电力设备行业深度报告：汇添富中证电池主题ETF：聚焦电池产业链核心环节，把握储能与固态电池发展机遇

汇添富中证电池主题ETF：聚焦电池产业链核心环节，把握储能与固态电池发展机遇 2026年06月22日 证券分析师曾朵红执业证书：S0600516080001021-60199793zengdh@dwzq.com.cn证券分析师阮巧燕执业证书：S0600517120002ruanqy@dwzq.com.cn证券分析师孙石执业证书：S0600526020001suns@dwzq.com.cn 增持（维持） ◼电池板块行业基本面持续改善，龙头厂商竞争力强化。动储产销两旺，我们预计2026年全球锂电池总需求达3009GWh，同比+35%。电池厂商2025年及2026年Q1业绩持续改善，龙头盈利稳定，宁德时代26Q1单wh盈利0.08元，我们预计全年盈利基本维持8-9分/wh，二线头部盈利2分/wh。储能电芯大电芯化趋势确立，26年将从314ah向600ah切换，大电芯降本打开锂价接受空间，储能主业对碳酸锂价格接受度提升至约18万元/吨。 ◼新技术：固态电池产业链技术持续突破，进入中试关键期；钠电池26年开启商业化元年。固态电池：工信部项目规划2025年底前进行中期审查，截至26Q1电池材料体系已定型，原材料性能已达量产要求，硫化物为主流量产趋势。行业预计25H2-26H1进入中试线落地关键期，2026年中试线优化+样车路试，2027年开启小规模量产装车，行业出货有望突破1GWh，2030年大规模量产，规模有望突破100GWh。钠电池：具备成本及低温等优势，目前经济性略高于铁锂电池，随着产业链的成熟，以及能量密度的提升，未来成本有望降至0.2-0.3元/wh，我们预计成为锂电池的有效补充。2026年开启商业化元年，我们预计出货量达20GWh，2030年有望突破800GWh。 相关研究 《锂电储能业绩亮眼、拓展AI第二增长曲线》2026-06-22 《需求延续高景气，涨价逐步落地，继续强推——电动车6月月报》2026-06-17 ◼中证电池主题指数（指数代码：931719.CSI，以下简称“CS电池”）反映电池领域上市公司证券的整体表现。 ◼CS电池指数完整布局电池全产业链，相较同类指数对储能板块和固态电池的覆盖更为充分。指数锚定电池主业，兼顾板块集中度与标的分散度。根据Wind估算权重，指数在固态赛道权重合计67.12%，在储能赛道权重合计77.53%，覆盖度均高于新能源电池、新能电池、中证新能源等同类指数。 ◼指数长短期表现优于新能源电池、新能电池等同类指数。截至2026年6月1日，CS电池指数年化收益率为14.90%，近一年收益率达97.88%，夏普比率0.42。 ◼汇 添 富 中 证 电 池 主 题 交 易 型 开 放 式 指 数 证 券 投 资 基 金 （ 代 码 ：159796.SZ，以下简称“汇添富中证电池主题ETF”）上市于2022年3月14日，管理人为汇添富基金管理股份有限公司，追踪指数为中证电池主题指数。 ◼汇添富中证电池主题ETF较同类跟踪中证电池主题指数的ETF具有突出的规模优势和费率优势。基金规模76.52亿元，管理费率0.15%，托管费率0.05%。 ◼风险提示：下游需求不及预期；宏观经济下行；股市波动率上升；金融监管力度抬升超预期。该基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；历史表现不代表未来。 内容目录 1.电池行业热点价值分析..........................................................................................................................51.1.储能电池：需求持续性超预期，盈利具备改善弹性................................................................51.1.1.户储及工商储：政策驱动户储爆发，全球缺电+能源安全催化....................................51.1.2.大储：国内市场化启动，全球需求持续高增长..............................................................81.1.3.储能电池：需求持续性超预期，盈利具备改善弹性....................................................121.2.动力电池：国内单车带电量提升带动需求，欧洲和新兴市场贡献增量..............................161.2.1.国内：单车带电量大幅提升，电动重卡销量稳健增长................................................161.2.2.海外：出口销量超预期，新兴市场增速显著................................................................181.2.3.全球动力需求：我们预计全球动力电池26年需求+21%.............................................201.3.电池板块：电池行业基本面改善，需求强劲+盈利持续提升................................................221.3.1.全球锂电池需求：需求强劲+盈利持续改善，26年全球需求预计增速35%.............221.3.2.电池板块基本面持续改善，龙头厂商竞争力强化........................................................221.3.3.储能供给相对紧缺，价格底部抬升盈利改善................................................................251.4.新技术：固态电池进入中试关键期，钠电池26年开启商业化元年....................................271.4.1.固态电池：产业链技术持续突破，进入中试关键期....................................................271.4.2.钠电池：钠离子技术迭代成熟，26年开启商业化元年...............................................322.中证电池主题指数：聚焦电池产业链................................................................................................362.1.指数基本信息..............................................................................................................................362.2.行业分布：重仓锂电池、电池化学品等产业链关键环节......................................................362.3.指数表现：整体优于新能源电池、新能电池、新能源等指数..............................................382.4.指数流动性：交投活跃..............................................................................................................392.5.市值分布：覆盖大中小盘，中大盘股权重较大......................................................................402.6.相较于新能源、新能电池等同类指数，指数呈现高盈利高成长特征..................................412.7.估值水平：PE处于指数发布以来较低位置.............................................................................423.汇添富中证电池主题ETF：一键布局电池产业...............................................................................433.1.基金基本信息..............................................................................................................................433.2.汇添富中证电池主题ETF具有突出的规模优势和费率优势.................................................433.3.基金经理......................................................................................................................................443.4.基金管理人..................................................................................................................................454.风险提示................................................................................................................................................46 图表目录 图1：澳大利亚户储装机预测（GWh/%）.............................................................................................5图2：2023-2025年美国月度居民电价....................................................................................................8图3：美国户储装机预测..........................................................................................................................8图4：招标累计装机容量（GWh）........................................................................................................13图5：并网累计装机容量（GWh）........................................................................................................13图6：碳酸锂价格对应铁锂电芯售价（元/wh）弹性测算.......................................................