紧供应预期有所松动，关注海峡通行状况

投研服务中心 2026.6.22 核心观点 -供给：上周山东胜星复产及个别炼厂提产，带动产能利用率增加。隆众7月份国内地方炼厂沥青总排产量为63.6万吨，环比减少0.9万吨，降幅1.4%，同比下降80.7万吨，降幅55.9%。 -需求：上周沥青出货量稍有下降，下游改性沥青开工率环比上升，华中地区改性沥青供应增加尚可，带动整体供应增加，但东北部分企业复工延迟，使整体提量有限。按用途分，道路改性开工率24%，环比上升2%，防水卷材开工率34%，环比上升1.5%。 -库存：周度厂库下降，社库下降，总库存下降。 -结论及观点：上周沥青开工产量回升，出货量小幅下降，改性企业开工率继续回升，总库存去库，沥青供需面边际转弱。供应端，由于委内瑞拉原料分流、霍尔木兹海峡尚未解除封锁，俄罗斯港口关停，沥青原料偏紧的现状还会持续。需求端终端需求季节性回升，沥青仍会维持供紧需增局面，为裂解提供支撑。上周美伊正式签署谅解备忘录，中东原料供应预期转松，但美伊瑞士谈判进展不畅，霍尔木兹海峡的开放进程仍需观察，关注南方梅雨季以及价格长期高位对需求端和裂解上行驱动的抑制。 沥青 紧供应预期有所松动，关注海峡通行状况 利润：周度沥青利润上升，炼厂常减压综合利润独立上升，主营下降 上周沥青生产利润上涨127.96元/吨，常减压装置利润独立上升，主营下降，常减压装置产能利用率独立、主营均下降。 数据来源：Wind，钢联，迈科期货 数据来源：Wind，钢联，迈科期货 数据来源：Wind，钢联，迈科期货 截至17日，隆众77家重交沥青开工率14%，环比上升17.6%，大样本产量23.5万吨，环比上升3.2万吨，+15.8%，本周山东胜星复产及个别炼厂提产，带动产能利用率增加。7月份国内沥青地方炼厂总排产量为63.6万吨，环比减少0.9万吨，降幅1.4%，同比下降80.7万吨，降幅55.9%。 截至15日，隆众沥青54家厂库74.6万吨，环比下降2.2万吨，-2.9%，山东地区去库明显，原因主要是山东区内炼厂维持低负荷生产，消耗库存出货，带动库存去库良好。76家社库86.8万吨，环比下降5万吨，-5.4%，山东地区地区去库良好，主要由于区内维持供应低位状态，终端需求近期提升，多消耗社会库出货，带动库存持续去库。总库存161.4万吨，环比减少7.2万吨，-4.3%，沥青总库存连续9周下降，去库节奏延续。（注：库存统计口径为54家厂库，76家社库，统计期起始于2022年） 9数据来源：钢联，迈科期货 截至17日，54家样本出货17.83万吨，环比下降0.89万吨，-4.8%，各地增减不一，整体稍有下降，其中华东地区江苏新海周期内短暂停拍，区内可发沥青资源进一步减少，带动出货量减少明显。 数据来源：钢联，迈科期货 截至19日，69家样本改性沥青企业产能利用率为9.68%，环比增加3.1%，国内改性企业加工量局部调整为主，其中华中地区改性沥青供应增加尚可，带动整体供应增加，但东北部分企业复工延迟，使得国内改性沥青整体提量有限。分类来看，上周道路改性开工率24%，环比上升2%，防水卷材开工率34%，环比上升1.5%。改性沥青开工延续上行趋势但处于历史同期偏低位置。 www.mkqh.com 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告仅为研究交流之目的发表，并不构成向任何特定客户个人的投资咨询建议。在决定投资前，如有需要，建议您务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司、本公司员工或者关联机构不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担任何责任。同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！ 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号董婕期货从业资格号：F03116611投资咨询资格号：Z0022587邮箱：dongjie@mkqh.com 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和 发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投研服务中心”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。© 2026年迈科期货股份有限公司