氧化铝周报：关注霍尔木兹海峡通行情况 氧化铝成本支撑或受巩固

投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509黄蕾huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692高慧gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785王工建wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301赵凯熙zhao.kx@jygh.com. cn从业资格号：F031122984投资咨询号：Z00210404 敬请参阅最后一页免责声明核心观点及策略扰动 敬请参阅最后一页免责声明一、交易数据二、行情评述氧化铝期货主力上周涨1.33%，收2890元/吨。现货市场全国加权平均周五报3197元/吨，较上周跌90元/吨。铝土矿方面，国产矿依旧偏紧，不过氧化铝利润回收预期强，对矿石采购谨慎，矿石形成有价无市局面，国产矿重心略有走低。进口矿几内亚船期等因素，导致企业对于进口矿现货采购心态较为谨慎。不过因后续几内亚雨季等因素作用，卖方仍有一定挺价心态，进口矿供需双方价格博弈仍在继续。供应端，氧化铝供应有所减少，南方地区某氧化铝企业受矿石方面影响，开工产能下降，南方氧化铝供应偏紧情况稍有加强。截至6月19日，中国氧化铝建成产能为11240万吨，开工产能为8755万吨，开工率为77.89%。消费端，中国电解铝行企业暂无产能变化情况，中国电解铝行业开工产能持稳，氧化铝需求保持高位。库存方面，上周五氧化铝期货仓单库存减少3.7万吨至4.3万吨，厂库300吨，持平。期现氧化铝期货（活跃）国产氧化铝现货进口澳洲氧化铝FOB交易所库存交易所仓库交易所厂库铝土矿山西（6.0≤Al/Si<7.0）河南（6.0≤Al/Si<7.0）广西（6.5≤Al/Si<7.5）贵州（6.5≤Al/Si<7.5）几内亚CIF注:涨跌=周五－上周五；数据来源：我的有色、百川盈孚、iFinD，铜冠金源期货 1/7 敬请参阅最后一页免责声明三、行情展望上周矿端供应保持稳定，不过周末伊朗方面将封锁霍尔木兹海峡和曼德海峡，如果影响运输，几内亚进口铝土矿绕行，则运输成本将上行。供应端广西有氧化铝企业由于矿石原因减产一条生产线，减产产能50万吨。整体开工产能较前有所下降。消费端电解铝产能小增，但对后市氧化铝价格看法谨慎，采购长单执行为主。现货市场货源增量有限，交易所仓单库存上亦继续减少，周内仓单减少3.7万吨至4.3万吨，厂库300吨，持平。整体，短时地缘因素导致的运输成本或将给到矿价支持，氧化铝下方成本支撑好。供应端在当下氧化铝价格回落利润回吐过程中，未复产产能继续复产意向降低。但现货市场因氧化铝厂较为惜售，现货货源较受控，氧化铝社会库存及仓单库存持续走低至较低位置。消费端供应过生预期主导，采购谨慎，市场供需双方博弈，氧化铝预计低位震荡。关注仓单库存低位持续性情况，尤其进入交割月是否会出现流动性风险。四、行业要闻1.据中国海关，2025年5月中国出口氧化铝20.78万吨，同比增长104.6%；2025年5月进口氧化铝6.75万吨，同比减少26.3%；5月氧化铝净进口-14.03万吨。2025年1-5月，中国累计进口氧化铝16.7万吨，同比减少85.4%；中国累计出口氧化铝117.23万吨，同比增加79.4%；中国累计净进口氧化铝-100.53万吨。2.据中国海关总署，2025年5月中国进口铝土矿1751.4万吨，环比减少15.32%，同比增加29.43%。分国别看，自几内亚进口1322.3万吨，环比减少20.97%，同比增加40.65%；自澳大利亚进口296.0万吨，环比增加10.44%，同比减少17.81%；非主流铝土矿进口总量合计133.1万吨。 2/7 敬请参阅最后一页免责声明五、相关图表图表1氧化铝期货价格走势数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表3氧化铝现货升水数据来源：iFinD，铜冠金源期货2023-11-232024-01-232024-03-232024-05-23期货收盘价(活跃):氧化铝2024-08-122024-09-022024-09-232024-10-142024-11-042024-11-252024-12-16 2025-01-062025-01-272025-02-17全国 敬请参阅最后一页免责声明数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表9烧碱价格数据来源：百川盈孚，iFinD，铜冠金源期货图表11氧化铝成本利润数据来源：SMM，铜冠金源期货2015-06-102016-01-102016-08-102017-03-102017-10-102018-05-102018-12-102019-07-102020-02-102020-09-102021-04-102021-11-10生产资料价格:烧碱(液碱,32%)2020年7月2020年12月2021年5月2021年10月2022年3月2022年8月2023年1月2023年6月2023年11月2024年4月平均利润（右轴）加权平均成本当月现货均价 -5000500100015002000250030002024年9月2025年2月元/吨 氧化铝周报地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室DEDICATED TO THE FUTURE 敬请参阅最后一页免责声明全国统一客服电话：400-700-0188总部上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655江苏分公司电话：025-57910813铜陵营业部安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717芜湖营业部安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762郑州营业部河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449大连营业部辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386杭州营业部地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168洞彻风云共创未来 5/7 6/7免责声明本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 敬请参阅最后一页免责声明