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电子大宗自主龙头，氦气涨价受益核心

2026-06-21 满在朋,李子安国金证券乐

投资逻辑

电子大宗气自主可控龙头：公司作为电子大宗气自主可控龙头，打破了外资垄断，与林德合资长达30年，自2018年开始独立中标电子大宗气项目，2020年吸收林德剥离的氦气业务和气体项目，开启自主发展。2024年公司电子大宗气新增项目市占率达41%，居全国第一；公司利润止跌回升，2025年实现收入24.2亿元，同比+15.3%，归母净利润2.9亿元，同比+15.2%。
国内晶圆加速扩产，公司竞争优势凸显：AI拉动存储芯片需求，受工艺复杂度和需求双升的影响，存储芯片价格暴涨。全球存储产能被韩美日垄断，中国企业产量份额远小于本土市场规模。公司是长鑫存储的重要供应商，已签订合肥、北京长鑫两个项目共计13.9万Nm3/h，并有望显著受益本轮国产存储芯片扩产。
地缘冲突持续，公司受益于氦气涨价：氦气是重要的半导体材料，是全球稀缺的战略物资。我国氦气主要依赖进口，2025年我国氦气进口自卡塔尔、俄罗斯的比例分别为55%、44%。氦气供应链非常脆弱，3月以来受美伊冲突与俄罗斯氦气出口管制影响，全球氦气供应链受到极大扰动，2026年5月14日我国管束高纯氦气周均价为439.4元/立方米，同比上涨353%，涨速快于2022年。公司是国内唯一一家同时拥有大批量、长期协议及全球多地气源采购渠道的内资气体企业，依托4K温区液氦冷箱建立起稳健的库存保障，在本次氦气危机中凸显保供能力。

盈利预测、估值和评级

盈利预测：预计26/27/28年公司实现归母净利润6.2/7.5/9.6亿元，同比+117%/+21%/+28%，对应EPS为0.47/0.57/0.73元。
估值和评级：考虑到公司为电子大宗气龙头，存储芯片扩产和氦气涨价利润弹性较大，给予26年120xPE，目标价56.43元，首次覆盖，给予“买入”评级。