白糖受供应端扰动主导 棉花供需宽松格局难改

发布时间：2026-06-23 09:50:56作者：信达期货来源：信达期货 行情复盘 6月22日，白糖期货主力合约收涨0.24%至5345.0元。 资金流向 6月22日收盘，白糖期货资金整体流出5998.11万元。 背景分析 近期白糖市场受供应端扰动主导。主产国巴西因干旱及甘蔗老化导致减产预期持续发酵，同时印度延续出口限制政策，全球贸易流偏紧格局未改。叠加北半球榨季尾声，泰国产糖量低于预期，原糖价格获得较强支撑。 后市展望 场关注印度新榨季出口政策调整动向，以及巴西天气对压榨进度的影响。整体来看，白糖市场处于“外强内稳”格局，后续需警惕宏观情绪波动及原油价格联动带来的阶段性回调风险。 研报正文研报正文 资讯：南宁白糖现货价5330.0元，昆明白糖现货价5155.0元，新疆棉花现货价17633.83元。 盘面：美白糖收13.86，涨跌幅-1.98%。美棉花收79.38，涨跌幅-0.53%。 供需： 白糖：巴西减产及印度出口限制支撑国际糖价，国内郑糖维持高位震荡。 棉花：美棉出口签约良好，国内新棉上市后供应压力渐增，下游需求偏弱。 库存仓单：郑糖仓单23034.0张，涨跌幅为0.00%;郑棉仓单11358.0张，涨跌幅为-0.37%。 结论： 【白糖】 近期白糖市场受供应端扰动主导。主产国巴西因干旱及甘蔗老化导致减产预期持续发酵，同时印度延续出口限制政策，全球贸易流偏紧格局未改。叠加北半球榨季尾声，泰国产糖量低于预期，原糖价格获得较强支撑。 国内市场方面，郑糖跟随外盘维持高位震荡，但消费端表现平淡，终端采购以刚需为主，市场观望情绪较浓。进口利润倒挂仍限制加工糖补充，国内工业库存处于相对低位，短期供需矛盾不突出。政策面上，市场关注印度新榨季出口政策调整动向，以及巴西天气对压榨进度的影响。整体来看，白糖市场处于“外强内稳”格局，后续需警惕宏观情绪波动及原油价格联动带来的阶段性回调风险。 【棉花】 棉花市场呈现外强内弱分化格局。国际方面，美棉出口签约数据持续向好，东南亚纺织企业补库需求为ICE期棉 提供支撑，同时美国主产区干旱天气引发对新年度产量的担忧，提振外盘价格。然而国内市场面临新棉集中上市带来的供应压力，轧花厂加工进度加快，商业库存快速累积。下游纺织企业订单不足，产成品库存偏高，原料采购以随用随买为主，皮棉现货交投清淡。棉纱价格跟涨乏力，纺企利润持续压缩，部分企业降低开机率。 政策上，中央储备棉轮入暂停后，市场缺乏托底力量，但进口棉配额发放节奏及滑准税政策调整预期仍存变数。整体来看，棉价短期受外盘带动或有小幅反弹，但国内供需宽松格局难以扭转，价格上行空间受限。 策略建议：观望为主