白糖受供应端扰动主导 棉花供需宽松格局难改

行情复盘与资金流向

6月22日，白糖期货主力合约收涨0.24%至5345.0元，当日资金整体流出5998.11万元。

背景分析

• 供应端扰动：巴西因干旱及甘蔗老化导致减产预期持续发酵，印度延续出口限制政策，全球贸易流偏紧；北半球榨季尾声，泰国产糖量低于预期，原糖价格获得较强支撑。
• 国内市场：郑糖跟随外盘高位震荡，消费端表现平淡，终端采购以刚需为主，市场观望情绪较浓；进口利润倒挂限制加工糖补充，国内工业库存相对低位，短期供需矛盾不突出。

后市展望

需关注印度新榨季出口政策调整及巴西天气对压榨进度的影响。白糖市场处于“外强内稳”格局，后续需警惕宏观情绪波动及原油价格联动带来的阶段性回调风险。

资讯与盘面数据

• 现货价：南宁白糖5330.0元，昆明白糖5155.0元，新疆棉花17633.83元。
• 美盘：美白糖收13.86，跌1.98%；美棉花收79.38，跌0.53%。
• 供需：白糖（巴西减产及印度出口限制支撑国际糖价，国内郑糖高位震荡）；棉花（美棉出口签约良好，国内新棉上市供应压力渐增，下游需求偏弱）。
• 库存仓单：郑糖仓单23034.0张（涨跌幅0.00%），郑棉仓单11358.0张（跌跌幅-0.37%）。

研究结论

• 白糖：近期市场受供应端扰动主导，全球贸易流偏紧，国内短期供需矛盾不突出，政策关注印度出口政策及巴西天气。整体“外强内稳”，需警惕宏观及原油价格风险。
• 棉花：外强内弱分化，美棉出口向好，国内新棉上市供应压力加大，下游需求偏弱。中央储备棉轮入暂停后市场缺乏托底力量，但进口棉政策仍存变数。短期或有小幅反弹，但国内供需宽松格局难改，价格上行空间受限。

策略建议

观望为主。