽样本企业产能利用率走低，周期内内销走货乏力，外贸出货仍存一定支撑。山东轮胎样本企业成品库存环比增长。截至6月18日，半钢胎样本企业平均库存周转天数在46.5天，环比+0.15天，同比-0.92天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在41.05天，环比+0.16天，同比-0.84天。资讯：据国家统计局最新公布的数据显示，2026年5月中国橡胶轮胎外胎产量为10730.9万条，同比增加4.6%。1-5月橡胶轮胎外胎产量较上年同期增1.9%至5.0171亿条。供应方面，国内产区全乳胶收购胶水量逐步增加，产量也随之释放，导致浅色疲软的趋势难以改善，深色胶继续保持强势，原料价格继续维持高位情况下，深色报价坚挺。需求方面，“端午”假期结束，部分检修轮胎企业陆续复工，带动轮胎生产逐步恢复，然出货压力不减，为控制库存增加，企业仍将处于控产状态，另有部分企业仍处于检修状态，整体装置生产维持偏低位运行状态。综上，考虑下半年的厄尔尼诺天气影响，预计原料价格回调空间有限，胶价下方强成本支撑，多单继续持有，若回落至17000-17500区间内低吸思路为主，关注后续产区物候变化。策略：17000-17500区间内低吸思路为主
- 合成橡胶：6月BR供需偏弱，且成本端支撑有限，BR跟随天胶波动。原料及现货截至6月23日，丁二烯山东市场价9500(-115)元/吨；丁二烯CIF中国价格1260（+0）美元/吨；顺丁橡胶（BR9000）山东齐鲁石化市场价12900（-300）元/吨，顺丁橡胶-泰混价差-4550（-200）元/吨，基差285(+255)元/吨。产量与开工率：5月，我国丁二烯产量为45.8万吨，环比+3%；我国顺丁橡胶产量为12万吨，环比+50.2%；我国半钢胎产量5715万条，环比-14.5%，1-5月同比+1.7%；我国全钢胎产量为1307万条，环比-4.3%，1-5月同比+3.6%。截至6月18日，顺丁橡胶产业上游、中游与下游开工率分化，其中，丁二烯行业开工率为64.6%，环比+0.8%；高顺顺丁橡胶行业开工率为70.7%，环比+2.1%；半钢胎样本厂家开工率为69.4%，环比-3%；全钢胎样本厂家开工率65.7%，环比-2.9%。库存：截至6月17日，丁二烯港口库存38500吨，环比+900吨；顺丁橡胶厂内库存为24750吨，较上期-250吨，环比-1%；贸易商库存为5730吨，较上期-210吨，环比-3.5%。资讯：隆众资讯6月22日报道：振华新材料（东营）有限公司10万吨/年镍系高顺顺丁橡胶装置停车，计划近日重启运行。分析：6月23日，BR跟随天胶波动，合成橡胶主力合约BR2608尾盘报收12615元/吨，涨幅-2.92%（较前一日结算价）。6月成本端国内部分丁二烯装置存停车检修计划，加之进口船货到港仍较有限，国内供应预期缩减，但供应面目前对丁二烯行情已失去提振，亚洲需求弱势局面暂难有显著改观预期，需求弱势局面仍将压制丁二烯上涨空间。供应端随着前期顺丁橡胶生产毛利明显修复，6月顺丁橡胶开工率预期提升，库存累库。需求端，欧盟反倾销、地缘冲突等因素制约，轮胎欧盟订单下滑、中东地区订单仍存较多不确定性，其他地区虽有支撑，但国内替换市场处于传统淡季，6月轮胎开工率提升有限。总体来看，6月BR供需偏弱，且成本端支撑有限，BR预计跟随天胶波动。策略：BR2608关注13000附近压力
- 集运欧线：市场博弈运价拐点，期价宽幅震荡。现货报价截至6月22日线上报价；马士基-5510美元/40GP；MSC-7540美元/40GP；CMA-6178美元/40GP；OOCL-7000美元/40GP；ONE-6008美元/40GP。集运指数：6月22日，SCFIS欧线指数报3009点，环比上涨6.64%，美西线指数环比上涨12.1%至2970.78点。6月18日，SCFI欧线指数报3158美元/20GP，环比上期+94美金。基本面：截至5月30日，全球集装箱总运力3409.7万T，同比增加5.72%。需求方面，4月欧元区消费者信心较上月下降4.3点，降至-20.6，为2022年12月以来的最低水平；中国4月EMPI出口订单57，环比+4.2，国际环境急剧变化，出口却强势回升，6月EMPI出口订单环比下行6.9个点，连续两个月大幅下行，预示着9月之后的出口货量或明显松动。海关总署公布的外贸数据显示，以美元计，5月中国对发达经济体出口同比从4月的+10.9%升至+17.3%，对欧盟出口同比从4月的+13.4%降至+7.6%。逻辑：5月欧元区PMI及消费信心指数均走弱，但从EPMI出口订货分析指数上来看，4月EMPI出口订单大涨，6-7月整体货量有所保证，各大船司持续提涨，运费仍处于旺季上升通道，对欧线而言7-8月运费大概率见顶回落，随着7月涨价函的发布，前期上行驱动市场已较充分交易，盘面重点转向运费拐点时间，加之地缘缓和油价回落预期增强，对中远期合约构成较大压力，前期单边上行行情或步入尾声。操作建议：MSK开仓欧基港5500-5800美金，环比上涨200美金，涨势减缓但未出现运费见顶信号，07合约铆钉现货运费落地情况，跟随实际运价波动。08合约博弈旺季拐点及下行斜率，或成为下一个主力合约，当前8月运费能见度较低，不形成明确趋势性走势。若运费7月暂未见顶，08合约则有较强补涨动能，若欧线运费近期出现松动转弱迹象，叠加08合约交割日期有利于空方，08合约或快速补跌。远月09-12合约面临地缘冲突缓和、燃油附加费调整、潜在贸易战等诸多利空，因此整体估值较低，其中10合约贴水主力合约近60%，若地缘冲突反复，或运费持续保持强势，则远月合约面临大幅补涨可能。综上，前期集运欧线流畅上行的走势或已结束，当前近月市场分歧聚焦于运费拐点，远月合约分歧聚焦于地缘缓和及贸易战预期，整体不确定性较大，当前欧地线运费暂未见顶，07合约回调后维持偏多思路，当前月差结构较大，运费拐点尚不清晰，远月合约深贴水下暂不建议左侧空配，或可等待运费拐点信号出现再做考虑。
