营收改善夯实经营，资金面仍有支撑——银行业2026年中期策略

###行情回顾 2026年以来银行指数累计下跌2.4%，跑输上证指数8.8pct，主要原因是实体有效融资需求疲弱导致银行规模增长承压，盈利上限担忧。相对收益受市场风险偏好影响，4-5月板块呈现防御属性，反映市场波动加大、风险偏好收敛。

###基本面回顾及展望 1Q26业绩总览：营收改善、利润平稳，城商行表现较优。上市银行1Q26营收、归母净利润同比分别+7.6%、+3.0%，主要正向贡献来自规模增长和息差阶段性企稳。城商行营收利润修复强劲，国有行营收改善略超预期。

规模：信贷增速或继续下行，非信贷资产支撑扩表。预计2026年信贷同比少增，增速放缓至5.6%左右，社融增量同比持平，增速放缓至7.7%左右。银行规模增长能维持平稳。

净息差：预计2026年银行净息差有望阶段性企稳。资产端贷款收益率的负面影响减弱，负债端存款挂牌利率调降红利继续释放。央行可能推进贷款利率定价基准改革。

非息：中收有望继续温和修复，其他非息预计贡献下降。中收主要源自基数走低和资本市场回暖，预计2026年全年中收对业绩继续起到支撑作用。其他非息收入增速明显降低，后续支撑有限。

资产质量：不良率稳定、关注率上升，资产质量存在局部压力。2026年整体不良率平稳，对公不良率延续改善，零售端风险需持续关注。

###投资建议 银行板块兼具稳健基本面和长线资金面支撑，估值向下有底，向上有修复空间。2026年主线逻辑来自①净息差阶段性企稳、营收改善、利润稳健支撑绝对收益，②以险资为代表的长线资金配置诉求仍强。建议关注顺周期（强区域城农商行）和高股息（国有大行）两条主线。

###风险提示 经济复苏、实体需求恢复不及预期，政策力度和实施效果不及预期，导致风险抬升资产质量大幅恶化等。