建材配置价值凸显，继续推荐消费建材及科技类新材料

核心观点

上周沪深300涨0.97%，建材子板块涨跌互现，专用材料涨10.46%。个股方面，四方达涨39.57%，*ST雅博涨27.83%，长海股份涨22.98%等表现突出。我们认为潜在的高低切可能为地产链带来增量资金，冲突缓和带动油价下行，为消费建材公司盈利能力提升奠定基础，继续看好消费建材基本面拐点机会。AI产业革命推进中，新技术如玻璃封装基板受关注，若地产行业筑底企稳，传统地产链龙头中长期价值凸显，建议布局高景气下游赛道的新材料标的。

行情回顾

上周沪深300涨0.97%，建材子板块涨跌互现，专用材料涨10.46%。个股涨幅居前的是四方达（39.57%）、*ST雅博（27.83%）、长海股份（22.98%）等。新房市场方面，30城新房成交面积219万㎡，环比降8.2%，同比下降16.2%；一线城市成交71万㎡，环比降7.1%，同比增长11.0%。二手房市场方面，20城二手房成交36878套，环比降3.4%，同比增长14.2%；一线城市成交12687套，环比降4.5%，同比增长20.8%。

建材重点子行业近期跟踪

• 水泥：本周全国水泥价格环比上行0.2%，价格上涨地区主要是重庆。五月底市场需求略改善，重点地区水泥企业出货率约43%，环比提升近4个百分点。预计六月价格将震荡走强。
• 玻璃：
  • 光伏玻璃：主流订单价格持平，供应平稳，下游组件企业排产偏低，订单跟进量稍增，库存天数约53.39天。
  • 浮法玻璃：均价下跌0.73%，成本减少，毛利亏损，供需表现一般，库存增加。
• 玻纤：无碱粗纱市场报价稳定，成交价格环比持平，同比上涨2.13%。供应方面持平，库存小幅增加，需求偏弱。

本周推荐组合

推荐组合：三棵树、东方雨虹、旗滨集团、海螺水泥、中国巨石。

• 玻璃行业盈利改善，推荐旗滨集团，关注金晶科技。
• 消费建材行业进入涨价通道，推荐东方雨虹、三棵树。
• 水泥受益于复工和地产需求改善，推荐海螺水泥、华新建材。
• 玻纤AI需求增长，推荐中国巨石，关注中材科技、宏和科技。
• 玻璃基板是半导体关键材料，推荐旗滨集团、凯盛科技、力诺药包。

风险提示

1. 宏观经济下行风险
2. 地产市场超预期下滑
3. 原材料价格上涨风险