继续看好建材科技股，关注消费建材布局价值

建筑材料 行业投资策略周报/2026.06.20 证券研究报告 投资评级:看好（维持） 核心观点 板块表现：上周（20260615-20260618）沪深300涨3.44%，建材子板块涨跌互现，其中玻纤行业最为明显（32.42%）。个股中，国际复材（+43.78%）、中材科技（+30.09%）、中国巨石（+28.57%）、旗滨集团（+23.50%）、四方达（+20.62%）涨幅居前。 核心观点：上周沪深300涨3.44%，建材指数涨12.04%，电子布和玻璃基板前三天加速上行，周三晚板块内公司密集发布异动公告，玻璃基板周四有所回落，但中报业绩确定性较强的电子布龙头股价仍较为坚挺。我们认为后续电子布和玻璃基板仍值得重点关注，其中电子布主要受益于产业链持续涨价和中报潜在高增。此外，部分科技外溢品种，同样值得关注。近期传统地产链品种表现偏弱，一方面地产高频数据环比呈现季节性的回落，另一方面，考虑到Q1的冲量，市场对消费建材Q2的收入和业绩表现有一定担心。我们认为虽然Q2基本面仍有一定不确定性，但消费建材此前下跌后，龙头市值已具备非常好的中长期布局价值，且展望后续，成本端压力有望回落，收入基数仍在下行，下半年基本面向上的概率较高，而中长期看，我们继续认为消费建材经营拐点已现，后续若地产销售转好，消费建材或迎来布局机会。 分析师王涛SAC证书编号：S0160526020003wangtao01@ctsec.com 分析师朱健SAC证书编号：S0160524120002zhujian@ctsec.com 相关报告 1.《重视传统建材龙头配置价值，挖掘转型中的优质标的》2026-06-142.《玻璃基板行业系列报告一》2026-06-103.《重视玻璃基板中的强安全边际品种以及地产链消费建材》2026-06-06 地产数据跟踪：5月新开工当月降幅收窄，其余数据有一定回落。1—5月份，房地产开发投资同比下降16.2%，增速环比-2.5pct；新房销售面积同比下降10.8%，增速环比-0.6pct；销售额同比下降13.5%，增速环比+1.1pct；新开工面积同比下降22.6%，增速环比-0.6pct；竣工面积同比下降23.4%，增速环比+0.6pct。5月单月，开发投资同比-24.9%，增速环比-4.8pct；销售面积同比-14.1%，增速环比-3.8pct；销售额同比-9.8%，增速环比-1.78pct；新开工面积同比-24.7%，增速环比+2.4pct；竣工面积同比-19.6%，增速环比-0.6pct。我们认为当前地产数据仍在寻底过程，展望下半年，基数的下降有望为数据的改善提供一定基础。 本周推荐组合：三棵树、东方雨虹、旗滨集团、海螺水泥、中国巨石。 风险提示：宏观经济下行风险、地产市场超预期下滑、原材料价格上涨风险 内容目录 1行情回顾.......................................................................................................................................................32建材重点子行业近期跟踪...........................................................................................................................43本周推荐组合...............................................................................................................................................54风险提示.......................................................................................................................................................6 图表目录 图1:中信建材三级子行业过去五个交易日（6.15-6.18）涨跌幅（%）.................................................3 图2:新房销售数据........................................................................................................................................4 表1: 30大中城市商品房销售数据（万平米）............................................................................................3 1行情回顾 上周（20260615-20260618）沪深300涨3.44%，建材子板块涨跌互现，其中玻纤行业最为明显（32.42%）。个股中，国际复材（+43.78%）、中材科技（+30.09%）、中国巨石（+28.57%）、旗滨集团（+23.50%）、四方达（+20.62%）涨幅居前。 数据来源：wind，财通证券研究所 新房成交环比同比均下降，二手房环比同比均增长 新房市场方面，第24周（6月7日-6月13日）30城新房成交规模环比、同比均下降。据中指研究院数据，30城新房成交面积为201万㎡，环比下降2.9%，同比下降8.8%。6月以来（6.1-6.13）环比增长17.1%，同比增长2.0%。