核心观点
- 基本面承压，弱势运行为主：纯碱期货基本面呈现供应增加、需求减弱、库存高位的利空格局，短期弱势运行。
- 结构分析：基差走强，期限结构呈现Contango，2609合约贴水2701合约，2701合约贴水2705合约。
- 供应端：上周纯碱开工率81.03%，产量77.18万吨，环比增加；检修企业逐步恢复，供应小幅增加，但整体检修力度下滑，短期供应仍将维持高位。
- 需求端：浮法玻璃和光伏玻璃产能低位，需求整体低位小幅回升，对纯碱刚需压制明显；预计本周浮法玻璃有1条产线放水，光伏玻璃有减量预期。
- 库存端：上周厂家库存小幅去化至170.02万吨，跌幅0.70%，去库主要在重碱端，但整体库存仍处于高位，中上游货源压力偏高。
- 成本和利润：两种工艺利润均亏损，氨碱法利润为-135.48元/吨，联产装置利润为-34.50元/吨；预计利润延续低位震荡。
- 技术分析：盘面2609合约跌破前期震荡箱体下沿，中长期偏空趋势明确，短期盘面均线系统呈空头排列，趋势偏弱。
- 结论：短期纯碱期货延续底部弱势震荡趋势，中长期在夏季装置故障、成本走强、出口预期等因素下仍有反复可能，但趋势性上涨动能不足。
关键数据
- 纯碱开工率：81.03%（+2.76%）
- 纯碱产量：77.18万吨（+2.64万吨）
- 浮法玻璃产线：203条（-1），开工率69.20%（-0.29%）
- 浮法玻璃日熔量：14.8015万吨（+3060吨）
- 光伏玻璃日熔量：7.49万吨（持平）
- 纯碱厂家库存：170.02万吨（-1.19万吨）
- 氨碱法生产成本：1385.48元/吨（+13.50元/吨）
- 联产装置（双吨）生产成本：1234.50元/吨
研究结论
- 短期纯碱期货延续底部弱势震荡趋势，关注原料价格走势、行业检修力度、下游产能变化及库存变动。
- 中长期在夏季装置故障、成本走强、出口预期等因素下仍有反复可能，但趋势性上涨动能不足。
