2026半年报业绩预告点评：Q2业绩超市场预期，国产测试机龙头SoC&存储双轮驱动

核心观点与关键数据

• 业绩预告：2026年H1公司预计实现归母净利润9.0~10亿元，同比+110.76%~134.18%；Q2单季预计归母净利润5.47~6.47亿元，同比+73.1%~104.7%，环比+55.0%~83.3%。
• 市场地位：公司作为国产测试机龙头，受益于国产替代加速和下游封测厂扩产，市场份额有望持续提升。
• SoC测试需求：AI芯片复杂性提升和国产算力崛起推动SoC测试需求快速放量，预计2026年全球市场空间突破120亿美元。
• 存储测试需求：HBM 3D堆叠结构驱动测试道数倍增，存储测试设备需求进入爆发期，国产HBM量产将带动需求放量。

研究结论

• 盈利预测：维持公司2026-2028年归母净利润分别为21.5/30.4/41.5亿元，对应2026-2028年动态PE分别为79/56/41倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，公司技术国内领先，未来将受益于半导体测试领域国产化进程。
• 风险提示：地缘政治环境变化、国产替代进展不及预期、行业竞争加剧等风险。

财务预测表

• 资产负债表：2026E-2028E流动资产预计11,172-19,674亿元，资产总计预计13,931-22,481亿元。
• 利润表：2026E-2028E营业收入预计8,657-13,964亿元，净利润预计2,151-4,154亿元。
• 现金流量表：2026E-2028E经营活动现金流预计777-2,889亿元，现金净增加额预计448-2,674亿元。
• 重要财务与估值指标：2026E-2028E ROE-摊薄预计31.24%-29.50%，P/E（现价&最新股本摊薄）预计79.19%-41.01倍。