分能级看，一线城市新房成交54万㎡，环比下降13.4%，同比下降0.7%，其中北京新房成交环比下降13.8%、同比增长18.5%，同比增幅居一线城市首位；二线代表城市新房成交103万㎡，环比下降4.0%，同比下降12.6%，其中西宁、苏州、南京等第24周成交环比增长均超10%；三四线代表城市新房成交44万㎡，环比增长18.2%，同比下降8.4%。 二手房市场方面，第24周20城二手房成交环比、同比均增长。据中指研究院数据，20城二手房成交32014套，环比增长1.0%，同比增长11.5%。6月以来（6.1-6.13）环比增长21.8%，同比增长23.6%。分能级看，一线城市二手房成交11347套，环比增长3.7%，同比增长17.8%，其中北京二手房成交环比增长5.2%、同比增长3.0%，环比增幅居一线城市首位；二线代表城市二手房成交15746套，环比下降0.8%，同比增长4.8%，其中无锡、宁波、厦门等第24周成交环比均增长；三四线代表城市二手房成交4921套，环比增长0.7%，同比增长21.8%。 数据来源：wind，财通证券研究所 2建材重点子行业近期跟踪 水泥：根据数字水泥网显示，本周全国水泥市场价格环比继续回落，跌幅为0.2%。价格回落地区主要是山东和新疆，幅度10-30元/吨；价格上涨地区为湖北，幅度20元/吨。6月中旬，受中考、阶段性降雨等淡季因素影响，下游市场需求回暖力度偏弱，国内重点区域水泥企业出货率仅44.7%，环比增幅不足2个百分点。价格方面，尽管多地水泥企业继续尝试上调价格以缓解经营压力，但受制于终端需求疲软，水泥价格仍维持震荡调整走势。 玻璃:根据卓创数据显示，1）光伏玻璃：本周国内光伏玻璃市场交投尚可，库存缓降。截至本周四，2.0mm镀膜面板主流订单价格8.0-8.5元/平方米，环比持平，较上周暂无变动；3.2mm镀膜主流订单价格15.0-15.5元/平方米，环比持平，较上周暂无变动。供应方面，截至本周四，全国光伏玻璃在产生产线共计357条，日熔量合计81350吨/日，环比持平，较上周由下降转为平稳；同比减少17.82%，较上周暂无变动。需求方面，近期，下游组件企业开工率变动不大，但部分适量备货，实单跟进量稍增。库存方面，截止本周四，国内光伏玻璃样本企业库存天数约51.41天，环比下降2.82%，较上周降幅扩大1.99个百分点。 2）浮法玻璃：卓创资讯数据显示，本周国内浮法玻璃均价1114.24元/吨，较上周均价（1120.33元/吨）下跌6.09元/吨，跌幅0.54%，环比跌幅收窄。6月11日-6月17日，管道气燃料玻璃本周含税生产成本1312.01元/吨，税前毛利-197.3元/吨，较上周减少7.3元/吨，降幅为3.84%；华北动力煤为燃料玻璃本周含税生产成本1038.41元/吨，税前毛利-41.01元/吨，较上周减少19.43元/吨；湖北石油焦为燃料玻璃本周含税生产成本1199.01元/吨，税前毛利-189.01元/吨，较上周增加0.66元/吨。供应方面，截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计265条，在产200条，日熔量共计145545吨，较上周减少600吨，行业产能利用率78.15%。周内产线冷修1条，改产2条，暂无点火线。需求方面，本周浮法玻璃市场需求维持弱平稳，各区域出差存差异，整体周内平均产销维持在平衡附近波动。库存方面，截至6月18日，重点监测省份生产企业库存总量6937万重量箱，较上周四库存减少63万重量箱，环比降幅0.9%，同比增14.62%，库存天数36.78天，较上期减少0.97天（注：本期库存天数以本周四样本企业在产日熔量核算，周内存产线引板，在产日熔增加）。本周重点监测省份产量1208.9万重量箱，销量1271.9万重量箱，产销105.21%。 3）玻纤:根据卓创数据显示，本周国内无碱粗纱市场价格弱稳运行，多数厂报盘暂稳，成交局部小幅灵活商谈。截至6月18日，国内2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在3600-3900元/吨不等，成交价格环比基本持平，市场产销偏一般；全国企业报价均价在3791.00元/吨，环比上周持平，同比上涨3.33%，同比涨幅较上周扩大0.32个百分点。供应方面，本周国内池窑在产产线无明显变动。截至6月18日，国内池窑厂在产产线条数共计121条，近期个别产线存冷修计划，关注产线变动情况。目前在产产能达887.5万吨/年，较上一周产能（887.5万吨/年）持平，同比涨幅达8.71%。库存方面，近期市场整体走货呈现一般趋势，各池窑厂粗纱走量有限，而电子纱市场供需紧俏持续，下游电子布库存持续低位，市场货源紧俏度短期难缓解。需求方面，近期无碱粗纱市场需求表现偏弱，市场整体交投表现一般，传统需求订单增量有限，高端产品风电订单仍有待释放；电子纱市场需求持续向好，下游CCL订单需求仍较大，部分中小厂家开工下降，短期电子纱及电子布需求支撑仍显强劲。 3本周推荐组合 本周重点推荐组合：三棵树、东方雨虹、旗滨集团、海螺水泥、中国巨石。 当前时点传统建材行业需求逐步筑底，且供给端加速优化，企业盈利持续改善，而AI等高景气下游相关的新材料品种有望持续兑现成长性： 1）玻璃行业在去年年末基本面到了全行业亏损的状态，在此背景下供给端出现产能自发减少（冷修），行业日熔量下降，加之环保政策推动产线升级，高能耗低产能的小窑炉或加速出清，行业今年或出现需求下行速度小于供给下行速度，带动吨盈利回暖。推荐龙头旗滨集团，直接受益玻璃盈利的改善，其他建议关注金晶科技，公司今年成本端有变化，公司TCO玻璃用于钙钛矿电池，若下半年行业放量，戴维斯双击可期。 2）消费建材部分子行业逐步进入涨价通道，行业龙头逐步摆脱此前地产下行带来的负面影响，加之下行周期中小企业因现金流、账款等问题加速出清，行业格局进一步优化，且龙头自身积极开展渠道变革，零售业务占比持续提升，企业现金流加速好转，市占率或将进一步提升。同时，现阶段地产政策也进一步加码，行业需求或加速筑底回升，龙头企业有望率先享受景气红利。推荐东方雨虹、三棵树等。